風(fēng)電裝機(jī)回暖 制造端“錢景”看好

近日，國(guó)家電投共計(jì)550MW海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目風(fēng)電機(jī)組設(shè)備開始招標(biāo)，海上風(fēng)電有加速建設(shè)開工的趨勢(shì)；寧夏風(fēng)電競(jìng)價(jià)結(jié)果出爐，在國(guó)內(nèi)首開先河。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，行業(yè)從2018年開始迎來(lái)回暖期，陸上風(fēng)電穩(wěn)步增長(zhǎng)，海上風(fēng)電或迎來(lái)爆發(fā)期，彈性較大，建議提前布局相關(guān)標(biāo)的。昨日，風(fēng)電板塊大面積飄紅，華儀電氣漲停，東方電氣、長(zhǎng)城電工、九洲電氣等紛紛錄得可觀漲幅，逆市交出亮眼成績(jī)單。

利好消息頻現(xiàn)

風(fēng)電行業(yè)近期頻頻吸引市場(chǎng)眼球。一是國(guó)家電投共計(jì)550MW海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目風(fēng)電機(jī)組設(shè)備開始招標(biāo)；二是寧夏風(fēng)電“競(jìng)價(jià)”結(jié)果出爐，樹立理性報(bào)價(jià)標(biāo)桿。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，除寧夏和廣東外，其余省份風(fēng)電競(jìng)價(jià)細(xì)則將于2019年出臺(tái)，寧夏風(fēng)電競(jìng)價(jià)結(jié)果將為其余各省的評(píng)分競(jìng)價(jià)政策制定提供良好的示范效應(yīng)。

上周，寧夏發(fā)改委公示《寧夏風(fēng)電基地2018年度風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置評(píng)優(yōu)結(jié)果》，這是全國(guó)首個(gè)實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)配置風(fēng)電資源的省份，共有28個(gè)項(xiàng)目合計(jì)272.794萬(wàn)千瓦項(xiàng)目列入2018年開發(fā)計(jì)劃。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，競(jìng)價(jià)配置風(fēng)資源是風(fēng)電從標(biāo)桿電價(jià)上網(wǎng)到平價(jià)上網(wǎng)的過(guò)渡，目的是為促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，降低度電補(bǔ)貼強(qiáng)度。從寧夏競(jìng)價(jià)情況看，電價(jià)在標(biāo)桿電價(jià)基礎(chǔ)上下調(diào)2-5分/千瓦時(shí)的項(xiàng)目為主流，項(xiàng)目業(yè)主未出現(xiàn)惡性報(bào)價(jià)。競(jìng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測(cè)算表明，降低工程造價(jià)(包括非技術(shù)成本)、提高發(fā)電利用小時(shí)數(shù)等是提高項(xiàng)目收益的主要途徑。在競(jìng)價(jià)政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)的增長(zhǎng)速度加快。

制造端盈利改善向好

川財(cái)證券認(rèn)為，2018-2020年將是風(fēng)電新一輪發(fā)展恢復(fù)期，在風(fēng)場(chǎng)盈利環(huán)境已明顯改善的背景下，看好制造端盈利改善的長(zhǎng)期邏輯。

據(jù)該機(jī)構(gòu)分析師孫燦分析，2019年風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將延續(xù)2018年的改善態(tài)勢(shì)，補(bǔ)貼去化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)形成較大壓力，制造環(huán)節(jié)有望迎來(lái)盈利改善。整機(jī)方面，從應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)來(lái)看，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商資本開支改善將逐步反映在交付環(huán)節(jié)，且隨著開發(fā)商關(guān)注點(diǎn)逐步由初裝成本向LCOE轉(zhuǎn)化，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。零部件制造方面，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致該環(huán)節(jié)洗牌加速，隨之而來(lái)的供需改善將影響零部件價(jià)格。在裝機(jī)規(guī)模放量的背景下，若原材料價(jià)格下降，零部件制造將是業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的環(huán)節(jié)。

結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)分析，風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)顯山露水。12月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2018年1-11月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-11月，我國(guó)累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量17,980萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)12.2%；新增風(fēng)電裝機(jī)容量1,720萬(wàn)千瓦，同比增加420萬(wàn)千瓦；全國(guó)風(fēng)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)數(shù)為1891小時(shí)，同比增加139小時(shí)，同比提升了7.9個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)華金證券預(yù)計(jì)，2018全年新增裝機(jī)量達(dá)21GW-22GW，棄風(fēng)率持續(xù)改善，未來(lái)兩年風(fēng)電新增裝機(jī)量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，風(fēng)力發(fā)電占比有望持續(xù)提升。

另外，川財(cái)證券還認(rèn)為，鋼材價(jià)格自2018年9月份起下降，對(duì)于制造環(huán)節(jié)是較大利好，在裝機(jī)規(guī)模放量的背景下，制造環(huán)節(jié)毛利率有望提升目前風(fēng)場(chǎng)盈利環(huán)境已明顯改善的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利將逐步傳導(dǎo)至制造端。