美國頁巖活動“急踩剎車”，頁巖油高管們還有多少吹噓的資本？

　　美國頁巖油高管們常常吹噓其低廉的盈虧平衡價格，讓投資者相信，即使油價下跌，他們也能保持較高的運(yùn)營水平。但是在嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)面前，高管們曾經(jīng)的吹噓顯得那么無力。最新數(shù)據(jù)顯示，由于油價暴跌，美國能源行業(yè)在2018年第四季度大幅放緩。

　　頁巖油活動“急踩剎車”

　　達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年第四季度頁巖油活動“急踩剎車”。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲1月3日公布的數(shù)據(jù)顯示：“衡量德克薩斯州能源公司狀況的商業(yè)活動指數(shù)從第三季度的43.3下降到第四季度的2.3，雖然仍為正值，但是幾乎接近零。

　　2.3的數(shù)值僅比零高出一點——若為零，則意味著德州能源公司的商業(yè)活動與上一季度相比持平。若為負(fù)值，則意味著商業(yè)活動萎縮。

　　石油和天然氣部門都在減速。石油生產(chǎn)指數(shù)從第三季度的34.8下降至第四季度的29.1。天然氣產(chǎn)量指數(shù)為從第三季度的35.5下降到第四季度的24.8。

　　同時，鉆探活動也在急劇放緩。油田服務(wù)公司的設(shè)備利用率指數(shù)從第三季度的43急劇下滑至第四季度的1.6——下降至季度同比幾乎零增長的程度。

　　與此同時，就業(yè)也受到打擊。達(dá)拉斯聯(lián)儲寫道，就業(yè)指數(shù)從31.7降至17.5，表明“第四季度就業(yè)和工作時長增長均有所放緩”。油田服務(wù)部門的勞動條件所受的打擊尤為嚴(yán)重。

　　頂級油服公司警告應(yīng)驗

　　這些數(shù)據(jù)為幾個月前頂級油服公司的評論提供了重要支撐。全球最大油服公司斯倫貝謝(Schlumberger)和第二大油服公司哈利伯頓(Halliburton)去年三季度警告稱，頁巖油公司的鉆井活動正在放緩。管道限制、油井生產(chǎn)率問題和“預(yù)算耗盡”導(dǎo)致鉆井條件減弱。

　　這些言論當(dāng)時引發(fā)關(guān)注，并得到了媒體報道，但油價仍居高位并且上漲，頁巖油產(chǎn)量也是如此。最近的油價暴跌和頁巖活動增速放緩，讓人們對此前的警告言論有了新的認(rèn)識。

　　生產(chǎn)商對油價已相當(dāng)敏感

　　這一切意味著什么?如果石油生產(chǎn)商不雇傭服務(wù)公司和部署設(shè)備，這表明他們對價格相當(dāng)敏感。油價下跌迫使鉆井活動減少。特別是油服公司在頁巖活動放緩中首當(dāng)其沖。油服公司的高管告訴達(dá)拉斯聯(lián)儲，他們的運(yùn)營利潤率在第四季度有所下滑。

　　事實上，接受達(dá)拉斯聯(lián)儲調(diào)查的石油和天然氣高管中的約53%表示，近期油價下跌導(dǎo)致他們降低了對2019年“資本支出的預(yù)期”。還有15%的高管表示，現(xiàn)在就資本支出變動作出決定還為時過早。只有31%的石油高管稱油價下跌不會影響他們的支出計劃。

　　石油鉆井平臺數(shù)量在2018年的大部分時間里攀升，但從第三季度開始趨于穩(wěn)定。鉆井平臺數(shù)量在12月的最后一周達(dá)到885，自10月底油價開始下跌以來幾乎沒有變化。

　　目前頁巖油活動放緩仍處于初期階段。鉆井平臺數(shù)量真正開始對重大的油價走勢做出反應(yīng)往往需要幾個月的時間。對于一系列其他數(shù)據(jù)——生產(chǎn)水平、庫存以及資本支出預(yù)期而言——也是如此。

　　換句話說，先前的一些數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，如果WTI保持在每桶50美元下方，美國頁巖行業(yè)可能會“舉步維艱”。WTI處于低位的時間越長，我們就越有可能看到更廣泛的放緩。