中國仍然是煤炭貿(mào)易的“變數(shù)”

2017年，全球煤炭需求恢復(fù)增長。由于全球經(jīng)濟增長走強增加了工業(yè)產(chǎn)出和用電量，在經(jīng)歷了兩年的下降后，去年全球煤炭需求同比增長了1%，達到75.85億噸。全球煤電發(fā)電量增加了250多太瓦時（TWh），同比增長約3%，約占全球發(fā)電量增量的40%。在經(jīng)歷了幾年的下降后，煤炭在電力結(jié)構(gòu)中的占比為38%。在中國和印度強勁的煤電發(fā)電量增長的推動下，煤炭需求預(yù)計在2018年將再次增長。

市場趨勢對變化具有抵抗力。煤炭—一種碳密集型能源，是能源和氣候政策爭論的核心。在越來越多的國家，消除燃煤發(fā)電是一項關(guān)鍵的氣候政策目標。在另一些國家，煤炭仍然是首選的電力來源，被視為豐富且負擔(dān)得起。盡管媒體對撤資和遠離煤炭給予了極大關(guān)注，但事實證明，市場趨勢對變化是有抵抗力的。

到2023年，全球煤炭需求將保持穩(wěn)定。未來五年，全球煤炭需求將保持穩(wěn)定，歐洲和美國煤炭需求的下降將被印度和其他亞洲國家的增長所抵消。作為全球煤炭市場的主要參與者，中國的煤炭需求或?qū)⒅饾u下降。主要由于可再生能源和天然氣的增長，煤炭對全球能源結(jié)構(gòu)的貢獻將從27%降至25%。

供應(yīng)更為緊張的市場正在推動煤炭價格的上漲。2017年海運煤炭貿(mào)易出現(xiàn)了反彈。中國煤炭進口增長1500萬噸，而包括巴西、臺灣、韓國、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、菲律賓、巴基斯坦、土耳其、越南在內(nèi)的大多數(shù)其他大型進口國的煤炭進口量都創(chuàng)造了新的歷史記錄。智利、日本和泰國的煤炭進口量非常接近歷史高點。而歐洲是唯一萎縮的市場。隨著2018年中國和印度的進一步增長，動力煤海運貿(mào)易總量接近10億噸。需求的增加導(dǎo)致了價格的上漲。

但更高的價格并未引發(fā)新的投資。兩年多來不斷上漲的煤炭價格給煤炭生產(chǎn)商提供了更多的現(xiàn)金。其中一些額外收入被用于購買已經(jīng)生產(chǎn)的資產(chǎn)，或在有限數(shù)量的情況中擴大現(xiàn)有業(yè)務(wù)。相比之下，對新建煤礦的投資并未取得進展。氣候政策相關(guān)的風(fēng)險、潛在的擱淺資產(chǎn)、產(chǎn)地居民的反對以及對上一次經(jīng)濟下滑的記憶，使得投資者投資新煤礦的欲望降溫。發(fā)達經(jīng)濟體的銀行、保險公司、對沖基金、公用事業(yè)以及其他運營商正在退出煤炭業(yè)務(wù)。在世界許多地區(qū)，對煤炭項目的反對日益強烈，抑制了投資者采取行動的意愿。

印度、韓國，尤其是中國至關(guān)重要。煤炭進口的未來仍然與南亞和東南亞掛鉤。對印度來說，在煤炭生產(chǎn)和運輸方面取得的進展不足以減少進口，我們已經(jīng)向上修訂了對動力煤進口的預(yù)測。預(yù)計韓國、越南、馬來西亞、菲律賓、巴基斯坦等國家也將實現(xiàn)增長。相比之下，對歐洲的進口也會隨著時間的推移而下降?？傮w而言，市場走向取決于中國，中國的規(guī)模和不斷變化的政策使其具有獨特的潛力，可以將進口從一年轉(zhuǎn)向另一年。雖然沿海地區(qū)國內(nèi)價格和進口價格之間的套利是相關(guān)的，但政策（例如進口配額、港口上限、稅費和煤質(zhì)檢測）也很重要。

澳大利亞恢復(fù)了在出口市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，但印度尼西亞緊隨其后。在我們的預(yù)測中，在國內(nèi)需求增加和價格下降的推動下，印度尼西亞的出口下降，使澳大利亞成為世界上最大的煤炭出口國。如果煤炭價格上漲，這種情況可能會改變，因為印度尼西亞生產(chǎn)商在價格有吸引力的情況下，有提高產(chǎn)量的記錄。我們預(yù)計俄羅斯的煤炭出口量將增加：俄羅斯正在加強出口基礎(chǔ)設(shè)施，并以亞洲市場為目標。與2017年相比，我們對美國煤炭出口的預(yù)測變化不大。豐富的廉價天然氣和可再生能源擴張將繼續(xù)擠壓國內(nèi)煤炭發(fā)電量，出口將取決于國際市場的普遍價格，因為美國仍然是一個搖擺的供應(yīng)國。