鋰業(yè)盤點(diǎn)分析：究竟是獨(dú)角獸還是灰犀牛？

黑駿馬頭角崢嶸

自2015年國務(wù)院發(fā)布《中國制造2025》規(guī)劃以來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展便上升到國家的戰(zhàn)略高度，鋰電池作為新能源汽車電池的主要支撐，從而帶動(dòng)了整個(gè)鋰產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，成為近年來有色金屬行業(yè)中突飛猛進(jìn)的一匹黑馬，并且在國際上初露崢嶸。

回顧2018年，總體看，成績(jī)令人矚目。在上游環(huán)節(jié)，鹽湖提鋰、鋰云母開發(fā)利用均取得突破性進(jìn)展；在中游環(huán)節(jié)，鋰鹽等初級(jí)原料產(chǎn)量持續(xù)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年鋰鹽產(chǎn)量將達(dá)到16萬噸，同比增長(zhǎng)35％；在下游環(huán)節(jié)，鋰電池正極材料產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，我國已經(jīng)成為世界三元材料前驅(qū)體的主要生產(chǎn)國和供應(yīng)國。在國際合作環(huán)節(jié)，骨干企業(yè)多方式投資、并購、參股澳大利亞、智利等境外資源開發(fā)，取得明顯成效。

目前，金屬鋰廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、石油化工、航空航天材料、鋰電池等領(lǐng)域。主要生產(chǎn)企業(yè)有Albemarle、FMC、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、新疆亞歐、中核建中、江蘇宏偉等。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年我國鋰離子電池正極材料產(chǎn)量約15．1萬噸。數(shù)十家企業(yè)正極材料的產(chǎn)量超過了1萬噸。2017年中國鋰電池產(chǎn)量突破100億只，增速達(dá)27．81％，2018年預(yù)計(jì)全國鋰電池產(chǎn)量達(dá)到121億只，增速22．86％。2018年1～10月，我國新能源汽車產(chǎn)、銷量分別為87．9萬輛和86萬輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量為35．64GWh。2017年1～10月新能源汽車產(chǎn)、銷量分別為51．7萬輛和49萬輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量為18．74GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)70％。鋰的消費(fèi)增長(zhǎng)主要依賴于新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域，因此，鋰鹽加工行業(yè)利潤將逐漸回歸正常。同時(shí)，歐美日等國對(duì)鋰的需求將越來越大，進(jìn)口量逐年增加。國內(nèi)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速成長(zhǎng)階段，成為全球主要的鋰離子電池生產(chǎn)國和消費(fèi)國。

2018年7月，國務(wù)院印發(fā)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，明確提出到2020年新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到200萬輛的目標(biāo)，國家發(fā)展和改革委員會(huì)也發(fā)布了汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定，積極推動(dòng)新能源汽車健康有序的發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資本的投資。2018年也是雙積分政策元年，積分交易也為各企業(yè)發(fā)展指明了方向。在國家高度重視之下，政策體系不斷完善，同時(shí)，監(jiān)管制度也不斷加強(qiáng)，體制、機(jī)制也在不斷的規(guī)范。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)從培育期進(jìn)入成長(zhǎng)期，并且到了發(fā)展的提速期。

鋰電行業(yè)的快速發(fā)展引起多方關(guān)注，中國投資咨詢有限責(zé)任公司聶敏董事長(zhǎng)就曾表示，看好鋰電行業(yè)基于3點(diǎn)原因

首先，新能源體系的建設(shè)是實(shí)現(xiàn)全球綠色發(fā)展的關(guān)鍵，綠色發(fā)展現(xiàn)在已經(jīng)成為當(dāng)今世界的重要主題，環(huán)境保護(hù)對(duì)人類未來命運(yùn)的影響深遠(yuǎn)。鋰為新能源結(jié)構(gòu)的變革奠定了基礎(chǔ)，因此鋰電行業(yè)的發(fā)展大有可為。

