從SolarWorld破產(chǎn)斯思考市場(chǎng)化條件下的戰(zhàn)略選擇

　　光伏發(fā)電的完全市場(chǎng)化意味著沒有政府補(bǔ)貼、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，光伏企業(yè)在完全市場(chǎng)化環(huán)境中將面臨更大的挑戰(zhàn)。德國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)正在向完全市場(chǎng)化階段過渡，以SolarWorld為代表的一大批光伏企業(yè)卻相繼破產(chǎn)。本文從德國(guó)光伏補(bǔ)貼政策的變化出發(fā)，研究德國(guó)光伏巨頭SolarWorld破產(chǎn)的外在原因;繼而通過分析SolarWorld的發(fā)展歷程與歷年公司年報(bào)，以戰(zhàn)略選擇為線索，得出其破產(chǎn)的內(nèi)在原因;最后得出對(duì)我國(guó)光伏企業(yè)在完全市場(chǎng)化條件下進(jìn)行戰(zhàn)略選擇的啟示。

　　引言

　　德國(guó)是全球可再生能源轉(zhuǎn)型的領(lǐng)跑者。2016年，德國(guó)可再生能源發(fā)電占其總電力消費(fèi)的比重已達(dá)37%，其中，光伏發(fā)電占總電力消費(fèi)的7.4%。在未完全市場(chǎng)化之前，德國(guó)的能源轉(zhuǎn)型主要由政府推動(dòng)，可再生能源的發(fā)展與政策演變密切相關(guān);而隨著2017年固定上網(wǎng)電價(jià)的取消，德國(guó)可再生能源發(fā)電開始步入完全市場(chǎng)化階段。沒有了政府補(bǔ)貼政策的保護(hù)，如何在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中存活，是以光伏企業(yè)為代表的眾多可再生能源企業(yè)所共同面臨的挑戰(zhàn)。

　　2017年5月10日，德國(guó)僅存的一家擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的大型光伏企業(yè)SolarWorld宣布破產(chǎn)，在全球引發(fā)熱議。分析SolarWorld的發(fā)展歷程、研究其破產(chǎn)背后的深層原因，對(duì)其他光伏企業(yè)具有借鑒意義，尤其是在戰(zhàn)略選擇方面。本文將從外部因素、內(nèi)部原因兩方面展開討論，首先討論外部因素即補(bǔ)貼政策變化對(duì)德國(guó)光伏企業(yè)的影響，然后從企業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)，分析SolarWorld破產(chǎn)的內(nèi)部原因，最后進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)處于政府補(bǔ)貼減少背景下的我國(guó)光伏企業(yè)提出建議。其中，SolarWorld破產(chǎn)的內(nèi)部原因是本文的研究重點(diǎn)。

　　1、補(bǔ)貼政策變化對(duì)德國(guó)光伏企業(yè)的影響

　　2000年，德國(guó)首次頒布《可再生能源法案》(下文簡(jiǎn)稱“EEG法案”)，確定以固定上網(wǎng)電價(jià)(Feed-in-Tariff，F(xiàn)IT)為主的可再生能源激勵(lì)政策，旨在促進(jìn)包括光伏在內(nèi)的可再生能源的大規(guī)模發(fā)電。

　　2004年，德國(guó)對(duì)EEG法案進(jìn)行了首次修改，大幅提高了光伏電站固定上網(wǎng)電價(jià)的水平(見圖1)，帶動(dòng)了2004年光伏裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)(見圖2)。此后，2005、2006年，F(xiàn)IT每年下調(diào)5%，導(dǎo)致光伏裝機(jī)增速下滑，2006年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2007、2008年，F(xiàn)IT以5%～6.5%的幅度繼續(xù)下調(diào);但隨著技術(shù)進(jìn)步與規(guī)模效應(yīng)，2006年開始，光伏裝機(jī)成本平均每年下降13%，成本的快速下降使得光伏電站收益率提高，進(jìn)而帶動(dòng)了光伏裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)。

