出口延付模式在光伏發(fā)電項(xiàng)目中的應(yīng)用

:隨著全球能源需求的不斷增長(zhǎng)，受益于可再生能源領(lǐng)域政策驅(qū)動(dòng)，全球光伏發(fā)電裝機(jī)不斷增加，而且隨著技術(shù)持續(xù)改進(jìn)帶來(lái)的成本下降，光伏發(fā)電在電力市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

光伏發(fā)電項(xiàng)目，在業(yè)主與購(gòu)電方簽署的購(gòu)電協(xié)議中，往往約定在協(xié)議簽署后固定期限內(nèi)要實(shí)現(xiàn)電站商業(yè)運(yùn)營(yíng)，如果業(yè)主通過(guò)項(xiàng)目融資的方式解決項(xiàng)目資金，考慮到融資關(guān)閉的時(shí)間和項(xiàng)目建設(shè)期，很難滿(mǎn)足項(xiàng)目推動(dòng)的實(shí)際需要。為了確保實(shí)現(xiàn)購(gòu)電協(xié)議中要求的商業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)間，業(yè)主一般會(huì)通過(guò)招標(biāo)明確要求承包商墊資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，在項(xiàng)目完工后，業(yè)主再通過(guò)項(xiàng)目再融資與電費(fèi)收入獲得的資金對(duì)承包商的欠款進(jìn)行償還。

承包商為了緩釋業(yè)主延期支付的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)投保中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)信?！?保短期出口信用保險(xiǎn)特定合同保險(xiǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“特險(xiǎn)”)，特險(xiǎn)承保范圍為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)，如果在賬單到期后由于業(yè)主原因或者項(xiàng)目所在國(guó)政治原因?qū)е聵I(yè)主不支付賬單，中國(guó)信保將向承包商賠付一定比例的應(yīng)收賬款金額。該保險(xiǎn)產(chǎn)品為承包商順利收回墊付的資金增強(qiáng)了信心，而且，承包商在投保特險(xiǎn)后還可以與保理銀行簽署應(yīng)收賬款保理協(xié)議，安排應(yīng)收賬款融資，這樣既實(shí)現(xiàn)了承包商墊資資金的回收，減緩了資金壓力，又能夠?qū)崿F(xiàn)出表，不增加承包商自身的負(fù)債率。

合同架構(gòu)

出口延付模式的合同結(jié)構(gòu)如下圖所示，承包商與業(yè)主簽訂總承包合同(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“EPC”)，合同中約定承包商墊資建設(shè)電站，業(yè)主承諾將按照項(xiàng)目里程碑確認(rèn)賬單以確立與承包商的債權(quán)，并在賬單簽發(fā)后約定期限內(nèi)(最長(zhǎng)不超過(guò)兩年)向承包商支付賬單款項(xiàng)，業(yè)主母公司向承包商提供保證賬單到期支付的擔(dān)保。在簽署EPC協(xié)議后，承包商投保特險(xiǎn)，中國(guó)信保出具特險(xiǎn)保單，承保范圍包含商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)。之后，承包商與保理銀行簽署應(yīng)收賬款保理協(xié)議，并將特險(xiǎn)保單賠償權(quán)益轉(zhuǎn)讓給保理銀行。在每筆應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后，保理銀行將應(yīng)收賬款對(duì)價(jià)款支付給承包商;在賬單到期日后，承包商將業(yè)主支付的應(yīng)收賬款的款項(xiàng)支付給保理銀行。

該合同架構(gòu)下，通常有兩種操作模式。一種模式是在承包商和業(yè)主洽談EPC協(xié)議初始，便邀請(qǐng)中國(guó)信保與應(yīng)收賬款保理銀行介入，EPC協(xié)議簽署后，即可提交投保單，在保單出具后，完成保理協(xié)議的簽署。另一種模式是在承包商和業(yè)主簽署EPC合同后，投保中國(guó)信保，中國(guó)信保出具保單后，完成保理協(xié)議的簽署，同步，根據(jù)中國(guó)信保保單與保理協(xié)議的要求再與業(yè)主簽訂EPC增補(bǔ)協(xié)議，確保EPC協(xié)議的條款能滿(mǎn)足項(xiàng)目應(yīng)收賬款賣(mài)斷的要求。

