【深度】2018光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)三季度財(cái)務(wù)解讀

近期中電聯(lián)公布九月裝機(jī)數(shù)據(jù)。中電聯(lián)所公布的光伏2018年1－9月新增裝機(jī)量為34．54GW，同比下降19．7％，9月新增裝機(jī)量為1．51GW，分布式光伏繼續(xù)保持較快速增長(zhǎng)，2018年前三季度山東、浙江、河南、江蘇四省新增裝機(jī)均在2GW上下，四省分布式光伏新增裝機(jī)占全國(guó)的49．1％。2017年8月新增裝機(jī)量為3．96GW，2016年8月新增裝機(jī)量為742．3MW。

9月全國(guó)新增裝機(jī)量中，安徽?。ㄐ略鲅b機(jī)量220MW）、浙江?。ㄐ略鲅b機(jī)量200MW）、山西省（新增裝機(jī)量170MW）、山東?。ㄐ略鲅b機(jī)量150MW）、江西?。ㄐ略鲅b機(jī)量130MW）和黑龍江省（新增裝機(jī)量110MW）等省份月新增裝機(jī)量超100MW。

國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)在經(jīng)歷“531”一刀切新政后，光伏制經(jīng)歷了減產(chǎn)、裁員、停產(chǎn)等一系列風(fēng)波后，三季度市場(chǎng)整體平穩(wěn)，一線大廠受海外需求帶動(dòng)產(chǎn)能利用率較高，中小企業(yè)較為艱難。SOLARZOOM新能源智庫(kù)認(rèn)為，第四季度國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)需求環(huán)比上一季度將有所上升，但同比去年仍將下滑，四季度可見(jiàn)需求為部分光伏扶貧需求、5GW第三批應(yīng)用領(lǐng)跑者項(xiàng)目以及海外市場(chǎng)備貨。

2018年10月，各光伏上市企業(yè)陸續(xù)頒布2018年三季度企業(yè)財(cái)報(bào)。“531”一刀切新政實(shí)施后，其對(duì)國(guó)內(nèi)光伏制造企業(yè)所造成的直接負(fù)面影響遠(yuǎn)高于下游國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)需求。三季度基本處于“531”政策消化期與平復(fù)期，市場(chǎng)上不少中小企業(yè)制造業(yè)已暫停生產(chǎn)，大廠相對(duì)產(chǎn)能利用率較高。而近期，晶澳正通過(guò)借殼天業(yè)通聯(lián)回歸A股。

【硅料硅片】

南玻A

公司及其子公司的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為平板玻璃、工程玻璃等建筑節(jié)能材料，多晶硅和太陽(yáng)能組件的生產(chǎn)和銷售、光伏電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、電子玻璃及顯示器件的生產(chǎn)和銷售等。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26．81億元元，本報(bào)告期比上年同期減少5．83％，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~14．1億元，同期減少21．74％；報(bào)告期末總資產(chǎn)為198億元。

中環(huán)股份

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞硅材料展開(kāi)，專注單晶硅的研發(fā)和生產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入27．94萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)6％，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~31．99億元，較上年同期增長(zhǎng)32．43％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12．58億元，較上年同期減少29．76％；報(bào)告期末總資產(chǎn)為37．94億元，較期初增長(zhǎng)22．36％；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為13．12億元，較期初增長(zhǎng)11．16％。

隆基股份

公司長(zhǎng)期專注于為全球客戶提供高效單晶太陽(yáng)能發(fā)電解決方案，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及光伏電站的開(kāi)發(fā)等。年初至報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)收入為146．71億人民幣，比去年同期增長(zhǎng)35．26％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為16．91億元，比去年同期下滑24．53％，環(huán)比增長(zhǎng)33．7％；本期毛利率為34．41％。截止至報(bào)告期末，公司存貨為20．31億元，比去年同期增長(zhǎng)101．7％，環(huán)比增長(zhǎng)30％，其主要原因?yàn)樯a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，庫(kù)存商品和輔材增加。公司固定資產(chǎn)為101．98億元，比去年年末45．9億元增長(zhǎng)122．16％。

大全新能源

第三季度，大全新能源營(yíng)業(yè)收入6740萬(wàn)美元，同比下降7．5％，環(huán)比上升7．0％；毛利1280萬(wàn)美元，同比下降52．2％，環(huán)比下降49．2％；第三季度歸屬于大全新能源股東的凈虧損為1830萬(wàn)美元，同比下降24．1％，環(huán)比上升36．6％。

【電池組件】

億晶光電

年初至報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)收入為24．35億人民幣，比去年同期減少27．64％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為6527萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)9．19％；截止至報(bào)告期末，公司存貨為3．64億元，與去年同期增加3．41％。公司總資產(chǎn)為68．03億元，與去年同期相增加5．27％，環(huán)比減少6．5％。

協(xié)鑫集成

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為21．20億人民幣，比去年同期減少30．02％；本期公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)－1．22億元，比去年同期減少601．88％，主要系資產(chǎn)減值損失增加所致。營(yíng)業(yè)外收入比去年同期減少93．03％，主要系取得的與日常經(jīng)營(yíng)不相關(guān)的政府補(bǔ)助減少所致。截止至報(bào)告期末，公司存貨為1573萬(wàn)元。