　　同樣，2009～2012年，德國(guó)雖然加快了FIT的下調(diào)幅度，其他補(bǔ)貼的力度也有所減小，但更快的成本下降速度使得新增上網(wǎng)光伏裝機(jī)量仍然維持在較高水平。值得注意的是，這期間由于來自中國(guó)等亞洲國(guó)家的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，使光伏組件的市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，進(jìn)一步促使光伏裝機(jī)成本下降，系統(tǒng)安裝企業(yè)從中受益，而多家德國(guó)設(shè)備制造企業(yè)由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終不得不宣布破產(chǎn)，這也成為歐美對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)品“雙反”的導(dǎo)火索。

　　隨著光伏電力上網(wǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，德國(guó)政府逐步發(fā)現(xiàn)光伏電力的波動(dòng)性會(huì)對(duì)電網(wǎng)造成沖擊，尤其是當(dāng)中午大量光伏電力上網(wǎng)之后，若預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，德國(guó)電力市場(chǎng)就會(huì)供過于求，甚至在某些時(shí)段會(huì)出現(xiàn)“負(fù)電價(jià)”。在這種情況下，德國(guó)一方面加大了對(duì)儲(chǔ)能的補(bǔ)貼力度，另一方面開始限制光伏發(fā)展，不斷降低補(bǔ)貼，進(jìn)一步下調(diào)FIT。2011年，F(xiàn)IT首次低于居民用電價(jià)格，從而限制居民光伏系統(tǒng)的上網(wǎng)，鼓勵(lì)自發(fā)自用;2012年起，10MW以上大型地面光伏電站不再享受FIT。

　　2012年之后，光伏裝機(jī)成本下降速度明顯放緩，再加上補(bǔ)貼大幅減少，二者共同導(dǎo)致總體收益率明顯下降。2013年的屋頂光伏系統(tǒng)的平均收益率約為16%，但到了2014年，其平均收益率僅為13%;地面電站的平均收益率也從11%下跌至9.5%左右。光伏系統(tǒng)收益率的降低引起新增上網(wǎng)光伏裝機(jī)容量的下滑，2016年德國(guó)新增上網(wǎng)光伏裝機(jī)容量?jī)H為1.2GW，比2012年時(shí)減少了84%。

　　2016年7月，德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)通過了對(duì)2014年版EEG法案的修訂草案。新版EEG法案于2017年1月1日開始實(shí)施，全面引入了可再生能源發(fā)電招標(biāo)制度，正式結(jié)束了基于固定上網(wǎng)電價(jià)的政府定價(jià)機(jī)制，全面推進(jìn)可再生能源發(fā)電市場(chǎng)化。這預(yù)示著德國(guó)可再生能源發(fā)展進(jìn)入了新的階段，從依靠政府扶持逐漸走向市場(chǎng)化。

　　在高補(bǔ)貼階段，德國(guó)光伏企業(yè)面臨的成本壓力小，擴(kuò)張迅速;而2010～2012年間，隨著光伏產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的大幅下跌，政府補(bǔ)貼的銳減暴露了德國(guó)光伏制造企業(yè)成本相對(duì)高昂的弊病，一批曾經(jīng)名噪一時(shí)的光伏企業(yè)紛紛破產(chǎn)或退出光伏業(yè)務(wù)，如Q-cells、博世太陽能、Solon、Odersun等。毋庸置疑，在即將到來的完全市場(chǎng)化階段，德國(guó)光伏企業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)，如何選擇正確的企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)重要的命題。

　　2、SolarWorld的發(fā)展歷程與經(jīng)營(yíng)情況

　　SolarWorld的前身是由AsbeckFH于1988年在波恩創(chuàng)建的一家工業(yè)咨詢公司，主要開展可再生能源回收項(xiàng)目，從1995年開始從事與光伏相關(guān)的業(yè)務(wù)。1998年3月26日，SolarWorldAG在波恩注冊(cè)成立，原公司的光伏部門轉(zhuǎn)移到新成立的SolarWorld中，風(fēng)能部門則轉(zhuǎn)讓給Wind Welt AG。1999年11月8日，SolarWorld在德國(guó)上市，同年12月收購(gòu)瑞典光伏組件廠商Gällivare Photo voltaik(GPV)。

