11月CPI增速回落至2.2%

12月9日上午，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2018年11月份的全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國CPI同比上漲2.2%。構(gòu)成CPI的八大類商品和服務(wù)價(jià)格同比均有所上漲。其中，食品價(jià)格上漲2.5%，非食品價(jià)格上漲2.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.2%，服務(wù)價(jià)格上漲2.1%。1~11月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲2.1%。PPI方面，11月同比上漲2.7%，環(huán)比下降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲3.3%，環(huán)比持平。1~11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲3.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲4.4%。

從此次公布的數(shù)據(jù)來看，11月CPI和PPI同比增速比上月均有明顯下降（10月份CPI同比增速為2.5%、PPI同比增速為3.3%），而PPI增速更是創(chuàng)下年內(nèi)新低。

通脹上行風(fēng)險(xiǎn)較低

對于11月當(dāng)月CPI數(shù)據(jù)所反映出的四季度物價(jià)走勢，華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這意味著四季度通脹上行風(fēng)險(xiǎn)較低。”

李超結(jié)合分項(xiàng)數(shù)據(jù)對記者分析指出，11月CPI同比增速較前值小幅回落，低于市場預(yù)期。具體來看，雖然非洲豬瘟疫情帶來一定的影響，但當(dāng)前生豬養(yǎng)殖業(yè)趨于規(guī)?；鞔笫袌鲋黧w可能會出于避險(xiǎn)需求、更加集中地提前加快出欄，反而放大了短期豬肉供給，導(dǎo)致11月豬肉價(jià)格環(huán)比下跌；同比跌幅則繼續(xù)在前值基礎(chǔ)上小幅收窄，這也符合前期的預(yù)判。而11月鮮菜價(jià)格環(huán)比下降12.3%，三季度局部地區(qū)水災(zāi)對菜價(jià)的短期拉升影響已逐漸消退。

記者注意到，構(gòu)成CPI的八大類商品和服務(wù)價(jià)格同比均有所上漲。從國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶所解讀的分項(xiàng)CPI同比數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格上漲對CPI的影響比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月食品價(jià)格同比上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個(gè)百分點(diǎn)。在食品中，鮮果、雞蛋和鮮菜價(jià)格分別同比上漲13.3%、5.2%和1.5%。

其他七大類價(jià)格同比均上漲。其中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂價(jià)格分別上漲2.6%和2.5%，居住、交通和通信價(jià)格分別上漲2.4%和1.6%，生活用品及服務(wù)、其他用品和服務(wù)、衣著價(jià)格分別上漲1.5%、1.5%和1.4%。

此前，國家發(fā)改委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋也明確表示：“當(dāng)前，我國物價(jià)保持平穩(wěn)運(yùn)行，并未出現(xiàn)趨勢性上漲跡象。”

孟瑋指出，今后一段時(shí)間，我國價(jià)格總水平有望繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，糧食、生豬、蔬菜、油料市場供給充裕；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，工業(yè)消費(fèi)品市場總體供大于求；服務(wù)業(yè)供給數(shù)量和質(zhì)量不斷提升。盡管可能會受到季節(jié)性、臨時(shí)性等短期擾動(dòng)因素影響，但不會改變物價(jià)總體平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢。

油價(jià)下行拉低PPI增速

而對于11月PPI同比增速為何創(chuàng)下年內(nèi)新低，多數(shù)分析人士認(rèn)為，近期國際油價(jià)低迷是導(dǎo)致PPI增速下行的重要因素。

華泰固收張繼強(qiáng)團(tuán)隊(duì)指出，油價(jià)下行影響了PPI走勢。近期，布倫特原油每桶價(jià)格從10月初高點(diǎn)87美元大幅跌至11月末低點(diǎn)58美元。受國際原油價(jià)格下跌，國家發(fā)改委11月兩次大幅下調(diào)汽柴油價(jià)格，拖低CPI交通用燃料與PPI石油與天然氣開采分項(xiàng)數(shù)據(jù)。

李超也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，美國在11月初重啟對伊朗制裁，但給予多個(gè)經(jīng)濟(jì)體暫時(shí)豁免權(quán)，因而制裁措施對原油供給基本面的短期負(fù)面影響低于預(yù)期。11月，國際油價(jià)出現(xiàn)較大幅度回落，這也帶來原油相關(guān)行業(yè)PPI環(huán)比出現(xiàn)較明顯的回落。

此前石油輸出國組織（OPEC）已于12月7日同意，從2019年起削減原油日產(chǎn)量大約80萬桶。那么，產(chǎn)油國限制原油產(chǎn)量是否會使油價(jià)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從而推高PPI指數(shù)？

對此，李超表示，油價(jià)持續(xù)回落威脅到原油出口國的利益，近期主要產(chǎn)油國達(dá)成了新的限產(chǎn)計(jì)劃，對國際油價(jià)形成了一定的提振。但在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不強(qiáng)、原油需求側(cè)沒有強(qiáng)力支撐的情況下，基本面因素不支持油價(jià)快速上行。

李超還指出，未來我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可能更強(qiáng)調(diào)提高全要素生產(chǎn)率，2019年去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)等供給側(cè)因素對PPI環(huán)比的拉動(dòng)可能有所減弱，接下來應(yīng)更重視基建、地產(chǎn)等需求側(cè)因素的作用。