其次，中國鋰電產(chǎn)業(yè)已成為國際市場(chǎng)上的重要力量。過去20年中國鋰電產(chǎn)業(yè)取得的成就舉世矚目。僅2017年，鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模就獨(dú)占全球產(chǎn)業(yè)規(guī)模的50％，而本世紀(jì)初僅僅只有3％。大到電站，小到手機(jī)無處不見鋰電池的應(yīng)用，同時(shí)也涌現(xiàn)出包括寧德時(shí)代在內(nèi)的一大批獨(dú)角獸的企業(yè)，并在國際市場(chǎng)占有一席之地。中國新能源汽車銷售量達(dá)到77．7萬輛，占全球54．4％，已經(jīng)連續(xù)三年成為全球第一大產(chǎn)銷國，這些數(shù)據(jù)都說明了鋰電產(chǎn)業(yè)在中國有巨大的市場(chǎng)，已成為國際市場(chǎng)上的重要力量。

第三，科技創(chuàng)新是推動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展第一動(dòng)力，當(dāng)前世界正處于新科技革 命和產(chǎn)業(yè)革 命的交匯點(diǎn)上，科學(xué)技術(shù)在廣泛交叉和深度融合中不斷創(chuàng)新，并以前所未有的力量驅(qū)動(dòng)著全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。過去十幾年鋰電池的技術(shù)路線在不斷的演進(jìn)，充分展示了科技創(chuàng)新的力量，無論從鹽 酸、鐵鋰到三元材料，以及三元材料成分不斷優(yōu)化，還是電池隔膜、電解液等材料革新都極大改善了鋰電池的性能，使鋰電池能量提高，安全性不斷的增強(qiáng)，所以說科學(xué)、創(chuàng)新正在推動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并進(jìn)而推動(dòng)人類的進(jìn)步。

經(jīng)過2015年～2017年的快速發(fā)展，中國有色金屬行業(yè)的這匹“黑駿馬”已在全球市場(chǎng)嶄露頭角。

獨(dú)角獸景象繁榮

2018年，鋰市場(chǎng)熱鬧非凡。我國相繼出臺(tái)一系列新的政策，給企業(yè)帶來更多機(jī)遇。從國際趨勢(shì)來看，全球電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。國際上法國、德國、印度、挪威、荷蘭等國家已經(jīng)排出了燃油車禁售時(shí)間表。從國內(nèi)鋰電應(yīng)用市場(chǎng)來看，主要有兩部分，一是新能源汽車市場(chǎng)，二是儲(chǔ)能市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前，中、日、韓3國的鋰電池產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的98％，行業(yè)發(fā)展機(jī)遇良好。

據(jù)中國有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)預(yù)測(cè)，受動(dòng)力電池的拉動(dòng)，全球碳酸鋰的需求量將從2017年的26．5萬噸增長(zhǎng)到2020年的40萬噸，3年增加13．5萬噸。到2018年底，我國新增鹽湖鋰達(dá)3萬～4萬噸，到2019年或?qū)⑦_(dá)到8萬噸。預(yù)計(jì)到2021年國內(nèi)新增鋰產(chǎn)能約20．65萬噸，全球新增約40．95萬噸。而全球新增鋰產(chǎn)品需求約為20萬噸，全球鋰產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)發(fā)生反轉(zhuǎn)。但因?yàn)楫a(chǎn)能爬坡較慢，有效產(chǎn)能增量不及擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，全球碳酸鋰供需結(jié)構(gòu)仍將處于緊俏的平衡狀態(tài)。得益于成本優(yōu)勢(shì)和快速發(fā)展的市場(chǎng)，一部分需求增量有望被國內(nèi)的鹽湖鹵水提鋰產(chǎn)能滿足，我國鹽湖鹵水提鋰也將迎來快速發(fā)展期。

近年來，隨著新能源汽車、生物醫(yī)藥和新材料領(lǐng)域的發(fā)展，鋰產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)。2018年，鋰產(chǎn)品下游需求主要集中的動(dòng)力電池、3C電池和其他工業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)凸出。

