鋼廠利潤收縮掣肘焦炭期價(jià)反彈可能曇花一現(xiàn)

在沉寂多時(shí)之后，12月3日焦炭期貨迎來強(qiáng)勢反彈，主力1901合約大漲5.49%。分析人士表示，宏觀面和產(chǎn)業(yè)面利好共振助推焦炭期價(jià)大幅反彈。不過，作為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中游品種，焦炭還要跟隨成材價(jià)格走勢。而由于前期下游鋼材價(jià)格下跌，鋼廠利潤收縮后，逐漸傳導(dǎo)至焦炭端，因此焦炭短期將難以扭轉(zhuǎn)整體偏弱的運(yùn)行格局。

期價(jià)迎來顯著反彈

3日，焦炭期貨迎來顯著反彈，主力1901合約最高至2271元/噸，收報(bào)2239元/噸，漲116.5元或5.49%。

“3日焦炭價(jià)格大幅上漲是受宏觀面和產(chǎn)業(yè)面共振所致。”美爾雅期貨分析師姚進(jìn)向中國證券報(bào)記者表示，宏觀面中美雙方暫時(shí)停止相互新增關(guān)稅，提振整個(gè)市場信心。此外，上周末一直備受打壓的成材和鋼坯價(jià)格均出現(xiàn)不同幅度的補(bǔ)漲，黑色系整體看漲氛圍帶動焦炭價(jià)格上行。

盡管期貨盤面迎來顯著反彈，但焦炭現(xiàn)貨市場持續(xù)弱勢運(yùn)行。姚進(jìn)表示，由于前期鋼廠利潤大幅收窄，同時(shí)高爐限產(chǎn)趨嚴(yán)，鋼廠開始持續(xù)打壓原料價(jià)格，目前焦炭第四輪降價(jià)基本落地，累積降幅在500元/噸左右。但與前三輪降價(jià)相比，焦企對第四輪降價(jià)的抵觸情緒很強(qiáng)，焦鋼博弈其實(shí)相當(dāng)激烈，而此次宏觀面的利好讓焦企提漲情緒得到了充分釋放。

基本面依然不佳

“正在因?yàn)殇摬那捌谙蕻a(chǎn)嚴(yán)重不及預(yù)期，才導(dǎo)致11月價(jià)格快速下跌，市場上也傳出有鋼廠因虧損而減產(chǎn)情況。”方正中期期貨分析師王盼霞表示，近期越來越多鋼廠進(jìn)行檢修，且預(yù)計(jì)12月檢修面積會進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，市場化降價(jià)倒逼鋼廠減產(chǎn)，這將在大局上限制焦炭價(jià)格上漲空間。

從焦化企業(yè)角度來看，王盼霞表示，11月焦炭價(jià)格9天內(nèi)一度下降450元/噸，但目前利潤仍有300元/噸左右。這就意味著，焦化廠限產(chǎn)動力不強(qiáng)，產(chǎn)量仍會不斷累積。

不過，姚進(jìn)表示，從庫存方面，目前，焦炭港口庫存和焦企庫存基本都在年內(nèi)最低水平，而今年國內(nèi)高爐限產(chǎn)力度整體弱于去年，全國高爐開工率環(huán)比沒有大幅下降，預(yù)計(jì)后期鋼廠還有補(bǔ)庫需求，因此焦炭價(jià)格基本面支撐仍較強(qiáng)。

對于后市，中信期貨分析師表示，第四輪提降持續(xù)進(jìn)行中，鋼廠打壓意愿不減，部分焦企聯(lián)合抵制，主動限產(chǎn)保價(jià)。下游鋼材價(jià)格下跌，鋼廠利潤收縮后，逐漸打壓并傳導(dǎo)至焦炭端。目前，焦炭利潤已收窄較多，預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨短期內(nèi)將承壓偏弱運(yùn)行，期價(jià)短期內(nèi)將維持震蕩。

姚進(jìn)表示，焦炭作為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中游品種，自身基本面只能決定位置，走勢還是跟隨成材。盡管焦炭和成材走勢可以出現(xiàn)階段性分化，但焦炭終究無法獨(dú)立走出趨勢性行情，這一輪成材上漲只是由消息面刺激引發(fā)的階段性反彈，整體偏弱格局難以扭轉(zhuǎn)，因此焦炭期價(jià)反彈也不會持久，長期仍然偏空看待，繼續(xù)追多需謹(jǐn)慎。