　　2000年，SolarWorld開始實(shí)行多元化戰(zhàn)略，收購(gòu)了拜耳集團(tuán)旗下、位于弗萊堡的太陽能公司Bayer Solar GmbH(后更名為“Deutsche Solar AG”)，占股82%。SolarWorld同時(shí)也收購(gòu)了拜耳的30余項(xiàng)專利，包括低成本、高效益的硅片生產(chǎn)技術(shù)，從而在硅片生產(chǎn)領(lǐng)域取得了重要進(jìn)展。事實(shí)上，在此后的10余年里，硅片產(chǎn)能在SolarWorld的所有產(chǎn)品部門中占比最大，直到2014年才大幅收縮，被電池片和組件超過，如圖3所示。

　　2002年5月，SolarWorld與位于杜塞爾多夫的特種化學(xué)品公司DegussaAG建立合資企業(yè)Joint Solar Silicon GmbH(下文簡(jiǎn)稱“JSSI”)，著重于太陽能級(jí)硅的回收。同年9月，子公司Deutschen Cell GmbH在弗萊堡成立，負(fù)責(zé)生產(chǎn)太陽電池，直接延續(xù)上游硅片生產(chǎn)。

　　2003年3月，SolarWorld集團(tuán)獲得了高達(dá)7300萬歐元的補(bǔ)貼，德國(guó)聯(lián)邦政府和薩克森州政府還共同為弗萊堡工廠的建設(shè)投資。除了集團(tuán)自有資本和第三方資本外，約1/3的投資額都來自公共投資。11月，SolarWorld的合資公司JSSI的硅片制造項(xiàng)目獲得薩克森州政府的贊助(占項(xiàng)目總投資額的50%)，該項(xiàng)目涉及太陽能級(jí)硅原料的高效回收，于2005年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。這是光伏產(chǎn)品回收——公司內(nèi)原材料供應(yīng)的重要補(bǔ)充。此時(shí)，SolarWorld已基本打通全產(chǎn)業(yè)鏈，但其最主要的業(yè)務(wù)仍然集中在上游的硅片領(lǐng)域。

　　2004年，其子公司DeutscheCell已經(jīng)成為全球前10位的太陽電池制造商之一，另一個(gè)子公司Deutsche Solar也成為歐洲最大的硅片制造商。

　　2005年，SolarWorld首次在美國(guó)、西班牙設(shè)立銷售公司，進(jìn)一步拓展其國(guó)際業(yè)務(wù)，同時(shí)開始在全球范圍內(nèi)大規(guī)模并購(gòu)。

　　2006年，SolarWorld收購(gòu)了Solarparc AG的29%的股份(2012年收購(gòu)了剩下的全部股份)。Solarparc是光伏設(shè)備(包括逆變器、系統(tǒng)支架等輔材)的領(lǐng)先供應(yīng)商，并計(jì)劃在國(guó)內(nèi)外建造MW級(jí)的光伏電站。通過這次收購(gòu)，SolarWorld進(jìn)一步進(jìn)行前向整合，將業(yè)務(wù)范圍向前擴(kuò)展到光伏系統(tǒng)承建。同年，SolarWorld收購(gòu)了殼牌公司的太陽能業(yè)務(wù)部門，后者在德國(guó)和美國(guó)的硅片、電池與組件工廠，以及包括研發(fā)部門在內(nèi)的全球分支機(jī)構(gòu)都轉(zhuǎn)移到SolarWorld旗下。收購(gòu)?fù)瓿珊?，SolarWorld一躍成為全球三大光伏廠商之一。

