煤市后期底部徘徊至少2-3年以上

剛步入2014年，煤炭價格就進(jìn)入到下行通道，截至3月底，市場在底部開始筑穩(wěn)，此時的煤市經(jīng)過整整兩年的衰退后，可以用“見底而未觸底”來形容；隨后，煤市經(jīng)過了4-6月份的基本穩(wěn)定期。現(xiàn)下半年剛一開局，新一輪煤炭下跌及輪番降價又開始上演；如果2012-2013年各煤炭企業(yè)降低煤價主要分析的是我國經(jīng)濟(jì)及下游需求和庫存，今年的降價多數(shù)體現(xiàn)的是煤炭企業(yè)之間的惡性競爭和行業(yè)內(nèi)部的“優(yōu)勝劣汰”，其充分說明煤炭已完全市場化并競爭進(jìn)入到“白熱化”。按現(xiàn)在各方面信息分析，此次降價屬于本輪煤市蕭條以來的“觸底”過程，因此次煤市蕭條可以用“L”型來描述，現(xiàn)正處于“豎”向“橫”的過渡時段，初步判斷，進(jìn)入“橫”市后，煤炭市場將在底部徘徊的時間會很長，初步預(yù)測至少的2-3年以上。形成此局面的原因有宏觀和微觀兩個方面的原因。宏觀方面：首先，全球都在進(jìn)行能源革命，特點是快速發(fā)展?jié)崈裟茉?，減少對煤炭的需求比例，如“蓬勃發(fā)展”的太陽能、風(fēng)能、水能和液氣體燃料等。其次，以“歐債危機(jī)”為起點的本輪全球性經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)過“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體”的量化寬松，美國、歐洲和日本等經(jīng)濟(jì)基本開始復(fù)蘇，但曲折和復(fù)雜性“如影隨形”；對能源需求，特別是對煤炭需求難有大的起色，促使國際低成本煤炭搶占我國市場份額的勢頭依然“較猛”。再次，我國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長從2013年的各個行業(yè)及領(lǐng)域的制度與政策調(diào)整要紅利到今年的“定向”微刺激等經(jīng)濟(jì)手段的頻繁出臺，預(yù)示國家不光要重點扶持耗能較少的第一和第三產(chǎn)業(yè)，能源生產(chǎn)和使用也向快速發(fā)展液氣體燃料、水電、太陽能、風(fēng)能和核能等潔凈能源轉(zhuǎn)變，這樣帶來的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展總耗能凈增量減少，同時，潔凈能源需求比例增長速度將加快；煤炭行業(yè)、企業(yè)和市場，國家不會有太多的直接措施，該行業(yè)未來發(fā)展主要靠“自律”，煤炭企業(yè)發(fā)展主要靠“自主”，煤炭市場發(fā)展主要靠“國際化”。微觀方面，其一，雖然主要煤炭生產(chǎn)省份都采取了各種政策措施挽救煤市，如清理銷售渠道的亂收費，鼓勵煤炭企業(yè)多元發(fā)展等，但針對全國過剩5億噸的現(xiàn)有產(chǎn)能和未來要投產(chǎn)的7-8億噸的潛在產(chǎn)能，還有低成本并2013年凈進(jìn)口達(dá)到3.2億噸的國際煤炭，各地區(qū)出臺的區(qū)域性政策略顯乏力，起到的作用短時間難有大的成效。其二，在煤炭供過于求的大背景下，煤炭企業(yè)要打垮低價進(jìn)口煤，壓倒小煤礦，如沒有實實在在降低成本措施，正處于企業(yè)轉(zhuǎn)型需要大量投資確保未來煤炭市場好轉(zhuǎn)關(guān)鍵期的大規(guī)模煤炭企業(yè)，實現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”中的“優(yōu)”困難重重。其三，煤炭使用主要行業(yè)冶金、化工和電力，生存處境也“荊棘密布”，冶金行業(yè)面對的困難是產(chǎn)能過剩、需求不旺、去庫存反復(fù)、產(chǎn)品低級同質(zhì)化嚴(yán)重，價格過度依賴國家投資?；ば袠I(yè)面對的困難是尿素產(chǎn)能過剩、未來需求凈增量極低、限制出口的窗口期過長；甲醇價格此輪降價橫向比較幅度相對較低，但煤化工之路各煤炭企業(yè)都在發(fā)展帶來的后期風(fēng)險增加，甲醇進(jìn)口依然較多；同時，新型煤化工經(jīng)過近幾年的“開了限、限了開”暫時還沒有形成規(guī)模。電力行業(yè)受節(jié)能環(huán)保和新能源替代等影響逐漸增強(qiáng)，火電發(fā)展凈增量減弱，并有相對發(fā)達(dá)地區(qū)火電難增和火電新建項目向中西部主要產(chǎn)煤區(qū)轉(zhuǎn)移等趨勢。其四，自上月低開始，我國最大的煤炭企業(yè)神華為了維持市場份額，第一個拉開了降價的序幕，其措施是“自身價格與中煤、同煤和伊泰三家企業(yè)以及秦皇島動力煤掛牌價作比較，擬以上述價格最低價作為當(dāng)月的結(jié)算價格，且客戶合同兌現(xiàn)率超過部分再享受5-8元/噸的優(yōu)惠”，緊接著，中煤能源再度調(diào)整7月份煤炭價格，即“部分煤種價格將按渤海灣動力煤價格指數(shù)秦皇島港當(dāng)月同熱值品種價格最低價格執(zhí)行。”今年下半年煤市受厄爾尼諾氣候影響，今年依然屬于熱夏，“迎峰度夏”來得早并大部分地區(qū)氣候熱過往年基本可以確定，但去庫存依然是此次“迎峰度夏”的主旋律，難以對煤炭價格提高產(chǎn)生實質(zhì)性影響，“迎峰度夏”結(jié)束后將處于補(bǔ)庫存階段，緊接著將進(jìn)入“迎峰度冬”，因此，價格后期下行壓力減弱。受國家“定向”微刺激啟動，鋼材出口增加，鋼材庫存較低和9-10月份鋼材使用量預(yù)期增加等影響，后期鋼材市場樂觀大于悲觀，存在價格反彈的可能?；ば袠I(yè)，我國尿素價格從國際橫向比較偏低，行業(yè)內(nèi)近期為了出口提價加強(qiáng)了集體保價的措施，出口窗口進(jìn)一步延長或放開呼聲強(qiáng)烈，再有10月份前后的短暫國內(nèi)施肥期和冬季儲備的啟動，價格大幅下降概率較低；我國甲醇使用范圍和行業(yè)較廣，新增大規(guī)模新建產(chǎn)能釋放還需時日，進(jìn)口甲醇價格在國際范圍內(nèi)橫向比較偏低，進(jìn)口大幅增加概率減弱，9-10月存在使用量增加的預(yù)期，價格大幅下跌概率較低。同時，以天然氣為原料的尿素和甲醇生產(chǎn)存在成本增加的預(yù)期，將間接助推下半年尿素和甲醇市場。