動(dòng)力煤：凄凄慘慘戚戚傳統(tǒng)旺季能否“趾高氣揚(yáng)”？

進(jìn)入12月份，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)基本延續(xù)之前的弱勢(shì)。綜合看，下游電廠淡季提前囤煤、高庫(kù)存低需求是目前市場(chǎng)的主要壓力。12月雖是傳統(tǒng)旺季，但需求平淡下，預(yù)計(jì)后期仍以弱勢(shì)下行為主，但下行空間有限，大概率仍將呈現(xiàn)旺季不旺的局面。

下游方面看，據(jù)氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，近日全國(guó)大范圍地區(qū)“雨雪”來(lái)襲，同時(shí)伴隨大風(fēng)+降溫。隨著氣溫降低，居民用電需求增加，預(yù)計(jì)電廠日耗將有所回升，但從數(shù)據(jù)看，六大電廠庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)1800萬(wàn)噸，可用天數(shù)超過(guò)30天，后期雖然預(yù)計(jì)日耗或?qū)⒂兴嵘徊糠謳?kù)存但大概影響程度不大，需求難有較大提高。

截止12月3日，沿海六大電廠庫(kù)存合計(jì)1807.1萬(wàn)噸，較上月同期增加108.6萬(wàn)噸或6.4%，日耗煤量58.0萬(wàn)噸，近期持續(xù)運(yùn)行于60萬(wàn)噸水平以下，較上月同期增加10.1萬(wàn)噸或21.1%。存煤可用天數(shù)為31.2天，和上月同期相比，減少4.3天。

港口市場(chǎng)方面看，基于寒冬預(yù)期下的貿(mào)易商捂貨挺價(jià)行為與電廠瘋狂補(bǔ)庫(kù)，在預(yù)期遲遲不兌現(xiàn)的背景下，助推了港口價(jià)格的沖高回落。日耗弱勢(shì)回升疊加產(chǎn)地成本支撐的崩塌，導(dǎo)致貿(mào)易商情緒轉(zhuǎn)變，港口價(jià)格步入下行通道。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)通過(guò)貿(mào)易商了解到，目前市場(chǎng)上基本沒(méi)有詢貨，整體交易冷清，終端庫(kù)存高，雖然耗煤提升，但需求意愿并不強(qiáng)；另?yè)?jù)浙江某貿(mào)易商表示，市場(chǎng)報(bào)、還價(jià)均不積極，多數(shù)客戶都在觀望，給價(jià)也傾向于一單一議，以靠泊指數(shù)浮動(dòng)來(lái)定，下游不太愿意接，后期陰跌為主。

展望12月，華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，以六大電廠為代表的沿海電廠受雙控影響，日耗修復(fù)進(jìn)程力度偏弱，即下水煤需求一般；而供給端，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著，12月的正常卸港和明年1月份的正常報(bào)關(guān)將使得“騰庫(kù)存”成為其核心訴求，即沿海電廠將在12月份減少對(duì)北方港的采購(gòu)。

12月份，盡管民用電負(fù)荷增加，但工業(yè)用電難有反彈，促使電廠日耗不會(huì)出現(xiàn)大幅增加。上游煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能的持續(xù)釋放將繼續(xù)保證煤炭市場(chǎng)供應(yīng)，加之電廠高位的庫(kù)存，促使下游用煤不會(huì)緊張，沿海煤市供應(yīng)充足。

此外，據(jù)鄂爾多斯煤炭網(wǎng)分析指出，盡管發(fā)改委要求今年年底之前不再安排進(jìn)口煤通關(guān)，但提出有冬季供電有緊急需求的電廠可以申請(qǐng)豁免。因此，今年最后一個(gè)多月時(shí)間里，沿海地區(qū)進(jìn)口煤還會(huì)保持一定數(shù)量;預(yù)計(jì)今年我國(guó)進(jìn)口煤炭數(shù)量將超過(guò)去年數(shù)量，達(dá)到2.8-2.9億噸。

綜合分析認(rèn)為，冬季用煤旺季已到，但下游需求依舊處于低位。電廠采取高庫(kù)存策略，鐵路運(yùn)力狀況大幅改善，全國(guó)重點(diǎn)電廠的庫(kù)存及港口的庫(kù)存持續(xù)保持高位。產(chǎn)地、港口煤價(jià)在一系列因素驅(qū)動(dòng)下，震蕩向下。盡管進(jìn)口煤限制政策再次開啟，但當(dāng)前煤市供需格局仍偏寬松，對(duì)煤價(jià)支撐力度有限，目前來(lái)看今冬煤市或?qū)?ldquo;旺季不旺”。

12月3日最新一期的CCI動(dòng)力煤價(jià)格顯示，CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)629元/噸，較上期小幅回調(diào)3元/噸，連續(xù)三期持續(xù)回調(diào)，較上月同期價(jià)格回調(diào)19元/噸或2.9%。CCI5000動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)557元/噸，較上期價(jià)格回調(diào)2元/噸，較上月同期水平回調(diào)31元/噸或5.3%。

產(chǎn)地方面看，主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，礦方挺價(jià)意愿增強(qiáng)。上周末榆林部分煤礦價(jià)格再次下調(diào)10-20元，煤礦表示貿(mào)易商采購(gòu)積極性較差，煤礦庫(kù)存增加，價(jià)格下調(diào)，近日環(huán)保檢查略有放松，部分煤礦產(chǎn)量有所增加。鄂爾多斯地區(qū)需求疲軟，終端需求較差，坑口拉煤車減少。