　　2012年，太陽能行業(yè)的掠奪性定價(jià)導(dǎo)致原料硅、硅片、電池及組件價(jià)格進(jìn)一步大幅下滑，其中，硅片現(xiàn)貨價(jià)格下跌了35%，在當(dāng)年12月份達(dá)到了最低水平，平均為17美元/kg。而由于銷售疲軟和價(jià)格下跌，許多電池制造商無法履行其硅片采購(gòu)協(xié)議——他們沒有履行長(zhǎng)期合同，或提前終止合同。SolarWorld作為硅片供應(yīng)商也受到這種情況的影響。

　　2013年，SolarWorld曾一度面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，并說服合作伙伴卡塔爾太陽能出資收購(gòu)了其29%的股權(quán)，通過“債轉(zhuǎn)股”的方式進(jìn)行了債務(wù)重組，才得以幸免于難。即便如此，SolarWorld仍未停止擴(kuò)張。同年11月，SolarWorld收購(gòu)博世旗下光伏業(yè)務(wù)部門，為公司帶來逾1GW的產(chǎn)能，涉及硅片、電池片與組件等各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。SolarWorld表示，博世的高效單晶硅電池片制造工廠將完善其技術(shù)類型，公司將加大產(chǎn)品研發(fā)投入，尤其是對(duì)高效單晶硅電池的投入。

　　收購(gòu)博世太陽能后，SolarWorld業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)并未好轉(zhuǎn)，反而由于承擔(dān)了前者的高額債務(wù)，使資金周轉(zhuǎn)更加緊張。在全球光伏組件價(jià)格持續(xù)下行的背景下，SolarWorld采取的減員增效、研發(fā)高效單晶硅電池等措施顯得姍姍來遲。截至2016年，SolarWorld的虧損額已高達(dá)9200萬歐元，而其子公司Deutsche Solar與美國(guó)多晶硅制造商Hemlock公司的合同糾紛導(dǎo)致的7.2億歐元賠償金，成為壓倒SolarWorld的最后一根稻草，使其最終宣告破產(chǎn)。

　　從外部環(huán)境來看，SolarWorld的破產(chǎn)與政府補(bǔ)貼減少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)。2010年及以前，德國(guó)市場(chǎng)一直占據(jù)SolarWorld銷售額的一半以上(2010年占比為53%)，然后依次是歐洲其他地區(qū)(23%)、美國(guó)(12%)。2001～2009年，SolarWorld在德國(guó)的銷售收入一直呈上升趨勢(shì)(見圖4)，這與德國(guó)歷年新增上網(wǎng)光伏裝機(jī)量的變化基本一致。2010～2012年，F(xiàn)IT持續(xù)下調(diào)，甚至低于居民用電價(jià)格，同時(shí)光伏產(chǎn)品價(jià)格暴跌，使SolarWorld與國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(尤其是中國(guó)企業(yè))相比毫無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在德國(guó)的銷售額大幅下降。2013年，SolarWorld在美國(guó)的銷售額首次超過德國(guó)，此后對(duì)于SolarWorld來說，德國(guó)市場(chǎng)地位繼續(xù)下降，甚至被歐洲其他地區(qū)超過。這與2013年起整個(gè)德國(guó)新增上網(wǎng)光伏裝機(jī)量驟降并逐年減少的趨勢(shì)相一致，如圖4所示。

　　3、SolarWorld破產(chǎn)的內(nèi)在原因

　　3.1盲目擴(kuò)張，忽視風(fēng)險(xiǎn)

　　2010年以前，SolarWorld各產(chǎn)品部門的產(chǎn)能都在快速增長(zhǎng)(見圖3);2011年組件產(chǎn)能比上一年度縮減9.6%，其他部門產(chǎn)能不變;一直到2013年，SolarWorld都沒有擴(kuò)產(chǎn)。然而從2014年起，SolarWorld又開始大肆擴(kuò)張，主要增加產(chǎn)能來自電池片與組件，以及2015年新啟動(dòng)的拉棒/鑄碇環(huán)節(jié)，而這些新增產(chǎn)能大多來自收購(gòu)的博世太陽能。

