從近四年新高到史上最長(zhǎng)連跌，國(guó)際油價(jià)這一個(gè)月經(jīng)歷了什么？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日，紐約商品交易所2019年1月交貨的WTI原油期貨價(jià)格下跌4.21美元，收于每桶50.42美元，跌幅為7.71%。2019年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.8美元，收于每桶58.80美元，跌幅為6.07%。二者皆創(chuàng)下2017年10月以來(lái)的新低。

就在一個(gè)多月前，國(guó)際油價(jià)還在沙特記者失蹤案的陰影中居高不下。10月3日，即沙特記者失蹤案發(fā)第二天，WTI油價(jià)收于76.22美元/桶，布倫特油價(jià)收于86.1美元/桶，創(chuàng)近四年以來(lái)新高。彼時(shí)，人們所討論的是多年未遇的牛市會(huì)將能源成本抬高至何處。有分析機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)，原油價(jià)格將最終突破100美元/桶，給新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展帶來(lái)重負(fù)。

然而，國(guó)際形勢(shì)的變化云譎波詭，看似難以撼動(dòng)的油價(jià)漲勢(shì)在幾番博弈之后頓顯頹勢(shì)。從10月3日到11月23日，布倫特油價(jià)總計(jì)跌去31%，WTI油價(jià)則縮水33%，抹平年內(nèi)全部漲幅。11月13日當(dāng)天，WTI原油以12個(gè)交易日連跌創(chuàng)下自上市以來(lái)最長(zhǎng)的連跌記錄，同時(shí)以7.49%的跌幅創(chuàng)下2015年9月以來(lái)最大單日跌幅，并在11月23日“黑色星期五”當(dāng)天暴跌7.71%，再度刷新記錄。

從牛轉(zhuǎn)熊，國(guó)際油價(jià)只用了約40天時(shí)間，能源市場(chǎng)在這一個(gè)多月中到底發(fā)生了什么?

背景：制裁陰影下，原油供應(yīng)端啟動(dòng)增產(chǎn)

2016年12月，為消除自2014年以來(lái)不斷積累的全球原油供應(yīng)過(guò)剩，石油輸出國(guó)組織(OPEC)、俄羅斯與其他幾個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，于2017年伊始減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日。此后，這一減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行期兩度得到延長(zhǎng)，原定將延續(xù)至2018年年底。

作為主要產(chǎn)油國(guó)的委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)政局持續(xù)動(dòng)蕩，原油產(chǎn)量和出口額持續(xù)下滑，已造成4月至5月間國(guó)際油價(jià)連續(xù)六周上漲。在此背景下，已執(zhí)行了兩年半減產(chǎn)協(xié)議的OPEC在6月22日的半年度會(huì)議上正式宣布增產(chǎn)。據(jù)OPEC發(fā)布的會(huì)議聲明顯示，增產(chǎn)的目的一方面是矯正執(zhí)行過(guò)度的減產(chǎn)協(xié)議，一方面也為了穩(wěn)定市場(chǎng)，兼顧生產(chǎn)國(guó)的共同利益，及消費(fèi)者有效、經(jīng)濟(jì)和安全的供應(yīng)。

然而，美國(guó)在中東地緣政局的動(dòng)作打破了OPEC組織的“歲月靜好”。5月8日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布正式退出伊朗核協(xié)議，并將恢復(fù)對(duì)伊朗的制裁措施。6月26日，美國(guó)多家媒體報(bào)道稱，美國(guó)政府希望包括盟友在內(nèi)的所有國(guó)家和地區(qū)在11月4日前停止從伊朗進(jìn)口石油，否則將面臨美國(guó)制裁，并強(qiáng)調(diào)這次美國(guó)不會(huì)給予任何國(guó)家豁免。

特朗普退出協(xié)議的言論一出，原油市場(chǎng)便嗅到了供不應(yīng)求的危險(xiǎn)信號(hào)：一旦伊朗石油出口如美國(guó)威脅所言遭到清零，其作為OPEC第三大產(chǎn)油國(guó)所占的市場(chǎng)份額便將缺位，屆時(shí)，已然走高的國(guó)際油價(jià)將在嚴(yán)重供需失衡的局面下進(jìn)一步暴漲。

