焦炭現(xiàn)貨拐點(diǎn)或來臨 降價(jià)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大

11月20日，焦炭期貨遭遇重挫，主力1901合約盤中最低一度至2307元/噸，跌幅一度擴(kuò)大逾3%，領(lǐng)跌黑色系商品期貨。

對(duì)于焦炭期價(jià)走弱的原因，興業(yè)期貨分析師分析表示，從供應(yīng)方面來看，采暖季限產(chǎn)正式啟動(dòng)，焦炭供應(yīng)影響有限。上周受中央環(huán)保督查及采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)影響，各地焦企開工率環(huán)比小幅回落。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，全國(guó)焦?fàn)t開工率周環(huán)比下降1.58個(gè)百分點(diǎn)至77.02%，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著采暖季限產(chǎn)的繼續(xù)推進(jìn)，焦炭供應(yīng)或有邊際收縮可能，將對(duì)焦價(jià)形成一定支撐。不過，目前焦企采暖季限產(chǎn)執(zhí)行緩慢，對(duì)焦炭產(chǎn)量影響較為有限，且在煉焦利潤(rùn)高位刺激下，焦化廠開工維持高位，短期焦價(jià)壓力較大。

從需求方面來看，高爐限產(chǎn)執(zhí)行緩慢，短期焦炭剛需仍存。目前，下游鋼廠高爐開工率維持在67.82%的較高水平，環(huán)比出現(xiàn)0.14個(gè)百分點(diǎn)的小幅回升，考慮到上周全國(guó)地區(qū)開啟采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)，而鋼廠開工及產(chǎn)能利用率不降反升，表明當(dāng)前高爐限產(chǎn)執(zhí)行較為寬松，短期鋼廠對(duì)焦炭有一定剛性需求，后續(xù)鋼廠若開始嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭需求或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，鋼價(jià)持續(xù)走低，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)收縮下，焦價(jià)壓力增強(qiáng)。近期鋼坯價(jià)格大幅下跌，整體市場(chǎng)情緒略有受挫，且在環(huán)保支撐減弱情況下，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收縮，從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)邏輯來看，焦企利潤(rùn)亦將受到擠壓，進(jìn)而對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成較大壓力。

此外，第一輪提降呼聲漸起，焦炭現(xiàn)貨拐點(diǎn)或?qū)@現(xiàn)。上周100家國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸至17.20萬(wàn)噸，這是自10月以來焦企庫(kù)存首次回升。同時(shí)，貿(mào)易商恐高暫停接貨，而少數(shù)鋼廠亦因取暖季限產(chǎn)開始減量采購(gòu)，截至11月16日，110家國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫(kù)存環(huán)比下降1.27萬(wàn)噸至421.77萬(wàn)噸，港口庫(kù)存環(huán)比減少7.60萬(wàn)噸至268.5萬(wàn)噸。另外，上周末山西、河北地區(qū)部分鋼廠提出下調(diào)50-100元/噸焦炭采購(gòu)價(jià)，焦炭現(xiàn)貨拐點(diǎn)或?qū)砼R，預(yù)計(jì)本周降價(jià)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)焦價(jià)形成較大利空。