　　從各產(chǎn)品銷售情況來看，2014年起，光伏組件與配件的銷售額有所回升，但硅片與電池片的銷售額自2012年銳減89%后一直停滯不前，2016年為整個(gè)集團(tuán)帶來的收入僅占1.4%，如圖5所示。在銷售狀況如此嚴(yán)峻的情況下，SolarWorld依然對(duì)硅片、電池片的大幅擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)必使公司面臨巨大的資金壓力。

　　從集團(tuán)盈利情況來看，2011～2013年連續(xù)虧損3年。2011年，稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)為正，而息稅前利潤(rùn)(EBIT)和凈利潤(rùn)為負(fù)，如圖6所示。這主要是由于資產(chǎn)減值損失(存貨市價(jià)持續(xù)下跌)造成的。2014年，SolarWorld完成了金融債務(wù)重組，金融負(fù)債由2013年的近10億歐元減少至2014年的4.27億歐元，其中以攤余成本計(jì)量的金融負(fù)債在終止確認(rèn)、發(fā)生減值或攤銷時(shí)產(chǎn)生了大量利得，使得凈利潤(rùn)異常增加，遠(yuǎn)高于EBIT。然而，債務(wù)重組帶來的利潤(rùn)增加是短暫的，2015、2016年，SolarWorld仍然處于虧損狀態(tài)。2011年以來的逐年虧損早已將SolarWorld的元?dú)夂谋M，在此狀態(tài)下不縮減成本，反而繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略，一旦資金鏈斷裂，終將走向破產(chǎn)。

　　從成本組成來看，經(jīng)營(yíng)成本主要由材料成本、勞動(dòng)力成本、攤銷與折舊費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用4部分組成，如圖7所示。德國(guó)會(huì)計(jì)依《商法典》規(guī)定，可采用總成本法或銷售成本法計(jì)算損益。損益計(jì)算的總成本法是依據(jù)生產(chǎn)規(guī)模業(yè)績(jī)(包括銷售凈額、存貨增加或減少、自制設(shè)備和其他業(yè)績(jī))減去總成本(包括材料費(fèi)、人工費(fèi)、折舊、其他)得出生產(chǎn)業(yè)績(jī)。這種方法對(duì)成本核算的要求是按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)進(jìn)行成本分類核算的，至于產(chǎn)品銷售與否，并不影響總業(yè)績(jī)。SolarWorld采用的就是總成本法。

　　2010年以前，SolarWorld的成本構(gòu)成較為穩(wěn)定，其中，材料成本占比最大，約為65%，勞動(dòng)力成本約占10%。2011～2012年全球光伏產(chǎn)品價(jià)格暴跌，為了節(jié)約現(xiàn)金流，SolarWorld計(jì)提的攤銷與折舊費(fèi)用大幅增加，材料成本則隨著產(chǎn)量減少而下降，勞動(dòng)力成本隨著2012年首次裁員而下降，如圖8所示。從2013年開始，勞動(dòng)力成本占總成本的比重躍升到近20%，嚴(yán)重虧損狀態(tài)下的盲目擴(kuò)張?jiān)斐闪巳藛T冗余、勞動(dòng)力成本效率低下，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏成本優(yōu)勢(shì)、無力扭轉(zhuǎn)虧損。

　　從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來看，雖然2009年以前SolarWorld的資產(chǎn)負(fù)債率基本都在60%以下，如圖9所示，但在同行業(yè)仍處于較高水平——同樣是全球光伏巨頭，2009年，我國(guó)晶澳太陽能的資產(chǎn)負(fù)債率為35.4%，美國(guó)第一太陽能FirstSolar的資產(chǎn)負(fù)債率僅為20.8%。如果說2009年以前SolarWorld的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尚在不斷累積，那么2010～2013年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加到臨界點(diǎn)，即將爆發(fā);2012年，SolarWorld的資產(chǎn)負(fù)債率甚至已經(jīng)超過100%，財(cái)務(wù)費(fèi)用更是高昂。2014年，SolarWorld完成債務(wù)重組，資產(chǎn)負(fù)債率下降到73.9%，債務(wù)股本比為1.69，但對(duì)比同年的FirstSolar(資產(chǎn)負(fù)債率為25.7%、債務(wù)股本比為0.04)和晶澳太陽能(資產(chǎn)負(fù)債率為63.0%、債務(wù)股本比為0.75)，SolarWorld這兩項(xiàng)指標(biāo)仍顯得過高。由此可見，SolarWorld在全球、全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張中，并未處理好擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，未管理好公司的資本結(jié)構(gòu)，使得公司債臺(tái)高筑，一直處于較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。