作為全球最大石油消費(fèi)國(guó)，美國(guó)不希望看到能源成本上升，于是便出現(xiàn)特朗普一邊重申要令伊朗石油出口“清零”，一邊喊話OPEC要求抑制油價(jià)的矛盾景象。6月以來(lái)，OPEC產(chǎn)量開始連續(xù)上漲。據(jù)OPEC數(shù)據(jù)顯示，該組織7月份產(chǎn)量上升0.5%至3287萬(wàn)桶/日，八月、九月又分別保持了1.3%和0.4%的增幅。然而，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂并未隨之化解。有觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)對(duì)增產(chǎn)力度皆有所保留，增產(chǎn)幅度不及6月OPEC會(huì)議中達(dá)成的名義增產(chǎn)量，沙特更是在7月份出現(xiàn)產(chǎn)量不增反跌的矛盾事件。

在此背景下，國(guó)際油價(jià)自8月中旬起保持曲折上行走勢(shì)，布倫特油價(jià)更是在9月底突破80美元大關(guān)，從9月24日開始連續(xù)六個(gè)交易日上漲，在10月1日當(dāng)天收于84.95美元/桶。

沙特記者失蹤案令市場(chǎng)神經(jīng)緊繃

進(jìn)入10月后的第一個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)在制裁迫近的腳步聲中達(dá)到年內(nèi)最高峰，接踵而至的沙特記者失蹤案又再添一把火。

10月2日，供職于美國(guó)大報(bào)《華盛頓郵報(bào)》的沙特裔記者賈邁勒·卡舒吉因與土耳其未婚妻結(jié)婚一事進(jìn)入沙特駐伊斯坦布爾總領(lǐng)館，之后消失不見。沙特方面稱卡舒吉已經(jīng)離開領(lǐng)館，而土耳其方面堅(jiān)稱卡舒吉未從領(lǐng)館出來(lái)。

由于卡舒吉生前曾多次撰文批評(píng)沙特王儲(chǔ)本·薩勒曼治下的沙特欠缺言論自由。除異見記者的身份外，卡舒吉還與薩勒曼王儲(chǔ)的政敵，另一王子阿勒瓦利德關(guān)系密切。在薩勒曼成為王儲(chǔ)后，卡舒吉自覺在沙特已無(wú)容身之所而自我“流放”至美國(guó)。他失蹤后，各國(guó)輿論紛紛將懷疑的目光投向了薩勒曼王儲(chǔ)。

如果卡舒吉真的在沙特政府謀劃下遭遇不測(cè)，沙特會(huì)否因此遭到國(guó)際社會(huì)尤其是美國(guó)的制裁?圍繞著這一假想，國(guó)際油價(jià)在10月3日飆升至年內(nèi)最高點(diǎn)。當(dāng)日收盤時(shí)分，WTI原油價(jià)格達(dá)到76.9美元/桶，布倫特油價(jià)達(dá)到86.74美元/桶，兩者紛紛創(chuàng)下近4年以來(lái)新高。

其后一個(gè)多月時(shí)間里，牽涉進(jìn)這起謎案的各國(guó)圍繞著記者失蹤背后的真相展開交鋒。土耳其表現(xiàn)活躍，接連向外界公布包括監(jiān)控錄像、錄音片段在內(nèi)的一系列證據(jù)，更是派遣調(diào)查組進(jìn)駐使館搜查，由土耳其總統(tǒng)埃爾多安親自跟進(jìn)調(diào)查;沙特起初裝作與此事毫無(wú)關(guān)聯(lián)，但在不斷披露的證據(jù)面前開始松口：先是美國(guó)媒體曝出沙特正編撰報(bào)告，準(zhǔn)備承認(rèn)卡舒吉死于官員的“邀功”行為。而在正式場(chǎng)合下，沙特官員先是承認(rèn)卡舒吉死于“斗毆”，隨后又改稱“鎖喉”，最后終于承認(rèn)卡舒吉死于有預(yù)謀的行為。

對(duì)特朗普政府而言，制裁沙特這一美國(guó)的傳統(tǒng)盟友將損害美國(guó)在中東地緣政治格局的影響力，但卡舒吉生前持有美國(guó)綠卡，且供職于著名媒體《華盛頓郵報(bào)》，若對(duì)其遭遇置若罔聞也將給美國(guó)的道義影響力帶來(lái)潛在傷害。美國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)(CNN)在報(bào)道卡舒吉事件時(shí)，將之稱為特朗普“在任期內(nèi)遇到的最大危機(jī)”。

在對(duì)卡舒吉事件的表態(tài)上，特朗普立場(chǎng)舉棋不定。在卡舒吉生死未卜之際，特朗普曾表示“如果沙特政府涉案將有非常嚴(yán)厲的懲罰”，但同時(shí)又堅(jiān)決否認(rèn)將去年出訪期間與沙特簽下的千億美元軍火大單作為制裁手段;在沙特政府聲稱卡舒吉死于口角引發(fā)的“拳斗”后，特朗普無(wú)視各界普遍質(zhì)疑而表示“可信”;在土耳其公布調(diào)查結(jié)果，聲稱卡舒吉死于殘忍謀殺之后，特朗普又稱沙特做出了“史上最拙劣的掩飾行為”。

