高增長(zhǎng)難兌現(xiàn) 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈商譽(yù)減值沖擊

　　2019年初，股市因商譽(yù)減值四個(gè)字“天雷滾滾”，數(shù)十家上市公司業(yè)績(jī)大變臉，2018年業(yè)績(jī)預(yù)告由盈轉(zhuǎn)虧。在高溢價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)后，一些公司無(wú)法兌現(xiàn)高增長(zhǎng)預(yù)期，苦果就此顯現(xiàn)。此次商譽(yù)減值大潮之中，處在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的多家企業(yè)都披露了商譽(yù)減值相關(guān)事項(xiàng)。

　　由于看到新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高增長(zhǎng)前景，在過(guò)去幾年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)生了大量的收購(gòu)兼并。尤其是一些傳統(tǒng)制造企業(yè)也通過(guò)收購(gòu)切入這一領(lǐng)域，將新能源汽車作為其重要戰(zhàn)略布局。但隨著補(bǔ)貼政策的調(diào)整以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，業(yè)績(jī)壓力已經(jīng)首先從產(chǎn)業(yè)鏈上游的電池材料、電池系統(tǒng)、關(guān)鍵零部件企業(yè)中顯現(xiàn)。

　　浙商證券研報(bào)認(rèn)為，商譽(yù)監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于電新板塊走勢(shì)整體性壓力較小，但部分個(gè)股仍存在不可忽視的減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　什么是商譽(yù)減值？

　　“無(wú)收購(gòu)，不商譽(yù)”

　　按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》的規(guī)定，在非同一控制下的企業(yè)合并中，購(gòu)買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。

　　也就是說(shuō)，在溢價(jià)收購(gòu)中，收購(gòu)價(jià)格比收購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)價(jià)值高的部分，就是商譽(yù)。比如，A公司收購(gòu)B，B公司凈資產(chǎn)5億元，A花費(fèi)7億元收購(gòu)，這其中2億的差額就是商譽(yù)。而A為什么愿意多支付2億元？可能有多重原因，比如看好B的發(fā)展前景，或者認(rèn)為A和B之間可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。    

　　“商譽(yù)”一詞的英文是goodwill，但是“美好愿望”并不總能實(shí)現(xiàn)，比如業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成，協(xié)同效應(yīng)并未出現(xiàn)，商譽(yù)可能會(huì)減值。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)至少在每年年終進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，對(duì)縮水的部分減值計(jì)提，直接從當(dāng)年的利潤(rùn)中扣除。

　　2018年11月16日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)8號(hào)文《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，就商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示。

　　2019年1月4日，財(cái)政部下屬的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于咨詢委員對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢論壇部分議題文件的反饋意見》，對(duì)商譽(yù)的后續(xù)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行討論，并認(rèn)為商譽(yù)后續(xù)會(huì)計(jì)處理應(yīng)該采用攤銷辦法。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，商譽(yù)減值這一處理辦法有較大的靈活性，而攤銷意味著如果收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，每年的攤銷成本將拖累公司凈利潤(rùn)下滑甚至虧損。

　　盡管這只是一次討論，離真正落地還很遙遠(yuǎn)。但在2019年的第一個(gè)月，上市公司還是排隊(duì)公告預(yù)虧，一些原本公布盈利預(yù)告的公司也“翻臉”，修正業(yè)績(jī)預(yù)告變?yōu)轭A(yù)虧。（eo記者 陳儀方）