【聚焦】剛果金大提鈷礦稅，鈷市影響如何？

據(jù)路透社12月3日?qǐng)?bào)道，剛果民主共和國宣布鈷為“戰(zhàn)略礦物”，適用10％的礦業(yè)稅率。礦業(yè)部長(zhǎng)Martin Kabwelulu表示，總理Bruno Tshibala于11月24日根據(jù)新剛果金礦業(yè)法條款簽署了這一項(xiàng)法令。根據(jù)證券投資部長(zhǎng)Wivine Mumba Matipa周一發(fā)布的法令，用于手機(jī)部件的鈳鉭鐵礦石和用于制造半導(dǎo)體的鍺也被歸類為同一類。

SMM認(rèn)為，總理布魯諾·施巴巴拉于11月24日簽署的此項(xiàng)法令，具體征稅條款依舊沒有披露，考慮到年底大選的特殊敏感時(shí)期，此舉有一定以尋租行為招徠選票的意味。倘若法令即時(shí)生效，主要會(huì)抬升礦山企業(yè)的成本曲線，考慮到中資礦山企業(yè)有中剛貿(mào)易協(xié)議的支持，或可尋求一定活動(dòng)空間也未可知，但須知成本上漲與價(jià)格上漲并不存在因果關(guān)系。SMM預(yù)計(jì)，中期兩到三年內(nèi)，鈷的基本面供過于求格局不變，價(jià)格難有起勢(shì)，長(zhǎng)期來看，礦山成本企高能抬高鈷價(jià)下滑的底部?jī)r(jià)格，同時(shí)政治經(jīng)濟(jì)法令的頻繁變更也增加了當(dāng)?shù)毓?yīng)釋放的不確定性，供求關(guān)系長(zhǎng)期可能受到波及影響。

剛果金的新《礦業(yè)法》

增加礦稅 限制權(quán)利

剛果（金）礦產(chǎn)資源豐富，種類齊全，被稱為世界地質(zhì)博物館，尤其其銅、鈷、金剛石、錫、鈮、鉭等礦產(chǎn)在世界上占有重要地位。礦業(yè)和油氣收入貢獻(xiàn)了剛果（金）95％的出口收入。

為了能夠增加國家財(cái)政收入，同時(shí)保護(hù)國內(nèi)礦產(chǎn)資源，2018年1月27日，剛果金通過了礦業(yè)法的修改草案，草案修改了原先2002年制定的礦業(yè)法中吸引投資者的各種條件，主要增加了礦稅、礦山開發(fā)的國有分成以及對(duì)私有權(quán)利進(jìn)行了限制。剛果政府表示，之所以強(qiáng)調(diào)要取消它，是因?yàn)橹暗臈l款將太多利潤(rùn)交給了礦業(yè)公司。

新礦業(yè)法修改要點(diǎn)摘錄

1、國家持有的免費(fèi)及不能稀釋的股權(quán)由 5％增加至 10％，并在每次開采證續(xù)期時(shí)增加5％；

2、在創(chuàng)立礦業(yè)公司時(shí)，必須有 10％的股本由剛果國民持有；

3、僅限于剛果國籍的自然人和經(jīng)批準(zhǔn)的合作社成員才能獲得受采礦權(quán)利；

4、在“投資回本期”資金回歸本國（剛果金）的要求由 40％增加至 60％，并在（回本期）其后增加至 100％，并不可以將回歸本國的資金用于支付外債，對(duì)于未按要求將資金回歸本國的資金將被處以 5％的罰款；

5、至少 40％用于發(fā)展項(xiàng)目的資金需要以注資方式進(jìn)行，不能以（多于 60％）借貸方式融資；

6、對(duì)礦業(yè)公司外包商的礦業(yè)法稅務(wù)優(yōu)惠只適用于由剛果金股東控制的外包商；

7、基本金屬及小金屬的礦權(quán)權(quán)利金費(fèi)由 2％增加至 3．5％，貴金屬由 2．5％ 增加至3．5％，并以產(chǎn)品的毛市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算；