不過(guò)，無(wú)論是哪方的主張，都未證明事件核心人物——本·薩勒曼王儲(chǔ)與卡舒吉之死有直接關(guān)聯(lián)。沙特方面自始至終堅(jiān)持國(guó)王與王儲(chǔ)對(duì)此事件毫不知情，而土耳其官方與各國(guó)媒體的調(diào)查也未穿透圍繞著王儲(chǔ)的層層官僚，直達(dá)本尊。

10月20日，沙特檢察機(jī)關(guān)發(fā)布公告稱已經(jīng)逮捕卡舒吉之死案的18名嫌疑人。10月24日，薩勒曼王儲(chǔ)首度發(fā)聲，承諾將殺人兇手繩之以法。11月15日，沙特檢察機(jī)關(guān)召開發(fā)布會(huì)，承認(rèn)卡舒吉死于藥物注射，行動(dòng)的背后主使為原沙特副情報(bào)主管阿斯里。

11月12日，《紐約時(shí)報(bào)》援引3名消息人士的話報(bào)道，一名涉卡舒吉案15人暗殺小組的成員在卡舒吉遇害后不久的一通電話中說(shuō)，“告訴你的老板”，任務(wù)已經(jīng)完成了。11月16日，《華盛頓郵報(bào)》援引知情人士消息稱，美國(guó)中情局(CIA)已得出結(jié)論，下令殺害卡舒吉的正是沙特王儲(chǔ)本·薩勒曼。但這一結(jié)論隨后遭到特朗普否認(rèn)，稱“還不成熟”。

至此，迫使特朗普對(duì)沙特施以重罰的制約因素實(shí)質(zhì)上已被剔除，沙特在記者遇害案中成功止損，而這或許也是有著抑制油價(jià)訴求的美國(guó)政府所希望看到的結(jié)局。

美國(guó)晉升最大產(chǎn)油國(guó) 掌握油價(jià)主動(dòng)權(quán)

國(guó)際油價(jià)在10月3日到達(dá)頂峰以后，并未如分析師所預(yù)測(cè)的那樣向每桶90美元、100美元進(jìn)軍，而是轉(zhuǎn)而下跌。除了美國(guó)制裁沙特幾率愈發(fā)渺茫以外，另一主要因素在于，國(guó)際原油市場(chǎng)在美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量支持下，已悄然從供給不足邁入供給過(guò)量階段。

自9月中旬以來(lái)，美國(guó)原油產(chǎn)量便暗自提速，對(duì)沖制裁伊朗帶來(lái)的供應(yīng)短缺恐慌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月21日，美國(guó)能源信息署(EIA)庫(kù)存報(bào)告顯示，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加485.1萬(wàn)桶至4.469億桶，增加1.1%，自9月21日以來(lái)已經(jīng)連續(xù)九周錄得增長(zhǎng)。

自發(fā)現(xiàn)頁(yè)巖油以來(lái)，美國(guó)原油產(chǎn)量便開始快速飆升。但與委內(nèi)瑞拉等將石油作為經(jīng)濟(jì)支柱的國(guó)家不同，美國(guó)產(chǎn)出石油大部分由自身消化，僅有一小部分用于出口，其份額在全球石油出口排名十名開外。

然而，情況已然發(fā)生改變。一方面，美國(guó)為抑制油價(jià)，以“求人不如求己”方法，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端開足馬力擴(kuò)大產(chǎn)量。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量7月初已達(dá)863臺(tái)，較上一年增長(zhǎng)了100臺(tái)。當(dāng)時(shí)，這一現(xiàn)象的影響還未充分顯現(xiàn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月31日，美國(guó)能源信息署(EIA)發(fā)布的月度報(bào)告顯示，美國(guó)8月份石油日均產(chǎn)量達(dá)到1134萬(wàn)桶/日，超越俄羅斯成為世界最大產(chǎn)油國(guó)。