2017年，全球碳酸鋰需求總量約為26．5萬噸，較2016年增長(zhǎng)近10％。預(yù)計(jì)2020年碳酸鋰全球需求量將達(dá)到40萬噸，較2017年增加 13．5萬噸，并且未來5年，碳酸鋰的下游需求量仍會(huì)保持16％的年平均增速。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國的動(dòng)力電池產(chǎn)量約占全球總量的50％以上，增速最高。其中我國三元鋰電池占比約44％，預(yù)計(jì)到2020年，高密度三元鋰電池占比將增長(zhǎng)到71％，對(duì)鋰產(chǎn)品需求量將結(jié)構(gòu)性增加。預(yù)計(jì)到2020年我國碳酸鋰需求量將達(dá)6．4萬噸，年平均增速預(yù)計(jì)高達(dá)48％，成為該產(chǎn)品增速最快的應(yīng)用領(lǐng)域。此外，3C領(lǐng)域是鋰產(chǎn)品重要的應(yīng)用場(chǎng)景。2017年該領(lǐng)域碳酸鋰需求量超過4．6萬噸，預(yù)計(jì)到2020年3C領(lǐng)域需求將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，并達(dá)到5．2萬噸。其他工業(yè)領(lǐng)域?qū)︿嚠a(chǎn)品需求占比較大，但多為工業(yè)級(jí)產(chǎn)品，附加值相對(duì)較低，增速保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2018年，在中國經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大形勢(shì)下，也受到全球電動(dòng)化趨勢(shì)的需求，造就了鋰產(chǎn)業(yè)的“獨(dú)角獸”形勢(shì)，同時(shí)圍繞著鋰產(chǎn)業(yè)的上下游領(lǐng)域都呈現(xiàn)出一片繁榮景象。

灰犀牛困局隱現(xiàn)

進(jìn)入2018年以來，電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了明顯下跌態(tài)勢(shì)。特別是“6·12新政”后，電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)價(jià)格大幅度下滑。截至 2018年12月，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為7．2萬元／噸～7．7萬元／噸，較年初相比下跌 52．2％；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)7．7萬元／噸～8．2萬元／噸，較年初下跌52．4％；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)12．5萬元／噸～13萬元／噸，較年初下滑23．19％。2018年隨著鋰產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將陸續(xù)投放市場(chǎng)，鋰鹽等初級(jí)原料、三元材料前驅(qū)體、鋰電池制造等產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)，都出現(xiàn)了階段性供應(yīng)過剩局面。金屬鋰的價(jià)格上漲滯后，導(dǎo)致“價(jià)格倒掛”現(xiàn)象出現(xiàn)，同時(shí)隨著產(chǎn)能增加，預(yù)計(jì)未來金屬鋰產(chǎn)品的毛利率水平將出現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)。

在礦產(chǎn)資源方面，當(dāng)前世界主要鋰生產(chǎn)國包括中國、智利、阿根廷、美國、澳大利亞、俄羅斯等。目前，已探明全球金屬鋰儲(chǔ)量約為1600萬噸，資源量約為5300萬噸。其中，中國儲(chǔ)量320萬噸，資源量 700萬噸。中國鹵水分布主要集中在青海柴達(dá)木盆地，青海鋰資源主要占比在50％以上，但最大的特征是鎂鋰比高，工藝開發(fā)難度大。目前，國內(nèi)鋰礦開發(fā)緩慢，選礦工藝仍需完善。且國內(nèi)鹽湖鋰項(xiàng)目進(jìn)展緩于預(yù)期，產(chǎn)品品質(zhì)仍需提升。

在下游主力市場(chǎng)方面，2018年，我國電動(dòng)汽車行業(yè)問題突顯，動(dòng)力電池高能量密度、后補(bǔ)貼時(shí)代企業(yè)發(fā)展、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展等問題突出。