拓日新能

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收2．76億元，同比下滑25．93％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1976萬(wàn)元，同比下滑41．12％；電費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)16，871萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53．31％。報(bào)告期內(nèi)，公司集中精力建設(shè)大型地面光伏電站，陜西拓日定邊110兆瓦光伏電站項(xiàng)目、瑞城喀什岳普湖20兆瓦光伏并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目及深圳市光明新區(qū)拓日工業(yè)園分布式252．75KW分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目列入第七批補(bǔ)貼名錄；瑞城葉城20兆瓦集中式光伏電站項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電，預(yù)計(jì)年均發(fā)電約2，693萬(wàn)度。

橫店?yáng)|磁

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為14．99億人民幣，比去年同期減少7．35％；本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1．81億元，比去年同期增長(zhǎng)0．16％。截止至報(bào)告期末，公司存貨為7．06億元，與去年同比增長(zhǎng)10．6％。公司總資產(chǎn)為67．92億元，比上年度末增長(zhǎng)3．71％。

向日葵

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入1．61億元，比上年同期下降31．20％；營(yíng)業(yè)成本35，980．20萬(wàn)元，比上年同期下降44．04％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)－6874萬(wàn)元，同比下降－1，968．27％，主要原因系組件銷售價(jià)格大幅度下跌，銷售形勢(shì)嚴(yán)峻，銷售量減少所致；資產(chǎn)減值損失1－9月較上年同期增加224，603，135．91元，增加8149．90％，主要原因一方面為組件銷售價(jià)格持續(xù)下跌，部分產(chǎn)能停產(chǎn)導(dǎo)致設(shè)備閑置，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；另一方面計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

東方日升

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為20．94億人民幣，比去年同期增長(zhǎng)23．37％，主要原因是報(bào)告期組件銷售量增加所致。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8849萬(wàn)元，比去年同期下降43．90％，；截止至報(bào)告期末，報(bào)告期在建工程比上年度期末增加303％，主要原因是新增光伏電站建設(shè)和金壇生產(chǎn)基地廠房建設(shè)及設(shè)備安裝所致；

通威股份

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入214億元，同比增長(zhǎng)9．08％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16．60億元，同比增長(zhǎng)8．59％。報(bào)告期內(nèi)，財(cái)務(wù)費(fèi)用2．28億，主要系公司對(duì)外融資額度增加及市場(chǎng)融資成本增加所致，應(yīng)收賬款16．95億，主要系應(yīng)收光伏電站可再生能源補(bǔ)貼、EPC工程款賬期內(nèi)應(yīng)收款增加及農(nóng)牧業(yè)務(wù)旺季對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶給予部分銷售賬期共同影響所致。

晶科能源

三季度組件出貨量創(chuàng)歷史新高達(dá)到2，953MW，環(huán)比增長(zhǎng)5．7％，同比增長(zhǎng)24．4％。營(yíng)業(yè)收入9．748億美金，同比增長(zhǎng)10．5％，環(huán)比增長(zhǎng)4．3％。本季度毛利率提升至14．9％，除去反補(bǔ)貼退稅影響的毛利率為12．8％，相比上季度毛利率12．0％。毛利率為14．9％，不考慮反補(bǔ)貼稅率下降的影響為12．8％，相比2018年第二季度的毛利率12．0％，公司毛利率上升主要由強(qiáng)勁的多元化全球銷售結(jié)合持續(xù)降低的綜合成本兩方面原因所貢獻(xiàn)。

阿特斯

第三季度組件出貨量1590MW，其中180兆瓦光伏組件用于自有電站項(xiàng)目建設(shè)，確認(rèn)收入的光伏組件發(fā)貨量為1521兆瓦，營(yíng)收7．68億美元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)18％，毛利率高達(dá)26．1％，凈利潤(rùn)0．665億美元，相比2018第二季度的0．156億美元同比增長(zhǎng)327％。第三季度銷售額的67％來(lái)自于光伏組件和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)，33％來(lái)自于能源業(yè)務(wù)。

【逆變器】

陽(yáng)光電源

公司致力于以光伏逆變器為核心的光伏系統(tǒng)設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17．49億元，同比減少43．58％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2．24億元，同比減少41．30％。在建工程期末余額較期初余額增加245．71％，主要系本期新建電站增加所致；短期借款期末余額較期初余額增加4702．49％。

易事特

報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11．36億元，較上年同期減少43．76％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1．925億元，較上年同期下降6．95％。在建工程5343．6萬(wàn)元，同比減少93．34％，主要系光伏電站完工從在建工程中轉(zhuǎn)出，以及轉(zhuǎn)讓股權(quán)在建工程轉(zhuǎn)出所致。

科士達(dá)

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6．41億元，比上年同期增長(zhǎng)0．97％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6807萬(wàn)元，比上年同期減少30．37％；受光伏新政影響，公司光伏主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較去年同期下降；因福建宇福智能科技有限公司拖欠本公司貨款的訴訟事項(xiàng)尚未判決執(zhí)行，預(yù)計(jì)可能增加計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，影響公司整體業(yè)績(jī)情況。

科華恒盛

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8．29億元，同比增長(zhǎng)36．05％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2587元，同比減少49．46％。長(zhǎng)期借款增加6．08億，增加125．12％，主要為長(zhǎng)期銀行借款。存貨增加2．12億，增加77．13％主要為第四季度備貨以及epc項(xiàng)目存貨增加。