　　3.2戰(zhàn)略調(diào)整滯后，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　眾所周知，目前晶體硅太陽電池仍然是光伏發(fā)電的主流，占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)份額，薄膜太陽電池等其他技術(shù)只占很小的一部分。而在晶體硅太陽電池中，多晶硅太陽電池占據(jù)了全球晶體硅太陽電池70%的份額。但是由于近年來單晶硅太陽電池生產(chǎn)技術(shù)不斷革新，成本不斷下降，再加上其自身性能的優(yōu)越性，未來單晶硅太陽電池勢(shì)必將逐步代替多晶硅太陽電池。

　　鈍化發(fā)射極背面電池(PERC)技術(shù)的廣泛應(yīng)用是單晶硅太陽電池崛起的重要原因。在短短幾年中，PERC電池可量產(chǎn)效率不斷刷新，尤其是單晶PERC電池。單晶PERC電池產(chǎn)線效率普遍達(dá)到21%～21.5%，而多晶PERC電池達(dá)到20%～20.5%左右。隨著PERC電池產(chǎn)能的擴(kuò)張，常規(guī)太陽電池的市場(chǎng)份額將逐步下降。據(jù)EnergyTrend的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球PERC電池產(chǎn)能達(dá)到15GW，占全部太陽電池產(chǎn)能的15.2%;全球單晶硅太陽電池的市場(chǎng)份額從2015年的18%上升至24%。發(fā)展PERC技術(shù)逐漸成為全球光伏制造商的主流趨勢(shì)，單晶硅產(chǎn)品對(duì)多晶硅產(chǎn)品的替代作用也越來越明顯，如圖10所示。

　　SolarWorld是全球最早將PERC技術(shù)運(yùn)用于實(shí)際生產(chǎn)的光伏企業(yè)之一。2011年，其德國(guó)廠房生產(chǎn)的多晶硅光伏組件峰值功率最大為241Wp(2010年為230Wp)，美國(guó)廠房生產(chǎn)的單晶硅光伏組件峰值功率最大為254Wp(2010年為240Wp);2012年下半年起，SolarWorld將PERC技術(shù)導(dǎo)入單晶硅太陽電池的生產(chǎn)過程中，單晶硅光伏組件峰值功率增加到270Wp;2016年，SolarWorld研發(fā)的p型單晶PERC電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)22.04%。

　　雖然SolarWorld運(yùn)用PERC技術(shù)較早，卻未在公司戰(zhàn)略上給予足夠的重視，而是選擇了“雙玻多晶、常規(guī)多晶、PERC單晶、常規(guī)單晶”并行發(fā)展的策略，結(jié)果導(dǎo)致其在PERC技術(shù)上一時(shí)的領(lǐng)先地位迅速被其他廠商，尤其是中國(guó)廠商取代。例如，晶澳太陽能在2013年已經(jīng)申請(qǐng)并取得了PERC雙面電池和組件的相關(guān)專利;2014年，天合光能就憑借其大面積p型單晶PERC太陽電池21.40%的效率創(chuàng)造了世界紀(jì)錄，并在1年后以22.13%的轉(zhuǎn)換效率刷新該紀(jì)錄;2016年12月19日，天合光能宣布其光伏科學(xué)與技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室所研發(fā)的高效p型單晶PERC太陽電池光電轉(zhuǎn)換效率高達(dá)22.61%，再創(chuàng)新的世界紀(jì)錄;2017年10月27日，隆基股份對(duì)外宣布，其單晶PERC電池光電轉(zhuǎn)換效率最高水平達(dá)到了23.26%，創(chuàng)下了目前PERC電池轉(zhuǎn)換效率的最新世界紀(jì)錄。