近年來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油開采技術(shù)不斷發(fā)展，令頁(yè)巖油成本降至50美元/桶左右，與其他國(guó)家相比，加之美國(guó)石油生產(chǎn)完全由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，因此美國(guó)石油企業(yè)在更大利潤(rùn)空間的驅(qū)使下紛紛加大生產(chǎn)力度。此外，美國(guó)原油出口前景逐漸明晰，未來(lái)將獲得更多國(guó)際市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。國(guó)際能源署(IEA)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日發(fā)布的年度報(bào)告指出，到2025年，全球五分之一的原油和四分之一的天然氣將來(lái)自美國(guó)。而普氏能源資訊(S&P Global Platts)報(bào)告則顯示，美國(guó)原油出口可能在2020年前達(dá)到390萬(wàn)桶/日，約為最大出口國(guó)沙特當(dāng)前水平的一半。

10月23日，美國(guó)EIA原油庫(kù)存增幅大大高于之前預(yù)期數(shù)字，令當(dāng)日布倫特與WTI分別大跌4.44%與4.71%。此次暴跌，令國(guó)際油價(jià)從卡舒吉案帶來(lái)的暴漲期望中降溫，但美國(guó)為伊朗石油買家開出的豁免令，才成為開啟熊市大閘的決定性動(dòng)作。

豁免令“烽火戲諸侯” 國(guó)際油價(jià)終大跌

早在今年7月16日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努姆欽便放風(fēng)稱要豁免部分國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口伊朗原油，當(dāng)天WTI與布倫特價(jià)格便分別創(chuàng)下4.15%與4.63%的巨大跌幅。但是，潛在的豁免令規(guī)模尚不得知，使得看多的聲音占據(jù)市場(chǎng)上風(fēng)。

11月5日，特朗普終于亮出了積蓄已久的底牌。美國(guó)東部時(shí)間11月5日0時(shí)，美國(guó)全面恢復(fù)對(duì)伊朗的所有制裁。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8時(shí)30分，美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧與財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽舉行發(fā)布會(huì)，宣布將暫時(shí)允許八個(gè)國(guó)家和地區(qū)——中國(guó)大陸、印度、希臘、意大利、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、日本、土耳其和韓國(guó)繼續(xù)購(gòu)買伊朗原油。其中，中國(guó)大陸獲得了購(gòu)買36萬(wàn)桶/日原油、持續(xù)180天的臨時(shí)豁免。

據(jù)路透社報(bào)道，這一豁免令最長(zhǎng)將持續(xù)180天。被授予豁免令的前提是該國(guó)已經(jīng)減少了從伊朗進(jìn)口石油的規(guī)模，并且未來(lái)還將進(jìn)一步減少。蓬佩奧在11月5日的發(fā)布會(huì)上表示，已有20多個(gè)國(guó)家削減了從伊朗進(jìn)口的石油，伊朗每天的石油銷量減少了100多萬(wàn)桶。為進(jìn)口伊朗原油最多的8個(gè)國(guó)家或地區(qū)開出最長(zhǎng)持續(xù)180天的豁免令。

按照特朗普11月5日接受采訪的說(shuō)法，他不希望推高全球油價(jià)。他表示，如果將伊朗石油出口立即將至零，將會(huì)引起市場(chǎng)震動(dòng)，對(duì)伊朗重啟石油制裁將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

豁免令的頒布正式吹響了油價(jià)暴跌的號(hào)角。此前為彌補(bǔ)伊朗被“清零”后的份額，俄羅斯與OPEC都在今年下半年增加產(chǎn)量。但隨著美國(guó)對(duì)伊朗石油主要買家開出豁免，此前籌備的增產(chǎn)量令油市更加供大于求，國(guó)際油價(jià)頃刻間由多轉(zhuǎn)空。截至11月13日當(dāng)天收盤時(shí)，WTI下跌7.07%，收于55.69美元/桶。布倫特下跌6.63%，收于65.47美元/桶。WTI創(chuàng)下12個(gè)交易日連跌的歷史記錄。兩種原油期貨年內(nèi)漲幅被全部抹平。

與此同時(shí)，特朗普依然不忘在消息端持續(xù)造勢(shì)，為原油暴跌投下最后一根稻草。11月12日，在上述連跌持續(xù)至第11個(gè)交易日時(shí)，因沙特釋放信號(hào)稱將在2019年開啟減產(chǎn)計(jì)劃，WTI早間開盤后迎來(lái)漲勢(shì)。特朗普隨即發(fā)布推特“回懟”稱，“希望沙特阿拉伯和OPEC不會(huì)削減石油產(chǎn)量。以當(dāng)前的供應(yīng)量而言，油價(jià)應(yīng)該大幅下跌!”一條推特成為油價(jià)連跌推手，當(dāng)天收盤時(shí)，WTI跌破60美元大關(guān)，收于59.93美元/桶。

