“OPEC+”減產(chǎn)影響受制約國(guó)內(nèi)成品油有望“四連跌”

周一國(guó)際原油價(jià)格再次下跌，雖然上周末歐佩克成員國(guó)(OPEC)和非OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)擴(kuò)大原油產(chǎn)能和全球能源需求下降的預(yù)期蓋過了減產(chǎn)協(xié)議帶來的提振。另外在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，經(jīng)濟(jì)基本面也對(duì)油價(jià)上漲形成制約。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，油價(jià)短期難回高位，并仍可能存在變數(shù)，不排除有再創(chuàng)新低的可能性。

OPEC+減產(chǎn)略超預(yù)期

公開資料顯示，OPEC+在12月6日于維也納召開了會(huì)議，討論減產(chǎn)事宜。但由于當(dāng)天各成員國(guó)的意見不一，在12月7日再次討論，并最終在充滿分歧、焦灼與信心不足的主基調(diào)下，頂住美國(guó)要求增產(chǎn)的壓力，達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，以消化全球庫(kù)存和支持市場(chǎng)。

根據(jù)協(xié)議，25個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)的原油產(chǎn)量將減少120萬桶/日。其中15個(gè)OPEC減產(chǎn)80萬桶/日，10個(gè)非成員國(guó)減產(chǎn)40萬桶/日。本輪減產(chǎn)從2019年1月起生效，為期6個(gè)月，并將于2019年4月進(jìn)行審核。

而由于經(jīng)濟(jì)問題，伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉和利比亞在本輪減產(chǎn)中豁免，可以不用減產(chǎn)。

總體來說，達(dá)成的次輪減產(chǎn)規(guī)模略超市場(chǎng)預(yù)期的100萬桶/日，但是國(guó)際原油價(jià)格并未出現(xiàn)預(yù)期中的報(bào)復(fù)性上漲。12月7日當(dāng)天，國(guó)際油價(jià)收盤的只有小幅度的上漲。美國(guó)WTI原油1月期貨市場(chǎng)價(jià)格，報(bào)52.61美元/桶，漲幅為1.40美元，布倫特原油2月期貨價(jià)格上漲，報(bào)61.67美元/桶，漲幅為1.50美元。

國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走跌

從今年2季度末開始，為應(yīng)對(duì)美國(guó)制裁伊朗可能帶來的供應(yīng)緊缺，沙特和俄羅斯開始增產(chǎn)，兩國(guó)和美國(guó)的原油產(chǎn)量在2018年下半年都達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

國(guó)際油價(jià)從9月到11月，也是經(jīng)歷了過山車，從10月85美元/桶上方高點(diǎn)，跌到當(dāng)前的60美元/桶之下，跌幅達(dá)到30%，創(chuàng)下十年以來的最大月度跌幅。市場(chǎng)本以為OPEC+的次輪減產(chǎn)可以大幅提振油價(jià)，實(shí)際并沒有達(dá)到預(yù)期的效果。

周一(12月10日)WTI原油收跌1.77美元，下跌幅度3.36%，報(bào)50.84美元/桶；布倫特原油收跌1.76美元，跌幅2.85%，報(bào)59.91美元/桶。

周二油價(jià)再次震蕩走低。截止發(fā)稿，WTI原油報(bào)50.84美元/桶，微跌0.31%；布倫特原油報(bào)59.73美元/桶，跌0.40%。

美國(guó)頁巖油增產(chǎn)導(dǎo)致

專家分析，國(guó)際油價(jià)之所以在OPEC+減產(chǎn)后繼續(xù)下跌，從供給競(jìng)爭(zhēng)角度分析，根本原因是美國(guó)頁巖油的增產(chǎn)導(dǎo)致。

當(dāng)前美國(guó)、沙特和俄羅斯都處于原油產(chǎn)量的紀(jì)錄高點(diǎn)。尤其是美國(guó)，據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日當(dāng)周，美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存增加172.9萬桶；美國(guó)精煉油庫(kù)存增加381.1萬桶，增幅創(chuàng)9個(gè)月以來新高；美國(guó)汽油庫(kù)存增加169.9萬桶。

此外，截至11月30日當(dāng)周，美國(guó)的原油出口量達(dá)到320萬桶/日，創(chuàng)出歷史新高。美國(guó)的原油和成品油凈出口量為21.1萬桶/日，意味著美國(guó)的“能源自給自足夢(mèng)”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

消息顯示，美國(guó)最大的頁巖油公司康菲宣布“明年產(chǎn)量增速為25%”。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)及頁巖油廠商年報(bào)披露，Permian區(qū)域頁巖油的平均成本基本在45-55美元/桶，甚至低于50美元/桶的油價(jià)環(huán)境仍可保證頁巖油增產(chǎn)。

EIA預(yù)計(jì)，美國(guó)2018和2019年的原油產(chǎn)量增量分別為150萬桶/日和120萬桶/日，意味著美國(guó)原油產(chǎn)量仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

“當(dāng)前，美國(guó)大概率不希望看到油價(jià)過快上漲。”申萬宏源高級(jí)宏觀分析師王健表示，油價(jià)過高會(huì)帶來通脹壓力，從而加快美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏，或?qū)⒘蠲绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景以及美國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步承壓。

國(guó)內(nèi)成品油有望“四連跌”

2018年以來，國(guó)內(nèi)成品油共經(jīng)歷了二十四輪調(diào)價(jià)，呈“十三漲十跌一擱淺”局面。根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)節(jié)周期測(cè)算，本輪汽柴油調(diào)價(jià)窗口將于12月14日24時(shí)開啟，距離窗口期僅剩3天時(shí)間。

大宗商品分析機(jī)構(gòu)隆眾資訊最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前原油變化率為負(fù)2.74%，對(duì)應(yīng)汽、柴油價(jià)格將下調(diào)115元/噸。另據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間12月11日，測(cè)得的原油變化率為負(fù)2.61%，對(duì)應(yīng)汽、柴油價(jià)格下調(diào)112元/噸。

目前，距離調(diào)價(jià)僅有3個(gè)工作日，并且原油回漲缺乏明顯支撐。分析人士指出，此前在11月2日、11月16日和11月30日的三個(gè)成品油價(jià)格調(diào)整窗口，已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了三個(gè)下跌，近乎回吐全年漲幅，讓油價(jià)回到年初水平附近。而周五的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)調(diào)整，大概率還會(huì)下降。

總的來說，此次OPEC+的減產(chǎn)對(duì)國(guó)際油價(jià)影響不大，而本輪中國(guó)國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)將有望兌現(xiàn)“四連跌”。按照數(shù)據(jù)測(cè)試，92號(hào)汽油和0號(hào)柴油或下調(diào)0.09元左右。