周觀點(diǎn)：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速推進(jìn) 減稅利好新能源企業(yè)

市場回顧

截止3月8日收盤，上周電力設(shè)備板塊上漲1．44％，同期滬深300指數(shù)下降2．46％，電力設(shè)備行業(yè)相對滬深300指數(shù)跑贏3．90個百分點(diǎn)。從從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設(shè)備行業(yè)上周漲幅在中信29個板塊中位列第12位，總體表現(xiàn)位于中上游。從估值來看，電力設(shè)備行業(yè)整體當(dāng)前處于歷史中位，30．60倍水平，估值處于歷史中位。

從子板塊方面來看，光伏（＋3．21％），風(fēng)電（＋3．20％），鋰電池（＋3．02％），核電（＋2．94％），二次設(shè)備（＋2．77％），一次設(shè)備（＋1．00％）。

股價跌幅前五：百利科技、振江股份、隆基股份、石大勝華、天賜材料。

股價漲幅前五：赫美集團(tuán)、駱駝股份、易世達(dá)、科陸電子、銀星能源。

行業(yè)熱點(diǎn)

新能源車：政府工作報(bào)告：新能源車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

光伏：財(cái)政部將發(fā)1261億扶貧資金，光伏扶貧迎來大蛋糕。

風(fēng)電：能源局發(fā)布風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警結(jié)果，新疆、甘肅暫停風(fēng)電建設(shè)。

核電：被科創(chuàng)板重點(diǎn)“關(guān)照”，核電類企業(yè)迎資本利好。

投資策略及重點(diǎn)推薦

電網(wǎng)投資：3月8日，國網(wǎng)召開“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)工作部署會議”， 提出到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，到2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，國網(wǎng)信通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將作為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的重要力量。2019年國家電網(wǎng)第一批招標(biāo)結(jié)果出爐，總招標(biāo)金額275億。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場重視，2019年逆周期操作將是穩(wěn)步經(jīng)濟(jì)的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞、將注入國網(wǎng)信息通信業(yè)務(wù)資產(chǎn)的岷江水電。

新能源車：《政府工作報(bào)告》中明確新能源汽車仍將是重點(diǎn)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。新能源車補(bǔ)貼政策發(fā)布在即，必然退坡的趨勢下，電池價格承壓，中端電池將顯示競爭力。2019年1月我國新能源汽車生產(chǎn)9．1萬輛，同比增長123％；動力電池裝機(jī)總電量4．98GWh，同比增長281％。動力電池：原材料降價短期還未傳導(dǎo)到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價格穩(wěn)定。上游：電解鈷價格下跌2．03％，硫酸鈷價格下跌4．65％、硫酸鎳價格上漲3．92％。中游：正極：鈷酸鋰價格下跌1．85％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價格下跌2．07％。負(fù)極：電解液價格穩(wěn)定，濕法隔膜價格下降6．06％。整體而言，新能源車在汽車銷售總量滲透率只有5．5％，2020年新能源車銷量有望突破200萬臺。預(yù)計(jì)2019年補(bǔ)貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦當(dāng)升科技、璞泰來、恩捷股份。

光伏：本周光伏玻璃價格穩(wěn)定。硅料：菜花料價格、致密料價格穩(wěn)定。硅片：單晶硅片、多晶硅片價格穩(wěn)定。電池：多晶電池片價格穩(wěn)定，單晶電池價格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價格穩(wěn)定。組件：單晶組件價格穩(wěn)定，多晶組件價格下跌0．6％，單晶PERC組件價格穩(wěn)定。整體而言，2019年國內(nèi)預(yù)計(jì)裝機(jī)量40－50GW，全球裝機(jī)有望突破110GW。我們看好高品質(zhì)硅料、單晶替代、高效電池片趨勢，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風(fēng)電：2018年風(fēng)機(jī)裝機(jī)21GW，同比增長4％。平價上網(wǎng)政策文件出臺，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價邁進(jìn)。風(fēng)電競爭配置正在不斷推進(jìn)，競爭配置辦法中，電價降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機(jī)組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來風(fēng)電發(fā)展重心將呈現(xiàn)：海上風(fēng)電＋重回三北。我們認(rèn)為由于上下游顯著好轉(zhuǎn)，中游盈利能力將修復(fù)，看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、海上風(fēng)電運(yùn)營商福能股份。