對(duì)業(yè)主的要求

第一，業(yè)主能夠提供足夠的支付擔(dān)保。不同于中長(zhǎng)期的項(xiàng)目融資模式，出口延付模式下業(yè)主可以依賴(lài)項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)行后的電費(fèi)收入償還銀行的貸款。對(duì)于出口延付項(xiàng)目而言，延付期通常是在兩年內(nèi)，假設(shè)建設(shè)期為一年，那業(yè)主必須在項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)行后一年支付所有應(yīng)收賬款，故而只靠項(xiàng)目本身的收益是無(wú)法保證業(yè)主能夠按時(shí)支付應(yīng)收賬款的。所以中國(guó)信保特險(xiǎn)承保的關(guān)鍵在于業(yè)主是否能夠提供中國(guó)信保要求的支付擔(dān)保，通常項(xiàng)目的業(yè)主是為項(xiàng)目新設(shè)的特殊目的公司(SPV)，業(yè)主需要提供中國(guó)信保認(rèn)可的母公司擔(dān)保，或者中國(guó)信保認(rèn)可的銀行為業(yè)主出具見(jiàn)索即付的備用信用證或者保函。

第二，業(yè)主愿意支付出口延付模式下增加的融資費(fèi)用。在出口延付模式下，由于承包商投保了中國(guó)信保特險(xiǎn)，并進(jìn)行了應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓?zhuān)薊PC成本之外，承包商還同時(shí)墊付了保費(fèi)與應(yīng)收賬款保理費(fèi)用的融資成本，由于延付模式是為了幫助業(yè)主解決建設(shè)期的“搭橋”融資而實(shí)施的，那么相應(yīng)的融資成本也應(yīng)由業(yè)主承擔(dān)，故而特險(xiǎn)保費(fèi)與應(yīng)收賬款的保理費(fèi)用可放入在EPC成本中，修正EPC合同價(jià)格，對(duì)應(yīng)此前的延付比例由業(yè)主在應(yīng)收賬款到期后支付。

出口延付模式流程圖

第三，債權(quán)的獨(dú)立性與不可撤銷(xiāo)性。在常規(guī)的EPC合同中，由于承包商違約，業(yè)主對(duì)已簽署過(guò)的賬單有撤銷(xiāo)、抵扣的權(quán)利。但在出口延付模式下，如果業(yè)主仍擁有此權(quán)利，那么承包商進(jìn)行應(yīng)收賬款無(wú)追索保理的基礎(chǔ)便不存在。例如，承包商將此前業(yè)主已經(jīng)簽署的賬單賣(mài)斷給保理銀行，保理銀行在應(yīng)收賬款到期日向業(yè)主催收賬款，但業(yè)主以承包商違約為由，撤銷(xiāo)該賬單拒絕支付，那么該事項(xiàng)就觸發(fā)了應(yīng)收賬款保理協(xié)議中回購(gòu)機(jī)制，承包商必須將相應(yīng)的應(yīng)收賬款或者所有的應(yīng)收賬款進(jìn)行回購(gòu)，并支付給保理銀行逾期的利息。因此，在出口延付模式下，EPC協(xié)議中必須通過(guò)條款的約定，確保債權(quán)一旦確認(rèn)，在任何情況下，業(yè)主都必須在應(yīng)收賬款到期日進(jìn)行支付。

第四，業(yè)主能夠保證項(xiàng)目購(gòu)電協(xié)議的生效，各項(xiàng)政府準(zhǔn)證、許可的獲批以及征地的完成。在出口延付模式下，尤為關(guān)鍵的是征地，因?yàn)椴捎醚痈额?lèi)的項(xiàng)目往往工期較為緊張，業(yè)主在開(kāi)工前完成全部的征地工作的壓力較大，但如果業(yè)主沒(méi)有在承包商墊資前完成征地，征地風(fēng)險(xiǎn)將一直存在并影響承包商墊資款的收回。例如在項(xiàng)目前期，業(yè)主只完成了部分征地，要求承包商進(jìn)場(chǎng)墊資建設(shè)，但到后期，由于成本原因或其他原因，業(yè)主無(wú)法完成征地，項(xiàng)目暫?；驑I(yè)主直接放棄項(xiàng)目，此時(shí)對(duì)于承包商而言，只能依據(jù)投保的中國(guó)信保保單賠付收回部分墊資款，中國(guó)信保保單未承保部分的墊資款難以回收。