　　SolarWorld同時(shí)研發(fā)多晶與單晶技術(shù)，生產(chǎn)不同等級(jí)轉(zhuǎn)換效率的多種組件，增加了研發(fā)與生產(chǎn)的復(fù)雜程度，從而增加了成本。意識(shí)到了這一點(diǎn)后，SolarWorld于2016年底正式?jīng)Q定：今后將專注于利用PERC技術(shù)生產(chǎn)單晶高效產(chǎn)品。然而，全球PERC技術(shù)日臻成熟，生產(chǎn)p型單晶PERC電池的競(jìng)爭(zhēng)廠商已不像2012年那般寥寥無幾。在技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的情況下，SolarWorld的戰(zhàn)略調(diào)整顯得被動(dòng)且滯后。

　　從根本上來看，SolarWorld戰(zhàn)略調(diào)整不及時(shí)是由于其自身定位模糊，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力造成的。2009年以前，在德國(guó)豐厚的光伏補(bǔ)貼下，SolarWorld迅速發(fā)展壯大，成為歐洲光伏市場(chǎng)上重要的一體化企業(yè)，規(guī)模效用使其產(chǎn)品成為歐洲同類廠商中的佼佼者，SolarWorld也希望通過繼續(xù)擴(kuò)張占領(lǐng)更多的市場(chǎng)，卻忽視了產(chǎn)品創(chuàng)新與成本控制。2010年開始，面對(duì)日益強(qiáng)大的亞洲光伏企業(yè)，SolarWorld完全喪失了成本優(yōu)勢(shì)，只在產(chǎn)品穩(wěn)定性、品牌知名度上比較有優(yōu)勢(shì)，于是SolarWorld試圖通過提高生產(chǎn)效率、壓縮營(yíng)業(yè)費(fèi)用、裁員來降低成本，而不是通過技術(shù)升級(jí)優(yōu)化產(chǎn)品本身。光伏產(chǎn)品價(jià)格幾番下跌后，全球光伏市場(chǎng)大洗牌，技術(shù)創(chuàng)新在競(jìng)爭(zhēng)中扮演著越來越重要的角色，此時(shí)SolarWorld終于開始加大研發(fā)投入，積極發(fā)展PERC技術(shù)，卻再也敵不過其他一直致力于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)。

　　從圖11可以看出，在公司上市之后的前幾年里，SolarWorld的研發(fā)投入強(qiáng)度較高，2001年達(dá)到6.1%;2005～2011年，公司進(jìn)入迅速擴(kuò)張時(shí)期，研發(fā)投入強(qiáng)度卻不足3%，2009年時(shí)甚至只有1.2%;2012年公司引入PERC技術(shù)，因此研發(fā)投入強(qiáng)度增至8.2%;但隨后幾年研發(fā)投入金額又大幅減少，投入強(qiáng)度逐年降低。

　　4、對(duì)我國(guó)光伏企業(yè)的啟示

　　近幾年，我國(guó)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)逐步下調(diào)，從2011年的1.15與1元/kWh(不區(qū)分資源區(qū))，降低到2017年的0.65元/kWh(I類資源區(qū))、0.75元/kWh(II類資源區(qū))、0.85元/kWh(III類資源區(qū))。伴隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，政府未來還將繼續(xù)下調(diào)光伏發(fā)電補(bǔ)貼水平，直至取消補(bǔ)貼，完全由市場(chǎng)來選擇光伏企業(yè)的去留。在完全市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，為了避免重蹈SolarWorld的覆轍，我國(guó)光伏企業(yè)需要注意以下4點(diǎn)。

