【深析】無主的銀隆，董明珠的困局

董明珠的造車計劃正在從最初的不被看好，后來的深陷泥潭，發(fā)展至如今的狗血宮斗。

上周，珠海銀隆的兩大股東董明珠和魏銀倉之間的沖突大爆發(fā)，雙方互相起訴，利用媒體、網(wǎng)絡隔空互罵，一時蔚為壯觀。

如今的銀隆內(nèi)憂外患尚未解決，主要股東之間的沖突則是雪上加霜。11月16日，銀隆新能源發(fā)出關于這一事件的第三份聲明，強調公司運營一切正常，且各大產(chǎn)業(yè)園均“滿負荷生產(chǎn)”，“向年終營收百億目標發(fā)起沖鋒”。

銀隆、格力、董明珠、魏銀倉，以及十多家投資方和A股上無數(shù)的股民，這個局的復雜性怎么形容都不為過?，F(xiàn)在看起來董明珠一劍封喉掌握主動，但她腳下的根基真的堅如磐石嗎？還是隨時會崩塌的流沙？近年來備受輿論質疑的董明珠，是經(jīng)此一役證明自己寶刀未老，抑或走向滑鐵盧？

誰的銀?。?/p>

在雙方的互懟中出現(xiàn)了一個很有意思的現(xiàn)象，銀隆控股股東這把交椅，沒有人愿意坐。董明珠這邊自稱是財務投資者。魏銀倉起初向媒體抱怨“自己身為控股股東，卻反被公司控告”，但在后來的聲明中，卻很快改口將董明珠稱為實際控制人。

實際情況是，銀隆歷史上進行過多輪融資和股權轉讓，投資方進進出出，如今股權結構已經(jīng)極為分散。

2015年銀隆進行了一輪融資，融資額15億元，投后估值40億元，投資方包括華融控股、中信證券旗下的金石投資、陜西國企煤化集團、紅凱軟件等。2016年2月銀隆再次進行了一輪融資，融資額17億元，投后估值約67億元，投資方包括陽光人壽、普潤資本等。

2016年12月，格力電器重組失敗之后，董明珠攜萬達、京東等投資方，以30億元增資銀隆，投后估值與同年2月那一輪增資相比翻了一倍，達到令人咋舌的134億元。

目前，名義上魏銀倉持股比例26％，仍是銀隆的控股股東；另外魏銀倉的多年老搭檔、被譏諷為“馬仔”的孫國華，持有9．5％的股份。董明珠作為二股東，持股比例17．46％，與魏銀倉相去并不遠；另外董明珠拉來的萬達、京東還持有6％的股份。

2017年底，魏銀倉卸任銀隆董事長一職，由孫國華接任。2018年4月，履職不到半年的孫國華也被免，由派系色彩中立的普潤資本董事長盧春泉接任。普潤資本的三只基金向銀隆投資了近6億元，持股比例合計達8．8％，是投資銀隆規(guī)模最大的私募機構。

股權的分散，意味著董明珠與魏銀倉之間的爭斗，恐怕并不容易收場。持股比例近一半的外部股東站在哪一邊，決定了誰是銀隆的主人。這大概也是為何雙方的罵戰(zhàn)皆以致股東函的形式進行。

銀隆的股東結構

（數(shù)據(jù)來自工商登記信息）

目前來看，一切盡在董明珠掌握之中。在銀隆的七人董事會中，魏銀倉、孫國華以及魏銀倉的侄子魏國華占有三席，雖然看似最多，但并不占絕對多數(shù)。而銀隆的管理層自從2017年以來，已經(jīng)悉數(shù)被格力系人馬替換，除一名副總裁是原銀隆新能源體系，現(xiàn)銀隆新能源副總裁及以上的管理層，均來自格力系。

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