乙二醇期貨上市 不少企業(yè)興趣濃厚

　　醞釀6年之久的乙二醇期貨，終于在多方矚目中正式亮相。記者從大連商品交易所（下稱“大商所”）獲悉，12月10日開市當(dāng)天，按雙邊計(jì)算，首日合約總成交量為70.65萬手，總持倉為7.8萬手，總成交額達(dá)到401.58億元。盡管價(jià)格總體呈“低開低走”的態(tài)勢(shì)，但仍有包括中石油國(guó)際事業(yè)公司、遠(yuǎn)大能源化工公司等上下游企業(yè)在內(nèi)的近1.7萬個(gè)客戶參與首日交易。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，作為重要的剛需產(chǎn)品，乙二醇上連石油、煤化工等重點(diǎn)行業(yè)，下接包裝材料、服裝等消費(fèi)品生產(chǎn)，長(zhǎng)期以來卻受到價(jià)格頻繁波動(dòng)的困擾。此次期貨產(chǎn)品上市，將給現(xiàn)貨市場(chǎng)提供一套更好的定價(jià)、管理“工具”，有利于企業(yè)提前做好市場(chǎng)研判、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　上市表現(xiàn)符合預(yù)期 但煤制乙二醇推遲進(jìn)入

　　作為我國(guó)石化期貨隊(duì)伍的又一補(bǔ)充，乙二醇期貨的上市之路并不平坦。“早在2013年，相關(guān)部門及大商所就已展開上市調(diào)研工作，期間也出現(xiàn)過不少質(zhì)疑聲音。尤其幾年前，乙二醇對(duì)外依存度比現(xiàn)在更高，國(guó)內(nèi)企業(yè)話語權(quán)尚未建立起來，部分人士對(duì)期貨并不看好，有的甚至擔(dān)心，一旦上市會(huì)給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來更多負(fù)面影響。”卓創(chuàng)資訊分析師王萍告訴記者。

　　而今經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)6年的沉淀，市場(chǎng)態(tài)度也在轉(zhuǎn)變。開市儀式現(xiàn)場(chǎng)，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升指出，我國(guó)作為全球最大的乙二醇進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2017年消費(fèi)量達(dá)到全球消費(fèi)總量的50%左右，其中進(jìn)口875萬噸，對(duì)外依存度為61.2%。“適時(shí)上市乙二醇期貨，對(duì)于進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，滿足化工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，增強(qiáng)我國(guó)乙二醇產(chǎn)品的國(guó)際定價(jià)影響，保障化工產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展都具有重要而深遠(yuǎn)的意義。”

　　上市一周的活躍表現(xiàn)，同樣可說明市場(chǎng)各方對(duì)乙二醇期貨的期待。截至12月14日15:00，合約總成交量已達(dá)到187864萬手，總持倉為93730萬手。

　　“我國(guó)乙二醇市場(chǎng)規(guī)模大，具備開展期貨交易的基本條件。按照2017年的最低價(jià)5650元/噸、最高價(jià)8285元/噸計(jì)算，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模介于808億-1185億元，加之我國(guó)乙二醇產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化和市場(chǎng)化程度高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分、價(jià)格波動(dòng)大、商品化率高，同時(shí)物流流向清晰、可供交割量充足，適合開展期貨交易。”大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步稱。

　　華泰期貨能源化工總監(jiān)潘翔也證實(shí)，乙二醇期貨前景非常光明，不少企業(yè)已興趣濃厚。“上市前一周，我們專門走訪了江浙地區(qū)的十幾家企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，特別是下游企業(yè)，因具備相對(duì)較好的期貨套保意識(shí)和操作經(jīng)營(yíng)，表現(xiàn)出更為積極的參與意向。”

　　針對(duì)參與對(duì)象，記者進(jìn)一步了解到，乙二醇生產(chǎn)目前主要包括“石油基”和“煤制”兩大方向，上游企業(yè)據(jù)此劃分類別。相比前者，煤制乙二醇在品質(zhì)、產(chǎn)量等方面暫不能滿足穩(wěn)定性要求，因此暫未被納入交易范圍。“不過可以確定，煤基項(xiàng)目未來必將加入其中。至于參與時(shí)間，我認(rèn)為或要晚1年左右。”上海浦景化工技術(shù)股份有限公司總經(jīng)理助理魯文質(zhì)預(yù)測(cè)。

　　價(jià)格是關(guān)注焦點(diǎn) 或帶來風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避新方式

　　雖暫未參與交易，不少煤基企業(yè)依然緊密關(guān)注著乙二醇期貨的發(fā)展情況，其焦點(diǎn)就在于價(jià)格走勢(shì)。

　　記者了解到，長(zhǎng)期以來，價(jià)格波動(dòng)都是乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)的痛點(diǎn)所在。有統(tǒng)計(jì)顯示，2008年，價(jià)格波動(dòng)幅度一度高達(dá)265%；2010-2017年，波動(dòng)幅度最高超過90%，最低也達(dá)到26.8%。受此影響，行業(yè)多次出現(xiàn)產(chǎn)品銷售困難、采購意愿下滑等狀況。

　　“除價(jià)格波動(dòng)，煤制乙二醇的產(chǎn)量、規(guī)模比石油基產(chǎn)品小得多，雜質(zhì)和性能也有不同。相比之下，下游廠家更了解石油基產(chǎn)品的性能，對(duì)后者也更為歡迎。”魯文質(zhì)告訴記者，盡管同為乙二醇產(chǎn)品，下游對(duì)煤基企業(yè)的收購單價(jià)長(zhǎng)期低于石油基路線，平均價(jià)差可達(dá)到100-200元。“借助期貨上市，產(chǎn)品價(jià)格有望走向穩(wěn)定，希望能推動(dòng)二者達(dá)到同一標(biāo)準(zhǔn)線上。”

　　而在價(jià)格基礎(chǔ)上，乙二醇期貨還被賦予“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化管理”的新期待。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)信息與市場(chǎng)部副主任范敏在接受記者采訪時(shí)表示，乙二醇所涉及的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，國(guó)際原油價(jià)格、大宗商品周期、原料供應(yīng)、下游需求等因素，均可能對(duì)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。“目前在現(xiàn)貨市場(chǎng)，售價(jià)主要由買賣雙方商定，不僅波動(dòng)頻繁，投機(jī)性強(qiáng)，煤制乙二醇作為‘后來者’，在價(jià)格博弈、談判能力方面也相對(duì)較差。而期貨的主要功能之一就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，若能借助這一工具完善交割、監(jiān)管等制度，交易將走向進(jìn)一步規(guī)范，公開透明的價(jià)格對(duì)各方均有利好。”

　　“比如，生產(chǎn)、貿(mào)易方通過鎖定價(jià)格來管理庫存，既可在市場(chǎng)預(yù)期好的時(shí)候提早準(zhǔn)備，也可避免因大量囤貨帶來的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，由此大大降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”范敏舉例稱。

　　究竟什么樣的價(jià)格才算真正合理？王萍表示，這主要取決于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的絕對(duì)值分配。“比如對(duì)下游企業(yè)而言，采購價(jià)格并不是越低越好。乙二醇價(jià)格跌了，下游產(chǎn)品必然也跟著跌價(jià)。我們不僅要利用期貨市場(chǎng)做好價(jià)格預(yù)判，也要把握好利潤(rùn)的平衡點(diǎn)。”（文丨朱妍）