產品漲價+估值低企 煤炭龍頭股有望上揚

業(yè)內人士認為，2018年煤炭消費增速在能源消費彈性恢復疊加能源結構調整階段性放緩中繼續(xù)回升，但供給端產能與庫存自然出清疊加擴張性投資乏力，產量增速將明顯下滑，2018年供需缺口明顯進一步放大。在業(yè)績超預期和估值提升下，煤炭板塊將迎來歷史性重大配置機會。

維持上漲價格堅挺

上周市場延續(xù)調整態(tài)勢，絕大多數板塊受到波及，不過上周五煤炭股集體發(fā)力，紅陽能源、平莊能源雙雙漲停，云煤能源、鄭州煤電、大有能源、靖遠煤電紛紛大漲，漲幅超過5%，煤炭板塊大有率先企穩(wěn)反彈態(tài)勢。

受進口煤受限和電廠提前補庫影響，煤價短期仍將維持高位。信達證券同時認為，同時全球陷入煤炭緊缺狀態(tài)，價格繼續(xù)上揚而非預期的穩(wěn)中有降或維持高位。由此帶來業(yè)績增速繼續(xù)高企，同時悲觀預期證偽后估值明顯修復，在業(yè)績超預期和估值提升下，煤炭板塊存在重大配置機會。建議關注龍頭公司配置機會。

焦炭方面，伴隨河北地區(qū)焦炭二次提漲逐步落實，山東地區(qū)部分鋼廠因為到貨量有所下降，加之近期運力緊張，也開始逐步落實第一輪漲價，幅度為100元/噸。焦煤方面，山東省內42座有“沖擊地壓”傾向的礦井停產檢查，涉及產能8981萬噸，其中70-80%為1/3焦煤和氣精煤，受此影響，山東乃至山西部分地區(qū)1/3焦煤和氣精煤價格有15-40元/噸不等漲幅，漲后S0.9的1/3焦煤價格報1380元/噸；此外，由于國內主焦煤持續(xù)緊缺，進口蒙煤價格相對有上漲空間，目前沙河驛蒙5精煤價格在1560-1580元/噸，較前期上漲60-80元/噸左右，整體來看，焦煤價格偏強運行。

看好龍頭企業(yè)

據信達證券分析，11月中下旬電廠日耗回升后，港口煤價有望繼續(xù)上揚。而且從供給端來看，一方面，進口煤額度受限，四季度月均進口量相比前三季度減少約1000萬噸；另一方面，受先進產能釋放乏力、環(huán)保、治超力度不減、事故頻發(fā)引發(fā)安全監(jiān)管加碼等綜合因素限制，四季度煤炭產量增長較為有限，加之化工用煤、民用煤及內陸電廠需求預計較好，坑口煤價有望持續(xù)得到支撐，進而支撐港口煤價。

此外，國際油價維持在中高位水平，國際國內煤價易漲難跌。剛剛公布的三季度GDP6.5%雖不及宏觀預期，但固投增速有企穩(wěn)跡象，根據彈性規(guī)律或將依然看到煤炭(電力更高)消費量增速在3%左右，這與前些年7%以上經濟增速時，煤炭需求卻負增長有明顯趨勢和結構性差異，實際也是能源與經濟規(guī)律使然。重點建議在當前階段弱化個股，對煤炭板塊分煤種進行整體性集中配置。

方正證券認為，短期內焦化價格有望高位震蕩，疊加近期宏觀預期向上修正，焦炭板塊具備反彈的可能性；近日政府發(fā)聲力挺股市，宏觀信心改善短期有望迎來估值修復。并且，焦炭價格繼續(xù)小幅上升，在價格偏強的支撐下行業(yè)高利潤短期有望得到支持。

安信證券預計，動力煤價格中樞提升，龍頭公司盈利穩(wěn)定性增強，但目前龍頭公司估值均處于行業(yè)低位。此類公司業(yè)績穩(wěn)中有升，分紅比率較高，公用事業(yè)特性逐漸凸顯，估值有望修復?？春藐兾髅簶I(yè)、中國神華、兗州煤業(yè)等龍頭公司。