曾經(jīng)釀成美沙兩國(guó)關(guān)系裂痕的卡舒吉遇害案，特朗普有意為其作出蓋棺定論。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日，特朗普表示CIA關(guān)于卡舒吉案的報(bào)告不成熟，將在未來(lái)兩天發(fā)出完整報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容將會(huì)包括“誰(shuí)干的”。

11月20日，國(guó)際社會(huì)沒有等來(lái)預(yù)期中的調(diào)查報(bào)告，而是特朗普借由白宮發(fā)出的一篇題為“與沙特同在”的聲明書，稱“我們可能永遠(yuǎn)沒法知道卡舒吉被謀殺的所有事實(shí)。”“在任何情況下，我們都與沙特在一起。”特朗普還在這份聲明中明確，美國(guó)需要與沙特合作來(lái)打擊伊朗勢(shì)力，保護(hù)以色列等盟國(guó)的安全。因此卡舒吉案無(wú)疑是“糟糕的罪行”，且薩勒曼王儲(chǔ)“可能干了(下令殺害)，可能沒干”，但美國(guó)不會(huì)因此改變與沙特的盟友關(guān)系。“美國(guó)優(yōu)先!”特朗普在聲明的開頭和結(jié)尾如此寫道。這篇聲明發(fā)出后，WTI和布倫特當(dāng)日收盤時(shí)分別下跌6.59%與6.38%。

至此，葬身于領(lǐng)事館內(nèi)的卡舒吉借由美國(guó)之手來(lái)伸冤的可能性已近渺茫，雖然土耳其表態(tài)稱將繼續(xù)調(diào)查，而德法兩國(guó)也對(duì)涉案人員頒布了以禁止入境為主要內(nèi)容的制裁措施，但是若無(wú)意外，可以說(shuō)兇殺案本身攪動(dòng)國(guó)際油價(jià)的能力已經(jīng)一去不復(fù)返。

后市：12月份OPEC年度會(huì)議或迎轉(zhuǎn)機(jī)

回顧近一個(gè)月來(lái)石油市場(chǎng)的跌宕起伏，美國(guó)無(wú)疑成為最大贏家。特朗普在11月21日感恩節(jié)前一天發(fā)推特稱，“油價(jià)變低了，真棒!就像給美國(guó)和世界來(lái)了次大減稅......謝謝你，沙特阿拉伯，但是讓我們把油價(jià)再降低些!”

對(duì)于亞洲新興市場(chǎng)的原油進(jìn)口國(guó)而言，能源成本大幅降低可謂如釋重負(fù)。此前作為伊朗石油一大主要買家的印度因受盧比貶值影響，在高油價(jià)與“清零”制裁前壓力巨大。隨著國(guó)際油價(jià)進(jìn)入熊市，印度盧比11月14日開始領(lǐng)漲，一度大漲近1%，創(chuàng)下八周新高。

另一方面，以O(shè)PEC、俄羅斯為首的主要產(chǎn)油國(guó)仿佛經(jīng)歷了一場(chǎng)“烽火戲諸侯”。自伊朗遭受制裁以來(lái)，雖然轉(zhuǎn)向沙特與俄羅斯的石油訂單變多了，但是由于豁免令與低油價(jià)的存在，使得這些主要產(chǎn)油國(guó)依然蒙受損失。沙特石油大臣法利赫11月22日表示，沙特在10月份產(chǎn)量猛增之后，11月產(chǎn)量仍在繼續(xù)增加，目前已超過(guò)1070萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史新高。

韓國(guó)農(nóng)協(xié)投資證券公司的商品交易員Hong Sungki 對(duì)彭博社表示，在特朗普持續(xù)向沙特與OPEC施壓后，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，“一個(gè)能夠扭轉(zhuǎn)局面的潛在因素是OPEC與伙伴國(guó)下一步在供應(yīng)面上的動(dòng)作。”

12月6日，OPEC將在維也納召開年度會(huì)議，討論2019年的生產(chǎn)計(jì)劃。在上兩屆年度會(huì)議上，OPEC都達(dá)成了減產(chǎn)結(jié)果，而據(jù)彭博社此前報(bào)道，目前OPEC及俄羅斯等伙伴國(guó)正在討論2019年日均減產(chǎn)100萬(wàn)桶至140萬(wàn)桶的目標(biāo)，而沙特已經(jīng)表態(tài)稱，要在12月份減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，約為目前產(chǎn)量的4.5%。

“我們不會(huì)出售客戶不需要的石油。”沙特能源部長(zhǎng)法利赫11月23日如此說(shuō)道。