三高成光伏企業(yè)在經(jīng)營層面的三座大山

　　“高負(fù)債、高庫存、高應(yīng)收賬款”正在成為光伏企業(yè)在經(jīng)營層面的三座大山。

　　興業(yè)太陽能“債務(wù)暴雷”事件已經(jīng)為我們拉響了警報(bào)，筆者認(rèn)為，若是在未來中短期光伏行業(yè)仍不見根本性的好轉(zhuǎn)，這或許不僅是孤立事件。

　　那么，各大主要光伏上市企業(yè)庫存規(guī)模到底有多大？整體營運(yùn)能力到底如何？且看黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)的存貨榜單和存貨營運(yùn)能力榜。

　　據(jù)黑鷹榜顯示：截至9月末，32家主要光伏企業(yè)（注：光伏收入占整體比重在50%及以上的企業(yè)，因港股及美股上市的中國光伏企業(yè)未披露三季度數(shù)據(jù)所以未予統(tǒng)計(jì)）存貨規(guī)模合計(jì)為330.77億元。其中存貨最多的三家企業(yè)是中利集團(tuán)、隆基股份和陽光電源，分別為55.97億元、48.46億元、34.85億元。

　　這32家主要光伏企業(yè)中至少17家企業(yè)（兩家企業(yè)未披露具體數(shù)據(jù)）存貨規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)增長，其中榜單前十名中，增長最快的是隆基股份、陽光電源和晶盛機(jī)電，增幅分別為138.64%、84.32%和77.41%。

　　此外，存貨周轉(zhuǎn)率則是考察企業(yè)營運(yùn)能力的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率可以測(cè)定企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。

　　同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率還影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

　　據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)，前三季度“存貨周轉(zhuǎn)率”最快的三家企業(yè)分別為愛康科技、安彩高科、太陽能；而“存貨周轉(zhuǎn)率”增長最快的3家企業(yè)分別為愛康科技、協(xié)鑫集成和易成新能。

　　比較嚴(yán)峻的是，這32家主要光伏企業(yè)中22家企業(yè)“存貨周轉(zhuǎn)率”同比出現(xiàn)不同程度下滑。下滑最快的三家企業(yè)為太陽能、易事特、中來股份，而諸如隆基股份、中環(huán)股份等重量級(jí)企業(yè)也未能幸免。

　　附：TOP100黑鷹榜 | 2018年上半年度光伏企業(yè)存貨規(guī)模