核電：2019年“華龍一號”4臺機(jī)組及2臺CAP1400機(jī)組的開工，將帶動中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績大幅增長，6月30日漳州核電1號機(jī)組預(yù)計(jì)開工，看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國核電、久立特材、應(yīng)流股份。

投資組合

隆基股份、金風(fēng)科技、國電南瑞、當(dāng)升科技、應(yīng)流股份各20％。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源車銷量低于預(yù)期；新能源發(fā)電裝機(jī)不及預(yù)期；材料價格下跌超預(yù)期；核電項(xiàng)目審批不達(dá)預(yù)期。

1、上周行業(yè)熱點(diǎn)

國網(wǎng)召開泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)工作部署會議。3月8日，國家電網(wǎng)有限公司泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)工作部署電視電話會議在京召開。國家電網(wǎng)公司董事長、黨組書記寇偉出席會議并講話。對于建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的地位與意義，寇偉指出，當(dāng)前，國家電網(wǎng)公司最緊迫、最重要的任務(wù)就是加快推進(jìn)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，是國家電網(wǎng)公司推進(jìn)“三型兩網(wǎng)”建設(shè)的重要內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)是國家電網(wǎng)公司加快新舊動能轉(zhuǎn)換、實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展瓶頸的主動抉擇，也是國家電網(wǎng)公司新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子堅(jiān)持守正創(chuàng)新、堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大的戰(zhàn)略選擇。國家電網(wǎng)公司做出兩個階段的戰(zhàn)略安排，到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，基本實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和數(shù)據(jù)貫通，初步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一物聯(lián)管理，各級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備基本功能，支撐電網(wǎng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)發(fā)展。到2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，公司級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備強(qiáng)大功能，全面形成共建共治共享的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。

政府工作報(bào)告：新能源車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇?！?019年政府工作報(bào)告》從多個方向?qū)ζ嚰靶履茉串a(chǎn)業(yè)提供了扶持政策，堅(jiān)持污染治理，推動綠色能源發(fā)展更是對氫能源產(chǎn)業(yè)的重大利好。其中有：制造業(yè)稅率由16％降至13％、新能源車被列為七大重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)、穩(wěn)定汽車消費(fèi)及繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購置優(yōu)惠政策等。

財(cái)政部將發(fā)1261億扶貧資金，光伏扶貧迎來大蛋糕。3月7日舉行記者會，財(cái)政部副部長程麗華就脫貧攻堅(jiān)的一系列問題做出了說明。程麗華表示，今年是打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)最關(guān)鍵的一年，財(cái)政部擬安排專項(xiàng)扶貧資金1261億元，同比增長18．9％，這是連續(xù)4年保持200億元的增量。此次透露的1261億扶貧資金，比此前中央財(cái)政提前下達(dá)的專項(xiàng)扶貧資金預(yù)算909．78億多出了351．22億，并且財(cái)政部再次強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)支持深度貧困地區(qū)，無疑又給光伏扶貧吃下了一顆“定心丸”。根據(jù)最新的征求意見稿，目前光伏扶貧項(xiàng)目上網(wǎng)電價不退坡。

國家能源局發(fā)布2019年度風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警結(jié)果，新疆、甘肅暫停風(fēng)電開發(fā)建設(shè)。3月4日，國家能源局發(fā)布2019年度風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警結(jié)果通知，根據(jù)對2018年風(fēng)電并網(wǎng)運(yùn)行狀況的監(jiān)測以及2019年風(fēng)電消納條件的預(yù)測分析，2019年度風(fēng)電開發(fā)投資預(yù)警結(jié)果為：新疆（含兵團(tuán)）、甘肅為紅色區(qū)域，內(nèi)蒙古為橙色區(qū)域，山西北部忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北張家口市和承德市按照橙色預(yù)警管理，其他省地區(qū)為綠色。其中紅色區(qū)域暫停風(fēng)電開發(fā)建設(shè)，橙色區(qū)域暫停新增風(fēng)電項(xiàng)目

