用煤高峰即將過去，煤價(jià)陰跌行情或持續(xù)

近日，長(zhǎng)江口華能太倉港發(fā)布通告稱，自2019年1月1日起，對(duì)煤炭堆存期（自卸船結(jié)束次日起算）超60天的，堆存費(fèi)調(diào)整為每噸每天1元。

今年以來，北方港口屢次出臺(tái)疏港措施，但江內(nèi)港口疏港措施較為罕見。今年以來，受環(huán)保影響，江內(nèi)小型港口相繼被取締，隱性庫存轉(zhuǎn)為顯性庫存，港口集中度提高，江內(nèi)港口高庫存成為常態(tài)。臨近年底，電廠在高庫存下對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)幾乎停滯，江內(nèi)市場(chǎng)冷清，港口周轉(zhuǎn)效率降低。12月14日，江內(nèi)六港庫存合計(jì)576萬噸，同比增加225萬噸，增幅達(dá)64%，江內(nèi)港口幾乎處于滿庫狀態(tài)。

江內(nèi)港口部分煤炭從9月堆存至今。據(jù)了解，5000大卡煤炭成本在每噸650元至660元，成本極高，在當(dāng)前價(jià)格持續(xù)下行的背景下，出貨困難。華能太倉港自3月起庫存持續(xù)維持高位，年內(nèi)近10個(gè)月在滿庫狀態(tài)運(yùn)行，庫存周轉(zhuǎn)率極低。因此，為加快周轉(zhuǎn)，提高場(chǎng)地使用效率，港口出臺(tái)措施，啟動(dòng)疏港。接下來不排除江內(nèi)其他港口效仿，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)措施的可能。

在需求旺季，何以出現(xiàn)港口庫存堆積，港口出臺(tái)措施疏港的情形？筆者分析認(rèn)為，主要有以下原因。

供給方面對(duì)煤價(jià)的支撐減弱

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，11月原煤產(chǎn)量為3.2億噸，同比增長(zhǎng)4.5%，日均產(chǎn)量1051萬噸，達(dá)到2015年12月以來最高水平。11月全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量完成2億噸，同比增加2491萬噸，增長(zhǎng)13.9％，增幅明顯。從港口調(diào)入方面來看，12月18日，環(huán)渤海四港除秦皇島港受定位轉(zhuǎn)變影響調(diào)入量有所萎縮外，其他港口近期調(diào)入量都高于年度均值，處于絕對(duì)高位。

從進(jìn)口煤方面來看，由于前11個(gè)月進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到了去年全年的進(jìn)口水平，大部分港口額度已用完，停止通關(guān)，預(yù)計(jì)12月的煤炭進(jìn)口量會(huì)進(jìn)一步大幅縮減。進(jìn)口煤是12月供給上的一個(gè)主要減量，但就目前的信息來看，暫時(shí)并未對(duì)市場(chǎng)有太大影響。而且，據(jù)了解，12月南方港口進(jìn)口煤成交活躍，電廠訂購(gòu)了明年1月和2月到貨的相當(dāng)數(shù)量的進(jìn)口煤。加上12月未能通關(guān)的量，預(yù)計(jì)2019年1月煤炭進(jìn)口量將較為可觀，或?qū)?duì)國(guó)內(nèi)煤市形成較大沖擊。受此影響，近期市場(chǎng)看跌預(yù)期有所加重。

此外，坑口煤價(jià)不斷下跌讓港口煤價(jià)失去了成本支撐，11月下旬開始，產(chǎn)地民用取暖用煤采購(gòu)基本接近尾聲，產(chǎn)地價(jià)格開始小幅下跌，煤礦降價(jià)仍難以有效提振銷售。

冬季高需求接近結(jié)束

今冬全國(guó)氣溫大概率偏高于往年，電廠日耗回升緩慢，12月初雖全國(guó)普降大雪，但也僅將日耗提升至去年同期水平。目前全國(guó)多地氣溫回升，居民取暖用電需求較弱。

12月18日，六大電力集團(tuán)沿海電廠庫存1703.49萬噸，同比增長(zhǎng)了52%，仍處于近五年同期的最高水平。

從重點(diǎn)電廠的數(shù)據(jù)來看，由于月初電廠日耗的快速上升，當(dāng)前庫存和庫存可用天數(shù)均有所回落。12月上半月重點(diǎn)電廠庫存下降了300多萬噸，庫存可用天數(shù)回落到22天左右。

但考慮到明年春節(jié)較早，當(dāng)前日耗情況依然較差。重點(diǎn)電廠的日耗與去年相差無幾，但由于庫存相差較大，庫存可用天數(shù)較去年同期還多了5天。同時(shí)，今年重點(diǎn)電廠的樣本數(shù)量有所增加，因此跟去年比，實(shí)際日耗要略低。

綜合來看，近期供給仍維持充裕的狀態(tài)，12月以后需求有所起色，但并不明顯。需求未達(dá)到預(yù)期，因此體現(xiàn)在價(jià)格上就是一路陰跌。12月初，隨著一波冷空氣的襲來，電廠日耗有所回升，價(jià)格有所企穩(wěn)，但并未對(duì)供需格局有所改變，煤價(jià)走勢(shì)仍然偏弱。

在這種情況下，如果江內(nèi)港口大面積收取堆存費(fèi)，那么江內(nèi)堆存成本上升，會(huì)導(dǎo)致貨主產(chǎn)生更迫切的銷售情緒，進(jìn)一步增加有效供給，壓低價(jià)格。

12月下旬，冬季電廠日耗高峰期即將過去，可支撐煤價(jià)上漲的因素已然不多。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)歷春節(jié)前半月電廠日耗會(huì)由于春節(jié)放假而大幅回落，即明年1月中旬可視作冬季高峰結(jié)束的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，當(dāng)前距離1月中旬已不足一個(gè)月。而明年1月進(jìn)口煤又會(huì)開始正常通關(guān)，再結(jié)合當(dāng)前中下游庫存絕對(duì)數(shù)和可用天數(shù)來看，在沒有意外事件發(fā)生的情況下，直到明年春節(jié)期間，動(dòng)力煤的供應(yīng)總體仍然會(huì)是寬松的。

因此，筆者預(yù)計(jì)，12月后期煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)維持弱勢(shì)陰跌的可能性較大，而且隨著冬季用煤高峰期接近結(jié)束，進(jìn)入明年1月之后預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)有加速下跌的可能。