今冬煤價(jià)上行動(dòng)力不足，利好火電板塊

周一滬深兩市雙雙低開，隨后土地流轉(zhuǎn)、5G等板塊走強(qiáng)，三大股指集體拉升翻紅，滬指沿平盤線橫盤震蕩，尾盤小幅拉升，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)，盤中一度漲超1%。周二滬深兩市大幅低開，隨后股指一路震蕩走低，滬指失守2500點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)指一度大跌超3%，午后在5G概念股集體走強(qiáng)帶動(dòng)下，三大股指悉數(shù)反彈，滬指重回2500點(diǎn)上方。周三滬深兩市雙雙低開，隨后滬指圍繞2500點(diǎn)展開拉鋸，特高壓板塊受利好消息影響，全天領(lǐng)漲兩市，成護(hù)盤主力軍，但市場(chǎng)熱點(diǎn)稀缺，資金做多意愿仍不足。周四滬深兩市雙雙高，隨后股指一路走低，滬指再失2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，午后中國(guó)石化跳水，帶動(dòng)行業(yè)板塊紛紛回落，創(chuàng)業(yè)板指大跌逾1%，全天三大股指維持高開低走走勢(shì)。周五滬深兩市小幅高開，滬指全天圍繞2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口展開拉鋸，券商股成護(hù)盤主力軍，但市場(chǎng)熱點(diǎn)依然稀缺，資金做多意愿仍不是很足，截至收盤，上證綜指報(bào)2493.90點(diǎn)，全年下跌24.59%；深證成指報(bào)7239.79點(diǎn)，全年下跌34.42%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1250.53點(diǎn)，全年下跌28.65%。

中國(guó)能源網(wǎng)能源綜合指數(shù)本周收于824.76點(diǎn)。其中，油氣指數(shù)收于695.94點(diǎn)，指數(shù)下跌；煤炭指數(shù)收于678.87點(diǎn)，指數(shù)微跌；電力指數(shù)收于1048.64點(diǎn)，指數(shù)微跌；新能源指數(shù)收于1306.00點(diǎn)，指數(shù)微跌。

本周油氣指數(shù)下跌。進(jìn)入供暖季后國(guó)內(nèi)LNG均價(jià)隨氣溫變動(dòng)的特點(diǎn)較為明顯，但同比來看旺季價(jià)格已經(jīng)大幅回落，一方面由于供給端產(chǎn)量和進(jìn)口量的持續(xù)提升以及調(diào)峰儲(chǔ)氣管網(wǎng)互聯(lián)的不斷推進(jìn)，另一方面則源于需求端煤改氣的有序推進(jìn)，去年的嚴(yán)重失調(diào)狀態(tài)逐漸平衡，加之今年前三季度整體均價(jià)的上漲，都抑制了旺季LNG價(jià)格的抬升。另外，考慮到國(guó)際油價(jià)下跌后氣價(jià)通過進(jìn)口的傳導(dǎo)效應(yīng)，預(yù)計(jì)氣價(jià)仍將以強(qiáng)需求為依托保持高位，但上行動(dòng)力仍將有限。

煤炭指數(shù)本周微跌。綜合券商研報(bào)，明年煤價(jià)中樞將小幅下移，煤企依靠?jī)r(jià)格上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)邊際改善的難度較大，上市公司業(yè)績(jī)或?qū)⒎只?，煤炭板塊的整體盈利恐將下滑，推薦：業(yè)績(jī)受煤價(jià)波動(dòng)影響較小的煤電一體化企業(yè)，如中國(guó)神華；未來供給端有顯著增量的優(yōu)質(zhì)公司，如陜西煤業(yè)、昊華能源、中煤能源；優(yōu)質(zhì)焦煤企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注潞安環(huán)能、開灤股份。

電力指數(shù)本周微跌。11月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.3%，增速環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，整體而言用電量呈現(xiàn)邊際增速放緩趨勢(shì)。近期電煤中長(zhǎng)期合同進(jìn)入密集簽訂階段，最長(zhǎng)有5年期長(zhǎng)協(xié)簽訂，這將穩(wěn)定煤炭供需預(yù)期，減小煤價(jià)大起大落的波動(dòng)性。煤價(jià)仍為火電盈利的主要矛盾，目前較低的日耗和較高的庫(kù)存或?qū)?dǎo)致今冬煤價(jià)上行動(dòng)力不足，利好火電板塊，關(guān)注華電國(guó)際、華能國(guó)際。

新能源指數(shù)本周微跌。申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，我國(guó)規(guī)劃2020 年新能源汽車當(dāng)年產(chǎn)量200萬(wàn)輛、累計(jì)產(chǎn)銷500萬(wàn)輛，雙積分政策、乘用車需求放量等多個(gè)利好因素有望保障十三五規(guī)劃順利完成，預(yù)計(jì)未來七年新能源汽車產(chǎn)銷年均增速達(dá)30%，滋生充電設(shè)備廣闊市場(chǎng)。據(jù)估算，2020 年我國(guó)充電樁設(shè)備市場(chǎng)空間為1165 億元，2025年充電樁設(shè)備市場(chǎng)空間為2378 億元。推薦：國(guó)電南瑞、中恒電氣、科士達(dá)、易事特、通合科技、特銳德。