被科創(chuàng)板重點(diǎn)“關(guān)照”，核電類企業(yè)迎資本利好。3月3日晚間，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，其中明確要求保薦機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦科技創(chuàng)新企業(yè)中，包括了新能源領(lǐng)域，主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等?？苿?chuàng)板的推行，將為部分企業(yè)的融資與再融資提供更為便利的渠道，加強(qiáng)新能源領(lǐng)域的技術(shù)活力。從目前的進(jìn)度來看，科創(chuàng)板各項(xiàng)配套建設(shè)正呈現(xiàn)加速狀態(tài)。樂觀預(yù)計(jì)，2019年年中，首批科創(chuàng)板企業(yè)將正式上市。

國內(nèi)最大規(guī)模首個梯次利用——南京江北儲能電站啟動建設(shè)。3月6日下午，南京江北儲能電站正式開工建設(shè)。該項(xiàng)目總占地約68畝。地塊內(nèi)包含儲能本體和220千伏系統(tǒng)站（兼升壓站），其中儲能本體包含集中式、梯次利用、移動儲能電站三部分。根據(jù)測算，江北儲能電站建成后，可在每天用電高峰期間提供電量50萬千瓦時，滿足22萬居民生活用電。同時，其儲存的電能相當(dāng)于一個25萬千瓦的中型發(fā)電廠1個小時的發(fā)電量，夠130個家庭用上一年的。該儲能站預(yù)計(jì)今年年底投運(yùn)。

2、投資策略及重點(diǎn)推薦

新能源車：新能源車補(bǔ)貼政策3月發(fā)布在即，必然退坡的趨勢下，電池價格承壓，中端電池將顯示競爭力。特斯拉推出23．4萬元的Model 3對國產(chǎn)電動車形成強(qiáng)烈沖擊，推動產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步提升性價比。2019年1月我國新能源汽車生產(chǎn)9．1萬輛，同比增長123％；動力電池裝機(jī)總電量4．98GWh，同比增長281％。動力電池：原材料降價短期還未傳導(dǎo)到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價格穩(wěn)定。上游：電解鈷價格下跌2．03％，硫酸鈷價格下跌4．65％、硫酸鎳價格上漲3．92％。中游：正極：鈷酸鋰價格下跌1．85％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價格下跌2．07％。負(fù)極：電解液價格穩(wěn)定，濕法隔膜價格下降6．06％。整體而言，新能源車在汽車銷售總量滲透率只有5．5％，2020年新能源車銷量有望突破200萬臺。預(yù)計(jì)2019年補(bǔ)貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦當(dāng)升科技、璞泰來、恩捷股份。

光伏：2019年光伏發(fā)電管理辦法已經(jīng)過多輪討論，主要內(nèi)容包括確定補(bǔ)貼額上限而不限制裝機(jī)規(guī)模、戶用光伏指標(biāo)和補(bǔ)貼單獨(dú)管理、其他電站采用競價方式等，政策思路為市場化、“降價保量”。因海外需求旺盛及國內(nèi)政策趨于緩和，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，預(yù)計(jì)二季度全面開始生產(chǎn)后價格將回歸正常。本周光伏玻璃價格穩(wěn)定。硅料：菜花料價格、致密料價格穩(wěn)定。硅片：單晶硅片、多晶硅片價格穩(wěn)定。電池：多晶電池片價格穩(wěn)定，單晶電池價格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價格穩(wěn)定。組件：單晶組件價格穩(wěn)定，多晶組件價格下跌0．6％，單晶PERC組件價格穩(wěn)定。整體而言， 2019年國內(nèi)預(yù)計(jì)裝機(jī)量40－50GW，全球裝機(jī)有望突破110GW。我們看好高品質(zhì)硅料、單晶替代、高效電池片趨勢，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風(fēng)電：2018年風(fēng)機(jī)裝機(jī)21GW，同比增長4％。平價上網(wǎng)政策文件出臺，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價邁進(jìn)。風(fēng)電競爭配置正在不斷推進(jìn)，競爭配置辦法中，電價降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機(jī)組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來風(fēng)電發(fā)展重心將呈現(xiàn)：海上風(fēng)電＋重回三北。我們認(rèn)為由于上下游顯著好轉(zhuǎn)，中游盈利能力將修復(fù)，看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、海上風(fēng)電運(yùn)營商福能股份。

