易憲容：國(guó)際油價(jià)劇烈震蕩將對(duì)市場(chǎng)造成巨大影響

數(shù)月前，多家主要石油交易商還在預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)將重返每桶100美元以上，而在10月之后到11月底，國(guó)際油價(jià)就出現(xiàn)了全面逆轉(zhuǎn)，暴跌至每桶50美元。11月30日，紐約期油每桶跌至50.31美元，布倫特期油每桶跌至58.46美元。11月份，這兩種石油價(jià)格都累計(jì)下跌24%以上。如果以10月初紐約期油每桶76.9美元來(lái)計(jì)算，則下跌的幅度達(dá)到33%以上;布倫特期油則是10月份高位的每桶86美元，急挫至11月30日的58.46美元，下跌的幅度超過(guò)33%以上。國(guó)際油價(jià)如此震蕩，不僅會(huì)令市場(chǎng)大為震驚，也可能將國(guó)際金融影響造成重大影響。

不過(guò)，12月3日，油價(jià)上漲利多消息涌來(lái)，如中美貿(mào)易摩擦?xí)簳r(shí)休兵有利于全球經(jīng)濟(jì)及原油需求，沙特阿拉伯和俄羅斯同意將控制油市協(xié)議延長(zhǎng)到明年，且有可能在12月6日維也納OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議達(dá)成新協(xié)議，以及加拿大最大產(chǎn)油區(qū)亞省史無(wú)前例地下令境內(nèi)石油業(yè)者，2019年1月起每日產(chǎn)量減少8.7%(即32.5萬(wàn)桶)。這些消息使得國(guó)際油價(jià)暴漲。12月3日，紐約期油每桶盤(pán)在大漲5.7%，報(bào)每桶53.85美元，漲幅為6月來(lái)最大;蘭特原油2月期貨也一度大漲5.3%至每桶62.6美元。短時(shí)間內(nèi)，油價(jià)暴漲暴跌，對(duì)市場(chǎng)將造成沖擊。

近期國(guó)際油價(jià)為何暴跌?

實(shí)際上，此次國(guó)際油價(jià)暴跌的主要原因是石油供求關(guān)系出現(xiàn)重大變化。以沙特阿拉伯為首的產(chǎn)油國(guó)為例，沙特阿拉伯11月的石油產(chǎn)量，市場(chǎng)估計(jì)將超過(guò)每日1100萬(wàn)桶，創(chuàng)歷史新高;再者，美國(guó)上月對(duì)伊朗石油出口實(shí)施制裁，但最后又意外地給予中國(guó)、印度等8個(gè)伊朗石油主要買(mǎi)家長(zhǎng)達(dá)180日的豁免期;此外，中美貿(mào)易摩擦令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩跡象，大大削弱全球明年的石油需求等。當(dāng)然，最重要的還是美國(guó)頁(yè)巖油的崛起。今年9月份，美國(guó)頁(yè)巖油每天產(chǎn)油量達(dá)破紀(jì)錄的1165萬(wàn)桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了同期的沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產(chǎn)量。當(dāng)前可能是投資者3年來(lái)對(duì)石油市場(chǎng)最悲觀的時(shí)期，截至11月20日的一星期，大戶(hù)的原油期貨凈長(zhǎng)倉(cāng)減少15%，降至2016年1月以來(lái)最低水平。

目前值得關(guān)注的是，上述石油價(jià)格下跌的基本面因素是否得以改變，還是繼續(xù)存在?尤其是因全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的原油消費(fèi)下跌，以及美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)等因素。這可能是長(zhǎng)期遏制油價(jià)的十分重要的原因。從最近的情況來(lái)看，距離OPEC決定增產(chǎn)僅幾個(gè)月，國(guó)際油價(jià)重新上演了類(lèi)似2014年的暴跌，迫使OPEC再度審視目前產(chǎn)量的數(shù)字。路透引述消息稱(chēng)，OPEC已經(jīng)討論明年最多減產(chǎn)140萬(wàn)桶/日的目標(biāo)，超過(guò)此前沙特阿拉伯提出的至多100萬(wàn)桶。當(dāng)然，最終結(jié)果還將取決于12月6日OPEC會(huì)議上有關(guān)2019年產(chǎn)量的協(xié)議。

當(dāng)前國(guó)際石油產(chǎn)量有多少?

