2019經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將下調(diào) 貿(mào)易順差或進(jìn)一步收窄

在2018年中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望較好完成的背景下，展望2019年，多位接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦、國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及美國(guó)加息引致的資本外流、國(guó)內(nèi)貨幣政策被迫收緊、經(jīng)濟(jì)自身下行壓力加大等主要問題猶存，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為艱難，有必要下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人章俊在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，GDP增速會(huì)從今年的6.6%放緩至2019年的6.3%。預(yù)計(jì)明年增長(zhǎng)目標(biāo)區(qū)間會(huì)設(shè)定在6%~6.5%：6.5%是體現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”需要，而6%是為“調(diào)結(jié)構(gòu)”預(yù)留空間。

中泰證券宏觀分析師楊暢對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，13日的中央政治局會(huì)議提出的“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”提法，較之前表述有明顯變化。利用合理區(qū)間管理經(jīng)濟(jì)增速，有利于相關(guān)改革措施的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，防止短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)改革的擾動(dòng)。從外部環(huán)境來看，今年焦點(diǎn)在于中美，明年世界貿(mào)易組織（WTO）改革將是熱點(diǎn)問題。順應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)內(nèi)在變化的需要，國(guó)內(nèi)改革有望提速。

北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍預(yù)計(jì)，2019年經(jīng)濟(jì)的自然增速在5.5%左右，經(jīng)過宏觀調(diào)控后可以達(dá)到6.2%。

蘇劍認(rèn)為，從供給端看，2018年制造業(yè)PMI值和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)回落仍將抑制工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)；從需求端看，中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的不利影響將在2019年集中體現(xiàn)，消費(fèi)雖然得到減稅政策一定的支撐，但較高的長(zhǎng)期購房貸款仍將限制消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大。就投資而言，預(yù)計(jì)在2019年基建投資增速回升，制造業(yè)投資維持較高增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資增速小幅回落，在這種情況下，預(yù)計(jì)投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)基本與2018年持平。

消費(fèi)升級(jí)大勢(shì)不變

消費(fèi)方面，章俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，從長(zhǎng)期來看，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)沒有改變，目前更多的是在升級(jí)過程中發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，居民在實(shí)物性消費(fèi)得到基本滿足之后開始轉(zhuǎn)向服務(wù)性消費(fèi)。

“明年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速可能會(huì)小幅下滑至8.9%左右。消費(fèi)升級(jí)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這一點(diǎn)毋庸置疑。為了維持消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定器的重要托手，政府需要在政策層面出臺(tái)更多為消費(fèi)松綁的政策。”章俊說。

他表示，最近通過個(gè)稅改革降低貧富差距和提升人均收入就是一個(gè)很好的開端。本次上調(diào)個(gè)稅起征點(diǎn)后，新增6000多萬稅改前的納稅人不再繳納工資薪金個(gè)人所得稅，而這部分居民恰恰是消費(fèi)傾向最高的群體，“從更長(zhǎng)期來看，我認(rèn)為政府需要在社會(huì)公共產(chǎn)品（教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等）投入方面加大力度，以降低中國(guó)居民防御性儲(chǔ)蓄，從根本上解決居民消費(fèi)的后顧之憂。”

蘇劍則預(yù)計(jì)，2019年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.8%左右。他分析原因表示，首先，消費(fèi)邊際效用逐漸遞減。近兩年，雖然食品、衣著、日用品等小商品在網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的帶動(dòng)下，消費(fèi)增速?zèng)]有出現(xiàn)明顯下滑，但隨著網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的日?；?，其對(duì)消費(fèi)的刺激性也會(huì)逐漸減弱，而消費(fèi)的邊際效用遞減現(xiàn)象也會(huì)越來越顯著。

其次，雖然當(dāng)前社保與個(gè)稅改革的影響還沒有顯現(xiàn)出來，但如果相關(guān)改革短期內(nèi)對(duì)企業(yè)成本、個(gè)人收入產(chǎn)生了較大影響，那么在收入、就業(yè)不明朗的前提下，居民消費(fèi)就會(huì)出現(xiàn)明顯的收縮。

投資方面，蘇劍預(yù)計(jì)，2019年全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.4%。首先，在去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，2019年投資增速難以實(shí)現(xiàn)較大幅度的上漲。其次，2019年實(shí)施的社保和個(gè)稅改革導(dǎo)致企業(yè)短期成本的波動(dòng)，從而影響企業(yè)投資再生產(chǎn)。最后，諸如環(huán)保、社保改革等政策的不確定性，將對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生一定的抑制作用。

貿(mào)易順差或進(jìn)一步收窄

進(jìn)出口方面，章俊預(yù)計(jì)，明年出口和進(jìn)口增速，分別從今年的11.3%和18.5%下降至明年的5.2%和6.3%，同期貿(mào)易順差可能會(huì)進(jìn)一步收窄至3500億美元，從而凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)在-0.8%個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差收窄，加上明年外商直接投資也可能受全球流動(dòng)性收緊影響而下降，外匯占款可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。為避免由于外匯占款萎縮而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)下降，央行會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)來維持國(guó)內(nèi)流動(dòng)性平衡。

蘇劍對(duì)于2019年進(jìn)出口增速的預(yù)計(jì)分別為14.4%和6.2%。他表示，我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)在逐步改善和升級(jí)，加之?dāng)U大進(jìn)口政策的出臺(tái)和實(shí)施，將共同拉升2019年的進(jìn)口同比增長(zhǎng)。

蘇劍表示，綜合來看，預(yù)計(jì)2019年全年進(jìn)口增速較2018年將增幅較小，但貿(mào)易順差將繼續(xù)收縮，預(yù)計(jì)2019年的貿(mào)易順差為4000億美元。

京東金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，預(yù)期接下來貿(mào)易數(shù)據(jù)會(huì)明顯回落，加之國(guó)內(nèi)政策回暖對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振尚有時(shí)滯，預(yù)計(jì)明年上半年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較困難的時(shí)刻。因此，有必要下調(diào)2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，6%左右的提法更加符合底線思維，也可以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰挪更多的改革空間。