動力煤：“霧霾”難散 一步一陰跌

近期，國內(nèi)動力煤市場弱勢還在延續(xù)。近幾日沿海六大電廠日耗在75萬噸左右徘徊，但高庫存下對需求影響并不大，同時本周氣溫稍有回暖，后續(xù)還需繼續(xù)關(guān)注日耗能否長時間保持高位。截止12月17日，沿海六大電廠庫存合計1720.4萬噸，較上月同期減少20.2萬噸或1.2%，日耗煤量74.5萬噸，較上月同期增加20.7萬噸或38.5%。存煤可用天數(shù)為23.1天，和上月同期相比，減少9.2天?？偟膩砜?，當(dāng)前煤炭市場尚未出現(xiàn)明顯的利多信號，市場呈現(xiàn)無量下跌狀態(tài)。當(dāng)前電廠日耗基本與去年同期水平持平，庫存雖有所下行，但1月進(jìn)口煤補充效應(yīng)不可忽視。在此背景下，短期動力煤市場或仍以下行為主。12月17日最新一期的CCI動力煤價格顯示，CCI5500動力煤價格報611元/噸，創(chuàng)出8月上旬以來新低。在連續(xù)兩期持穩(wěn)運行后噸煤價格再次連續(xù)四期持續(xù)回調(diào)，較上月同期價格回調(diào)19元/噸或3.0%。CCI5000動力煤價格報537元/噸，較上期價格回調(diào)6元/噸，較上月同期水平回調(diào)23元/噸或4.1%。

中國煤炭資源網(wǎng)消息，港口動力煤價持續(xù)下行，市場參與者悲觀情緒較濃。受下游需求不振以及后市預(yù)期較差等原因，市場上出現(xiàn)一些低價貨盤，下游詢貨較少，整體市場成交情況慘淡。此外，通過貿(mào)易商了解到，日前市場行情仍然偏弱，出貨仍然較多，后期市場有待觀望。當(dāng)前電廠煤炭庫存較高仍是壓制煤炭價格的核心要素，考慮到本輪寒潮即將結(jié)束，低溫天氣對電廠耗煤的支撐作用將環(huán)比減弱，高庫存下煤炭價格仍有下行壓力。此外，進(jìn)口煤方面，據(jù)市場消息稱，在限制措施的約束下，11月份煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)了明顯減少，但是綜合分析來自各方面的信息，限制措施松動的明年1月份，我國的煤炭進(jìn)口量、特別是動力煤進(jìn)口量或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著增加，隨著時間窗口的臨近，其對國內(nèi)現(xiàn)貨動力煤供需和價格的負(fù)面影響有所增強。近期陸續(xù)傳出部分發(fā)電企業(yè)為了接卸即將于明年1月份到貨的進(jìn)口動力煤，對國內(nèi)現(xiàn)貨動力煤采取了限購措施，從而減少了針對環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤的需求。華創(chuàng)證券最新研報指出，在日耗快速恢復(fù)的背景下，電廠庫存去化速度不及預(yù)期，結(jié)合海內(nèi)外價差的持續(xù)回升現(xiàn)象，或許意味著部分尚未報關(guān)的進(jìn)口煤已經(jīng)被統(tǒng)計進(jìn)了電廠庫存的口徑內(nèi)，“去庫存”正以“進(jìn)口煤替內(nèi)貿(mào)煤”的方式在進(jìn)行，這將是煤價主邏輯切換的關(guān)鍵動力，邏輯切換完成后煤價走勢料將以“需求邊際變化”為關(guān)鍵變量。在持續(xù)高庫存+下水煤需求頂部區(qū)間已經(jīng)出現(xiàn)的背景下，煤價預(yù)計尚難止跌。此外，從國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)來看，11月份原煤產(chǎn)量3.15億噸，同比增長4.5%，日均產(chǎn)量1051萬噸，環(huán)比上升約67萬噸/天，在政策鼓勵及新增產(chǎn)能投資增加等影響下，11單月日均產(chǎn)量創(chuàng)下今年以來新高。隨著進(jìn)口煤調(diào)控政策持續(xù)發(fā)酵，11月份進(jìn)口煤量繼續(xù)穩(wěn)中有降。 11月份，下游需求中火力發(fā)電增速有所加快（水電受高基數(shù)影響增速下降），水泥、焦炭產(chǎn)量繼續(xù)正增長，整體需求端顯示出一定的韌性。煤炭行業(yè)供給增速大于需求增速，庫存環(huán)節(jié)繼續(xù)攀升，11月份電廠煤炭庫存沖擊近年高位，在下游需求疲軟情況下，港口動力煤價弱勢下行。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤炭市場疲弱運行。陜西榆林榆陽區(qū)煤價暫穩(wěn)，煤礦銷售情況穩(wěn)定，庫存正常，礦方對后期預(yù)期悲觀；陜西神府煤價繼續(xù)下探，降價后銷售情況無好轉(zhuǎn)。山西晉北煤價暫穩(wěn)，年末煤礦產(chǎn)量緊張，銷售情況正常，坑口電廠庫存較高，采購一般，礦方認(rèn)為后期煤價還有下行壓力。鄂爾多斯地區(qū)沫煤需求依然較差，貿(mào)易商觀望，煤礦銷售壓力大。