　　4.1慎重選擇一體化戰(zhàn)略

　　在光伏技術(shù)的應(yīng)用推廣階段，行業(yè)中廠商數(shù)量不多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不太激烈，政府提供諸多優(yōu)惠政策，這時(shí)企業(yè)推行“垂直一體化”戰(zhàn)略是可行的，有利于實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)，降低經(jīng)營(yíng)成本，擴(kuò)大企業(yè)影響力，較易形成寡頭壟斷。

　　在光伏技術(shù)的完全市場(chǎng)化階段，行業(yè)中廠商數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，政府不再提供補(bǔ)貼，這時(shí)“垂直一體化”戰(zhàn)略的弊端將凸顯出來：

　　在行情低迷時(shí)，由于在行業(yè)中投資較多，“垂直一體化”的企業(yè)面臨著更多的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；

　　由于價(jià)值鏈較長(zhǎng)，各個(gè)階段生產(chǎn)能力難以均衡，更容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩；

　　由于涉及的生產(chǎn)過程復(fù)雜，在所投資的設(shè)施耗盡以前放棄這些投資的成本很高，所以“垂直一體化”企業(yè)對(duì)新技術(shù)的采用常比非一體化企業(yè)要慢。

　　因此，SolarWorld早期實(shí)行“垂直一體化”戰(zhàn)略利大于弊，使其迅速成長(zhǎng)為德國(guó)最大的光伏制造商，具有良好的品牌認(rèn)知度，在行業(yè)內(nèi)擁有話語權(quán)。然而在后期，全產(chǎn)業(yè)鏈的布局使得SolarWorld步履維艱，一方面難以割舍過去曾一度輝煌、但當(dāng)下已嚴(yán)重虧損的硅片業(yè)務(wù)，另一方面，很難調(diào)動(dòng)足夠的資源來升級(jí)光伏組件產(chǎn)品，最終無力回天。

　　4.2加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　光伏企業(yè)在向外擴(kuò)張時(shí)，一定要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，控制公司債務(wù)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。公司盈利狀況良好時(shí)，債務(wù)資本也應(yīng)控制在合理范圍內(nèi)，不能忽視高財(cái)務(wù)杠桿帶來的高風(fēng)險(xiǎn);公司虧損時(shí)，更不能舉債盲目擴(kuò)張，否則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出企業(yè)的承受范圍。

　　4.3及時(shí)調(diào)整公司戰(zhàn)略

　　光伏技術(shù)的發(fā)展日新月異，哪怕是一項(xiàng)小小的工藝改進(jìn)都有可能成為未來的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)?？沙掷m(xù)發(fā)展的光伏企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備前瞻性，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展前景，及時(shí)調(diào)整公司戰(zhàn)略，而不是等到市場(chǎng)局勢(shì)已定，再做被動(dòng)的改變。

　　4.4技術(shù)創(chuàng)新才是核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　光伏發(fā)電是一項(xiàng)新興技術(shù)，也是一項(xiàng)充滿生命力、具有無限可能性的綠色科技。對(duì)于光伏企業(yè)及其他可再生能源企業(yè)而言，追求的不應(yīng)是一時(shí)的成本削減，而應(yīng)當(dāng)是通過技術(shù)創(chuàng)新來不斷降低生產(chǎn)成本，最終實(shí)現(xiàn)可再生能源對(duì)傳統(tǒng)化石能源的替代。

　　無論是美國(guó)的FirstSolar，還是我國(guó)的晶澳、天合、隆基，歷經(jīng)光伏企業(yè)破產(chǎn)潮后仍屹立不倒、且盈利狀況良好的，無一不是依靠技術(shù)取勝。全球光伏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已不再是簡(jiǎn)單的價(jià)格戰(zhàn)，而是技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)創(chuàng)新才是光伏企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　5、總結(jié)

　　本文從補(bǔ)貼政策變化對(duì)德國(guó)光伏企業(yè)的影響出發(fā)，分析了德國(guó)光伏巨頭SolarWorld破產(chǎn)的外在及內(nèi)在原因，并對(duì)我國(guó)光伏企業(yè)在政府補(bǔ)貼減少、逐步實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化的情況下的戰(zhàn)略選擇提出幾點(diǎn)建議。