8、對(duì)被國家視為“戰(zhàn)略資源”的礦物收取特別礦權(quán)權(quán)利金費(fèi) 10％；

9、因產(chǎn)品價(jià)格超過銀行級(jí)可研中價(jià)格 25％以上的部分，征收 50％的暴利稅。

（來源天風(fēng)證券）

強(qiáng)烈反對(duì)的礦企們VS不愿妥協(xié)的總統(tǒng)

新礦業(yè)法的修訂，對(duì)于礦業(yè)公司來說，無疑會(huì)使得利益受損，若鈷被列為戰(zhàn)略資源，鈷的權(quán)利金礦業(yè)版稅幾乎會(huì)翻兩番，達(dá)到10％，同時(shí)對(duì)于礦權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，由于需要得到剛果金政府批準(zhǔn)，會(huì)增加交易成本同時(shí)使得流轉(zhuǎn)礦權(quán)更加困難。

雖然來自嘉能可、蘭德金、洛陽鉬業(yè)和艾芬豪礦業(yè)公司的高管在3月7日舉行的會(huì)議上意圖說服剛果民主共和國總統(tǒng)約瑟夫卡比拉重開法案談判，但是在持續(xù)7個(gè)半小時(shí)的馬拉松式的對(duì)話后，剛果民主共和國總統(tǒng)卡比拉表示“新法典已經(jīng)獲得議會(huì)兩院通過，并將“不久”頒布，在代碼頒布之后，我們將等待各個(gè)公司向我們告知他們的擔(dān)憂?！蓖瑫r(shí)，他強(qiáng)調(diào)“這不是尋找妥協(xié)的問題！”卡比拉認(rèn)為，2018年3月7日會(huì)議，是剛果民主共和國在1960年6月30日取得政治獨(dú)立后獲得真正的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的象征。

中國在剛果的鈷礦項(xiàng)目洛陽鉬業(yè)的Tenke銅鈷礦

2016年5月9日，洛陽鉬業(yè)宣布，其全資子公司洛陽鉬業(yè)控股有限公司已經(jīng)與Freeport－McMoRan Inc（自由港）簽署協(xié)議，以26．5億美元（約合172億人民幣）收購自由港集團(tuán)持有的，剛果民主共和國最大的銅鈷礦TenkeFungurume（Tenke銅鈷礦）56％的股權(quán)，這一交易有望改變我國銅鈷資源缺乏的現(xiàn)狀。據(jù)悉，Tenke銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的銅鈷礦產(chǎn)之一，也是剛果（金）國內(nèi)最大的外商投資項(xiàng)目。

作為世界級(jí)的在產(chǎn)銅鈷礦，Tenke銅鈷礦身處礦產(chǎn)豐富的中非銅帶內(nèi)，據(jù)洛陽鉬業(yè)的相關(guān)資料顯示，2015年Tenke銅鈷礦生產(chǎn)銅金屬20．4萬噸，生產(chǎn)鈷金屬1．6萬噸（按100％計(jì)）。Tenke擁有超過2800萬噸銅和300萬噸鈷的資源量，2015年共生產(chǎn)銅金屬20．4萬噸銅、1．6萬噸鈷，凈現(xiàn)金成本1．21美元／磅。按照目前銅價(jià)2．2美元／磅計(jì)算，Tenke銅鈷礦的毛利率高達(dá)45％，息稅折攤前利潤(rùn)超過5億美元。一位香港礦業(yè)投行人士對(duì)此評(píng)價(jià)，Tenke銅鈷礦在全球行業(yè)內(nèi)享有盛名，該礦是真正世界級(jí)的礦山，行業(yè)人士稱它是自由港皇冠上四顆明珠之一，另外三顆明珠分別是印尼的Grasberg、美國的Morenci以及秘魯?shù)腃erro Verde。