高能量密度電池的科技創(chuàng)新發(fā)展有待于突破。國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)科技方面相對(duì)比較薄弱，與國際先進(jìn)地區(qū)相比仍然有不小的差距。從2018年來看，國內(nèi)就發(fā)生了多起電動(dòng)汽車起火事故。目前的鋰電池基礎(chǔ)穩(wěn)定性和產(chǎn)品安全性仍然需要提高，研發(fā)等基礎(chǔ)研究的投入仍然需要持續(xù)加大。

資金方面，補(bǔ)貼政策退坡以后，很多生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了資金流動(dòng)性危機(jī)，企業(yè)應(yīng)收賬款占比超過60％，有些企業(yè)整體利潤率下降。上游材料價(jià)格也在快速增長(zhǎng)，尤其是鈷原料，從27萬／噸漲到70萬／噸，把中間企業(yè)利潤大幅壓低。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生改變。隨著國家取消了專用車新能源汽車補(bǔ)貼，以及外資股權(quán)限制等政策的出臺(tái)，特斯拉等企業(yè)將紛紛涌入中國，國內(nèi)新能源汽車生產(chǎn)廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)一步加大。鋰電企業(yè)集中度進(jìn)一步提升，行業(yè)洗牌加速。低端產(chǎn)能過剩面臨淘汰，行業(yè)急缺高端產(chǎn)能。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩局面顯現(xiàn)，據(jù)了解，2018年仍有企業(yè)重復(fù)走原來的低端技術(shù)路線，盲目投產(chǎn)建設(shè)。另外，從國際競(jìng)爭(zhēng)角度來看，解禁外資企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，將導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，下游倒逼上游材料企業(yè)降低成本，材料銷售價(jià)格也遠(yuǎn)超預(yù)期。下游市場(chǎng)的快速變化，也要求上游企業(yè)迅速適應(yīng)。新能源汽車市場(chǎng)不斷有新的變化和新的要求，消費(fèi)者對(duì)汽車的體驗(yàn)、對(duì)動(dòng)力電池還有其他的方面提出的諸多新想法，這都要求企業(yè)迅速調(diào)整。

“千里之堤，潰于蟻穴?！痹诜窒碇嚠a(chǎn)業(yè)這個(gè)超級(jí)蛋糕的同時(shí)也要看到盲目投資、重復(fù)投資、過度投資而帶來的諸多問題和未來困局，有些問題現(xiàn)在已經(jīng)可以明顯看到，而會(huì)不會(huì)成為鋰產(chǎn)業(yè)的“灰犀?！?，是需要業(yè)內(nèi)外共同警惕與避免的。

錦囊計(jì)創(chuàng)新升級(jí)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳全訓(xùn)在2018年鋰資源戰(zhàn)略研討會(huì)上表示，當(dāng)前鋰行業(yè)的發(fā)展也面臨著諸多問題。

第一，正確認(rèn)識(shí)政策的引導(dǎo)作用。2018年6月12日，國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼新政正式實(shí)施，成為行業(yè)熱議的焦點(diǎn)。新政鼓勵(lì)高續(xù)航車型發(fā)展，300公里以上續(xù)航提供更多補(bǔ)貼，300公里以下補(bǔ)貼大幅減少，150公里以下取消補(bǔ)貼，并對(duì)新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)的能量密度，提出了更高的要求。培育新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家采取一定支持政策，這是國際上的通行做法。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐步走向成熟，支持政策就會(huì)適當(dāng)調(diào)整。因此，不能一味認(rèn)為新政的實(shí)施，是國家支持新能源產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)向和退坡，而是為了引導(dǎo)行業(yè)向更高質(zhì)量提升，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。任何產(chǎn)業(yè)都不可能長(zhǎng)期依賴政策的扶持，發(fā)展壯大必須靠?jī)?nèi)生動(dòng)力。