電網(wǎng)投資：2019年國家電網(wǎng)第一批招標(biāo)結(jié)果出爐，總招標(biāo)金額275億，從中標(biāo)結(jié)果，中國西電（36．14億）、特變電工（20．48億）、平高電氣（19．79億）、國電南瑞（19．31億）、許繼電氣（10．52億）成為最大贏家。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場重視，2019年逆周期操作將是穩(wěn)步經(jīng)濟(jì)的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好二次設(shè)備中電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞。

核電：2019年“華龍一號”4臺機(jī)組及2臺CAP1400機(jī)組的開工，將帶動中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績大幅增長，6月30日漳州核電1號機(jī)組預(yù)計(jì)開工，看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國核電、久立特材、應(yīng)流股份。

電力供需：1－12月份，全國用電量同比增長8．5％，12月份除水電外，其他品種電力生產(chǎn)同比增速較11月份均有所提升。其中火電（＋5％）、風(fēng)電（20．6％）、水電（－0．9％）、太陽能（＋2．2％）、核電（＋37．9％）。需求側(cè)穩(wěn)定增長，供給側(cè)呈現(xiàn)清潔高效化趨勢，我們看好固定成本為主、邊際成本幾乎為零的核電、風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)，推薦中國核電、福能股份。

配額制：11月國家發(fā)布配額制第三次征求意見稿，進(jìn)一步明確配額制市場主體，細(xì)化政策落實(shí)細(xì)節(jié)，設(shè)置超出約束性指標(biāo)10％為激勵性指標(biāo)，并且超額部分不納入能耗考核，2019年起開始考核。我們認(rèn)為風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)將因配額制推進(jìn)獲得利好，因?yàn)椋?、配額制實(shí)施將由綠證交易分擔(dān)補(bǔ)貼，新能源企業(yè)現(xiàn)金流將改善；2、明確各省配額指標(biāo)，未完成需繳納配額補(bǔ)償金，從制度上保證新能源消納。

儲能：政策引導(dǎo)利用峰谷電價差、輔助服務(wù)補(bǔ)償獲得收益，電池梯級回收利用將更受重視。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭南都電源。

3、市場回顧

截止3月8日收盤，上周電力設(shè)備板塊上漲1．44％，同期滬深300指數(shù)下跌2．46％，電力設(shè)備行業(yè)相對滬深300指數(shù)跑贏3．90個百分點(diǎn)．

從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設(shè)備行業(yè)上周漲幅在中信29個板塊中位列第12位，總體表現(xiàn)位于中上游。

從估值來看，電力設(shè)備行業(yè)整體當(dāng)前處于歷史低位，30．60倍水平，估值處于歷史中位。

從子板塊方面來看，光伏上漲3．21％，風(fēng)電上漲3．20％，鋰電池上漲3．02％，核電上漲2．94％，二次設(shè)備上漲2．77％，一次設(shè)備上漲1．00％。

股價跌幅前五名分別為百利科技、振江股份、隆基股份、石大勝華、天賜材料。

股價漲幅前五名分別為赫美集團(tuán)、駱駝股份、易世達(dá)、科陸電子、銀星能源。

4、行業(yè)數(shù)據(jù)