那么，目前全球石油產(chǎn)量到底處于什么樣的水平?美國(guó)能源信息署(EIA)指出，12月美國(guó)七大頁(yè)巖油盆地的產(chǎn)量料將達(dá)到每日794萬(wàn)桶，刷新歷史記錄;而美國(guó)陸上產(chǎn)量大增會(huì)使美國(guó)整體原油產(chǎn)量觸及1160萬(wàn)桶的紀(jì)錄高位，并預(yù)計(jì)明年上半年升至每日1200萬(wàn)桶，進(jìn)一步鞏固美國(guó)全球最大產(chǎn)油國(guó)地位。也就是說(shuō)，未來(lái)，美國(guó)的頁(yè)巖油的產(chǎn)量不僅不會(huì)減少，反之還在快速上升。

此外，國(guó)際能源署(IEA)也認(rèn)為，美國(guó)、俄羅斯和沙特阿拉伯正以創(chuàng)記錄的速度開(kāi)采原油，導(dǎo)致全球石油供應(yīng)量明顯超過(guò)需求;自今年5月以來(lái)，三國(guó)日均產(chǎn)油量分別增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/日、62萬(wàn)桶/日和44.5萬(wàn)桶/日，三者總和超過(guò)了因美國(guó)制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉供應(yīng)危機(jī)導(dǎo)致的石油產(chǎn)量缺口。

就上述情況來(lái)看，OPEC的確面臨著減產(chǎn)壓力，可能會(huì)商量減產(chǎn)。但是，美國(guó)頁(yè)巖油減產(chǎn)的可能性就不太大。最近，美國(guó)總統(tǒng)特朗普一直在向沙特阿拉伯施壓，不要托市，反之要壓低油價(jià)，這是因?yàn)檫^(guò)高的油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。同時(shí)，IEA預(yù)計(jì)，至2025年全球石油增量中約75%將來(lái)自美國(guó)。這意味著，即使俄羅斯和沙特阿拉伯聯(lián)合加大石油減產(chǎn)力度，全球原油整體供應(yīng)仍然可能因美國(guó)石油產(chǎn)量增加而增加。因此，沙特阿拉伯與俄羅斯希望通過(guò)減產(chǎn)石油產(chǎn)量來(lái)抬高油價(jià)并非易事。

就國(guó)際石油的需求關(guān)系來(lái)看，全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在觸頂，主要經(jīng)濟(jì)體前景均放緩，這主要在于全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向，美國(guó)加息、美元走強(qiáng)、金融市場(chǎng)波動(dòng)、全球貿(mào)易摩擦增加等。隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，原油消費(fèi)需求也在減弱。就此，OPEC11月公布的月報(bào)已經(jīng)第四次下調(diào)明年原油需求增幅，說(shuō)明國(guó)際石油下跌的趨勢(shì)還將長(zhǎng)期存在。

國(guó)際油價(jià)大跌大漲有何影響?

國(guó)際油價(jià)下跌或迅速下跌，可能使全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩速度減弱。比如，對(duì)于印度、南非、中國(guó)、日本等高度依賴(lài)進(jìn)口石油的國(guó)家而言，有利于降低其石油進(jìn)口的成本，增加石油需求。國(guó)際投資銀行曾估算，如果國(guó)際石油價(jià)格每桶下跌10美元，依賴(lài)進(jìn)口石油的大型新興經(jīng)濟(jì)一年的GDP將能提高0.5%到0.7%。同時(shí)，油價(jià)下跌，也有利于世界各國(guó)減小對(duì)通貨膨脹的壓力。在這種情況下，一些國(guó)家央行原本承受的升息壓力將減輕。但是，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正?；罚壳斑€不會(huì)因?yàn)槭蛢r(jià)格下跌而踩剎車(chē)。

同時(shí)，石油價(jià)格暴跌暴漲將對(duì)國(guó)際投資市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生重大影響，對(duì)不同的行業(yè)及不同上市場(chǎng)公司也會(huì)產(chǎn)生不同的影響。油價(jià)的暴跌對(duì)石油公司是負(fù)向影響，而運(yùn)輸企業(yè)，特別是航空企業(yè)、發(fā)電企業(yè)等則是正向影響。如果油價(jià)暴漲，這種情況則是相反的。對(duì)此，企業(yè)及投資者如何來(lái)適應(yīng)，特別是當(dāng)油價(jià)的暴跌暴漲反映到大宗商品及股市上時(shí)，更是讓投資者及企業(yè)無(wú)所適從，這都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成巨大的影響。(中新經(jīng)緯APP)