第二，要把技術(shù)創(chuàng)新放在突出位置。新能源汽車技術(shù)發(fā)展很快，幾乎每年都有新技術(shù)、新產(chǎn)品推出，稍有松懈，就可能被淘汰、被替代。因此，我們鋰產(chǎn)業(yè)要咬住技術(shù)創(chuàng)新不放松，緊密跟蹤高比能量動(dòng)力電池、固態(tài)電池的發(fā)展，著力突破高純度鋰鹽、高鎳三元鋰電池正極材料等產(chǎn)品的關(guān)鍵核心技術(shù)和工藝，著力提升產(chǎn)品質(zhì)量和性價(jià)比，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向高端邁進(jìn)，滿足鋰電新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要。

第三，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。過去幾年，在需求持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格不斷上漲的背景下，國內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張。去年，鋰業(yè)分會(huì)的大量調(diào)研表明，碳酸鋰、三元材料前驅(qū)體等，就已經(jīng)出現(xiàn)了過度投資的問題。有色協(xié)會(huì)在2018年工作會(huì)議上，特別提醒了這個(gè)問題，發(fā)出了預(yù)警，希望行業(yè)理性投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，防止一哄而上?，F(xiàn)在，價(jià)格下跌，部分中低端鋰鹽初級(jí)原料、碳酸鋰、三元材料前驅(qū)體等，逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)的倒逼下，加快鋰產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將是不以我們主觀愿望為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。

第四，著力營造良好市場(chǎng)環(huán)境。當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，中美貿(mào)易摩擦處在十字路口，對(duì)我國鋰產(chǎn)業(yè)必然帶來直接或間接的影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體穩(wěn)定，但也面臨較大壓力。盡管新能源汽車依然是最具增長(zhǎng)潛力的行業(yè)，對(duì)鋰電產(chǎn)品需求仍將保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但是，面對(duì)外部環(huán)境的劇烈變化，鋰行業(yè)要保持清醒頭腦，瞄準(zhǔn)行業(yè)問題，加強(qiáng)行業(yè)自律，凝聚行業(yè)共識(shí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，自覺營造良好市場(chǎng)環(huán)境，努力保障行業(yè)高質(zhì)量、高效益、可持續(xù)發(fā)展。

2019年～2020年發(fā)展預(yù)測(cè)

根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)分析，未來鋰行業(yè)將呈現(xiàn)短期反彈、預(yù)期升溫、鋰精礦價(jià)格或存下降空間、長(zhǎng)期邏輯將是“由量到質(zhì)”的發(fā)展趨勢(shì)。

鋰精礦價(jià)格或存下降空間，成本曲線或下行當(dāng)前，國內(nèi)冶煉廠商與西澳礦山正在進(jìn)行鋰輝石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格談判，鋰精礦或存下降空間，行業(yè)成本曲線或下行趨穩(wěn)，對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)格或形成支撐，進(jìn)入底部區(qū)域。

長(zhǎng)期邏輯“由量到質(zhì)”贛鋒鋰業(yè)進(jìn)入全球核心動(dòng)力產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)志著行業(yè)邏輯正在發(fā)生演變——近年在政策推動(dòng)以及技術(shù)突進(jìn)下，新能源汽車以及電池企業(yè)快速成長(zhǎng)，并且頭部集中愈發(fā)明顯，對(duì)全供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和連續(xù)性要求不斷提升。

預(yù)計(jì)未來鋰價(jià)短期反彈預(yù)期升溫，鋰精礦價(jià)格或存下降空間，成本曲線或下行。鋰鹽上游端，經(jīng)歷2015年～2017年牛市后，鋰鹽供應(yīng)企業(yè)不斷增多，與此同時(shí)，產(chǎn)品、資源卡位等差異也在不斷加大。如何雙向匹配，做到“門當(dāng)戶對(duì)”，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)都在做的事情。對(duì)于鋰行業(yè)來說，進(jìn)入后放量時(shí)代，高品質(zhì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將成為行業(yè)的下一個(gè)主旋律。