2019：油價反彈恐受限

　　一波三折之后，全球主要產油國終于在2018年末達成新的減產協(xié)議。受此消息刺激，國際油價出現(xiàn)短暫反彈，但不久又重現(xiàn)頹勢。分析人士認為，新減產協(xié)議在支撐油價方面的效果堪憂，國際油價2019年或將呈現(xiàn)低位震蕩走勢。

　　2018年，國際油價以10月3日為分水嶺，上演了不對稱式過山車行情。受主要產油國上一年達成的減產協(xié)議延長、委內瑞拉原油產量大幅下滑、全球原油需求穩(wěn)健上升以及美國宣布重啟對伊朗原油出口制裁等諸多因素推動，國際油價10月之前整體呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，并在10月3日創(chuàng)下近4年新高。

　　隨后，因美國、俄羅斯、沙特原油產量頻頻刷新歷史高點，美國對伊朗原油出口制裁力度不及預期，加上國際貿易摩擦加劇，全球經濟增速放緩，國際油價呈現(xiàn)單邊迅速下滑之勢。

　　2018年12月31日，按收盤價計，紐約油價、倫敦油價分別較10月3日重挫40.6%、37.6%，較2017年年底也分別大跌24.8%、19.5%。

　　非歐佩克原油產量將增長

　　石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國去年12月7日達成協(xié)議，決定從2019年1月起，在2018年10月的原油產量基礎上日均減產120萬桶，初步設定期限為6個月。從達成協(xié)議前卡塔爾宣布退出歐佩克，到減產決定被推遲宣布，再到減產量不及預期，這一“難產”的減產協(xié)議似乎自誕生之初便成色不足，而其中兩個細節(jié)更讓該協(xié)議有被進一步打折扣之嫌。

　　首先，此次減產是以2018年10月的產量為基礎，而當月主要產油國原油產量均處于歷史較高水平。其次，伊朗、委內瑞拉、利比亞將不受此次減產協(xié)議約束。這三國均是產油大國，同時被豁免將不可避免地影響協(xié)議效果。

　　伍德麥肯茲咨詢公司副總裁安-路易斯?希特爾預計，2019年全球原油日均需求量將比2018年增長110萬桶，而受美國頁巖油產量持續(xù)攀升等因素驅動，非歐佩克產油國的原油日產量將增長240萬桶，此次協(xié)議減產量尚不足以平衡國際原油供需。

　　美國能源信息局去年末發(fā)布報告預計，美國頁巖油日均產量2018年12月首次突破800萬桶，達803.2萬桶，2019年1月將進一步增加至816.6萬桶。

　　美國至高選擇公司總裁雷蒙德?卡爾博內日前接受新華社記者采訪時表示，在美國原油產量持續(xù)攀升的背景下，投資者對國際原油供需的整體預期已經發(fā)生逆轉，認為供將大于求的情緒主導了市場。

　　美頁巖油投資現(xiàn)放緩跡象

　　瑞穗首席石油分析師保羅??；硎?，近期一些主要機構不斷降低對明年世界經濟增速的預期，一些國家經濟衰退的風險正在上升，股市劇烈波動。如果最終這些因素共同作用導致明年全球原油需求出現(xiàn)下滑，那么減產協(xié)議將沒有意義。

　　不過，有分析認為，雖然近期國際油價大跌令市場看空情緒彌漫，但金融市場在遭遇重大利好利空時通常都容易因趨勢慣性反應過度，投資者不應忽視市場的自我修正能力。

　　國際能源署近期發(fā)布報告說，鑒于低油價對原油消費的刺激作用將抵消經濟放緩對需求的抑制，決定維持2019年全球原油日均需求量將增長140萬桶的預測不變。

　　低油價也可能會對原油產量產生抑制作用。非減產協(xié)議國加拿大主要產油省艾伯塔省去年末表示，為緩解供過于求的局面，該省計劃將原油日產量減少32.5萬桶。此外，自11月下旬以來，美國頁巖油產地實際交易價格已低于每桶45美元，頁巖油投資已出現(xiàn)一定放緩跡象。

　　對于2019年油價走勢，美銀美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科?布蘭奇認為，綜合考慮減產協(xié)議以及美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏或令美元走弱等因素，預計2019年紐約輕質原油期貨、倫敦布倫特原油期貨均價將分別為每桶59美元、每桶70美元。

　　高盛商品研究主管杰夫?柯里認為，在國際原油市場基本面出現(xiàn)根本性改變跡象之前，投資者不會大舉買入石油資產。