需求走弱，動力煤價格承壓下行

近期，下游電企“低日耗、高庫存”常態(tài)化運行持續(xù)壓制采購需求釋放，化工、水泥廠對于優(yōu)質(zhì)煤源需求也有所減弱，沿海港口動力煤價格缺乏有力支撐，繼續(xù)承壓回落。

動力煤價格穩(wěn)中有降

11月14日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收571元/噸，與上期持平?，F(xiàn)貨市場主流成交價格在641元/噸左右，環(huán)比下行12元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口動力煤規(guī)格品成交價格區(qū)間穩(wěn)中有降，降幅在5元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為475-485元/噸，5000大卡動力煤價格為535-545元/噸，5500大卡動力煤價格為565-575元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為635-645元/噸，均與上期持平。

一、水泥、化工用煤的階段需求，難以持續(xù)支撐煤價。首先，此部分用煤需求輻射范圍小，對煤質(zhì)、煤種要求較嚴，主要為5000K左右的優(yōu)質(zhì)山西煤，對整體煤價的支撐力度較弱。其次，水泥廠、化工廠煤炭庫容較小，存煤可用天數(shù)只有7天左右，而且交易量級一般在2-3萬噸，補庫周期短，缺乏持續(xù)性。

二、10月進口煤平控不及預期，低需下擠占內(nèi)貿(mào)煤份額。進口煤價格優(yōu)勢明顯，進口量依舊保持高位，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國進口煤及褐煤2307.9萬噸，同比增加179.9萬噸，在煤炭需求整體低迷的情況下，擠占了內(nèi)貿(mào)煤份額，前期帶動的市場預期落空。

三、庫存南移，區(qū)域性供需寬松，終端采購周期縮短。隨著主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能及鐵路運能的持續(xù)釋放，大秦、蒙冀等運煤通道運量大幅增長，煤炭加速向下游轉(zhuǎn)移，而今年需求增速放緩，煤炭在下水港、一港、二港及電廠環(huán)節(jié)累增，造成區(qū)域性供需寬松。庫存的南移，縮短了電廠的采購周期，加之自身庫存高位，不急于北上拉運采購，需求不足煤價下行壓力加大。

四、成本及消費預期，煤價底部尚有支撐。需求減弱，產(chǎn)地煤價松動，但年底環(huán)保、安全、超能力檢查疊加，跌速明顯小于港口，發(fā)運倒掛矛盾日益嚴峻，高成本對煤價底部形成有力支撐。近日，進口煤限制傳聞再起，帶動資本市場情緒好轉(zhuǎn)，14日動煤盤面多頭強勢反攻，主力1901合約放量拉漲。此外，西北、中東部地區(qū)大范圍降溫，取暖用煤消耗將增多，以上因素促使指數(shù)穩(wěn)定運行。

綜合來看，目前北方地區(qū)進入供暖期，但南方地區(qū)尚未開啟冬季供暖，居民取暖用煤需求有限，加上今年我國水電超發(fā)，火電調(diào)峰作用明顯，擠壓火電，整體電煤消費較為疲軟。而鐵路、港口高效銜接，加快煤炭向下游轉(zhuǎn)移，沿海煤炭市場貨源供給較為充足。短期內(nèi)，在供需格局趨于寬松下，我國沿海煤價將繼續(xù)承壓下行。

國際國內(nèi)運價走勢分化

受BCI驟降影響，本周期（2018年11月8日至11月14日），波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)（BDI）快速下跌。11月14日，BDI報收1009點，較上周同期下降295點，跌幅22.62%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運價指數(shù)下降1028點至940點，跌幅52.24%。海岬型船舶日均獲利減少6972美元，報7987美元。波羅的海巴拿馬型船舶運價指數(shù)下降27點至1484點，跌幅1.79%。巴拿馬型船舶日均獲利減少229美元，報11878美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數(shù)下降39點至982點，跌幅3.82%。超靈便型船舶日均獲利減少330美元，報11094美元。

從秦皇島煤炭網(wǎng)了解到，近期航運市場貨盤偏少、詢盤不足，同時，隨著博覽會閉幕，運輸限制基本解除，船舶周轉(zhuǎn)效率加快，市場可用運力增多，使得國內(nèi)海上煤炭運價承壓回調(diào)。此外，國際運輸市場低迷，部分國內(nèi)國際兼營的船企運力出現(xiàn)過剩，沖擊國內(nèi)市場，船東議價能力減弱。短期內(nèi)，船貨失衡狀況難改，國內(nèi)海上煤炭運價繼續(xù)下行的概率較大，未來一段時間，隨著氣溫下降，冬儲用煤需求走強，拉運形勢將得到有效改善，國內(nèi)海上煤炭運價仍有上行的可能。