對(duì)承包商的要求

第一，嚴(yán)格按照EPC合同約定履約。出口延付模式下，除了在EPC協(xié)議對(duì)承包商的約定要求外，在中國(guó)信保的特險(xiǎn)保單與應(yīng)收賬款的保理協(xié)議中，都明確約定了承包商必須遵守EPC合同的責(zé)任。中國(guó)信保特險(xiǎn)保單中明確，承包商違反商務(wù)合同約定引起的損失是不在特險(xiǎn)承保范圍內(nèi)，而且，在承包商與保理銀行簽署的應(yīng)收賬款保理協(xié)議中通常也會(huì)約定承包商違反商務(wù)合同會(huì)觸發(fā)應(yīng)收賬款的回購(gòu)責(zé)任。

第二，協(xié)調(diào)業(yè)主、中國(guó)信保、保理銀行的工作，這里承包商主要協(xié)調(diào)的工作是保證業(yè)主能夠提供中國(guó)信保接受的支付擔(dān)保，保證業(yè)主能夠提交應(yīng)收賬款保理協(xié)議的相關(guān)證明文件，保證應(yīng)收賬款保理銀行能夠接受中國(guó)信保特險(xiǎn)保單。此外，在特險(xiǎn)保單出具后以及和銀行簽署保理協(xié)議后，也需要在EPC協(xié)議中增加新的責(zé)任與義務(wù)，例如如果沒(méi)有中國(guó)信保與保理銀行的同意，業(yè)主與承包商不可以對(duì)EPC協(xié)議做任何實(shí)質(zhì)性的變更或修改，不可以中止或終止項(xiàng)目。

第三，施工進(jìn)度與應(yīng)收賬款融資安排進(jìn)度的協(xié)調(diào)。在業(yè)主支付預(yù)付款后，承包商開(kāi)始施工，對(duì)于承包商墊資形成的第一個(gè)里程碑節(jié)點(diǎn)前，如果承包商能夠與保理銀行簽署應(yīng)收賬款保理協(xié)議，那么便可以在第一個(gè)里程碑賬單確認(rèn)后實(shí)現(xiàn)該筆賬單的賣(mài)斷。

第四，嚴(yán)格遵守中國(guó)信保特險(xiǎn)保單條款。特險(xiǎn)保單中對(duì)承包商(被保險(xiǎn)人)的義務(wù)做出了諸多要求，而一旦承包商違反該義務(wù)，會(huì)導(dǎo)致拒賠或者賠償額度下降。而且，如果承包商違反特險(xiǎn)保單中的義務(wù)也會(huì)觸發(fā)應(yīng)收賬款保理協(xié)議項(xiàng)下的回購(gòu)條款。特險(xiǎn)保單中對(duì)承包商的要求主要有：保證EPC協(xié)議的真實(shí)合法有效，履行商務(wù)合同下各項(xiàng)義務(wù)，EPC協(xié)議的實(shí)質(zhì)性變更修改、中止或終止均需中國(guó)信保同意等。

對(duì)項(xiàng)目可行性的要求

中國(guó)信保特險(xiǎn)承保的一個(gè)重要條件便是項(xiàng)目可行，項(xiàng)目可行性主要包含三方面：一是技術(shù)可行，如太陽(yáng)能資源充足，工程地質(zhì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)方案合理可靠等;二是經(jīng)濟(jì)可行，如購(gòu)電協(xié)議約定的電價(jià)水平，總投資，收益率等;三是商務(wù)可行，如政府許可，購(gòu)電協(xié)議簽署，征地完成等。

綜上所述，出口延付項(xiàng)目的實(shí)施是需要業(yè)主、承包商、中國(guó)信保、應(yīng)收賬款保理銀行四方遵守相互之間的協(xié)議約定，才能形成合理的風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制，共同受益。

對(duì)業(yè)主而言，獲得了充足的時(shí)間安排項(xiàng)目融資;對(duì)承包商而言，保證了墊資款項(xiàng)的及時(shí)收回并且不增加負(fù)債;對(duì)中國(guó)信保而言，業(yè)主提供的擔(dān)保也能將風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍內(nèi);對(duì)保理銀行而言，通過(guò)保理業(yè)務(wù)獲得收益并且在中國(guó)信保的保險(xiǎn)下也能確保資金的安全。

原標(biāo)題:出口延付模式在光伏發(fā)電項(xiàng)目中的應(yīng)用