天然氣：今冬“氣荒”或可避免 但緊平衡難免

避免“氣荒”重演的保供戰(zhàn)從今年春天就已經(jīng)打響。鑒于去年的經(jīng)驗(yàn)，今年各方已采取多項(xiàng)措施，力求從供給端和需求端保證用氣平穩(wěn)順利。不過，今冬供需矛盾仍不容忽視，如遇持續(xù)低溫天氣則存在區(qū)域性缺口的可能。

溫故而知新，17年“氣荒”始末

1）煤改氣實(shí)施超預(yù)期。2017年“2+26”目標(biāo)完成煤改氣戶數(shù)為355萬戶，實(shí)際完成量超過428萬戶，超額完成約70萬戶，疊加其他地區(qū)煤改氣135萬戶，累計(jì)煤改氣達(dá)到560萬戶，實(shí)施超預(yù)期顯著推動(dòng)供暖季城鎮(zhèn)燃?xì)庀M(fèi)量激增。同時(shí)，“氣荒”出現(xiàn)，保民用氣成為首要任務(wù)，工業(yè)用氣、化工用氣、商業(yè)用氣受到限制，壓制了真實(shí)需求，若燃?xì)夤┙o充足，消費(fèi)量增速或更高。

2）供給不及預(yù)期、調(diào)峰能力弱加劇“氣荒”。2017年供暖季天然氣需求大幅增長，但國產(chǎn)天然氣增幅有限，最緊缺的11、12月國產(chǎn)氣增速僅為4.1%和-6.9%；進(jìn)口管道氣中土庫曼斯坦（占比80.3%）、中緬（占比8.4%）管道因技術(shù)問題輸氣量不及預(yù)期；同時(shí)，原計(jì)劃2017年供暖季投產(chǎn)的中石化天津300萬噸/年LNG接收站推遲投產(chǎn)，雖然其他在運(yùn)LNG接收站滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但天然氣供給缺口難以彌補(bǔ)。同時(shí)，2017年中國調(diào)峰能力為77億方，有效工作氣量?jī)H占全國消費(fèi)量的3.2%，遠(yuǎn)低于12%~15%的世界平均水平，調(diào)峰能力不足也加劇了“氣荒”。

“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”持續(xù)推動(dòng)，2018年供暖季天然氣需求強(qiáng)勁

根據(jù)2017年經(jīng)驗(yàn)，供暖季“氣荒”最可能出現(xiàn)在消費(fèi)量最大的月份，因此我們重點(diǎn)分析供暖季月度數(shù)據(jù)（以2018.11-2019.2區(qū)間數(shù)據(jù)進(jìn)行分析），以判斷消費(fèi)量峰值，具體來看：

1）民用：2+26”城市規(guī)劃完成居民“煤改氣”392萬戶，考慮到17年超額完成數(shù)量以及18年注重落實(shí)“以氣定改”，我們預(yù)計(jì)18年“2+26”城市新增“煤改氣”約350萬戶，其他城市預(yù)計(jì)新增150萬戶，累計(jì)新增約500萬戶，月均新增燃?xì)庥昧?億方左右。

2）工業(yè)：“2+26”個(gè)城市2018年規(guī)劃完成淘汰燃煤小鍋爐1.6萬蒸噸，其他地區(qū)工業(yè)“煤改氣”快速推進(jìn)，由于17年供暖季保民用而壓制工業(yè)燃?xì)庑枨螅A(yù)計(jì)18年供暖季工業(yè)用氣量增速或得到快速釋放。

3）化工：當(dāng)前尿素和甲醇價(jià)格處于高位且顯著高于近年來同期水平，化工品有利可圖，用氣量或有一定增長。綜合預(yù)計(jì)2018年供暖季月度燃?xì)庑枨笕詫⒂?0-40億方增量，月度燃?xì)庀M(fèi)峰值有望達(dá)到330億方。

供給端火力全開，最大增量來自LNG進(jìn)口

1）國產(chǎn)氣：2018年國產(chǎn)常規(guī)氣、煤層氣無新開氣田，主要在原有氣田基礎(chǔ)上擴(kuò)產(chǎn)增量；頁巖氣新開氣田產(chǎn)能56億方；煤制氣受煤價(jià)高位影響當(dāng)前性價(jià)比不高，增量有限。綜合預(yù)計(jì)國產(chǎn)氣供暖季產(chǎn)量月增速約7%-10%。

2）進(jìn)口管道氣：2017年底新增50億方哈薩克斯塔氣源將成為2018年主要增量。同時(shí)，因技術(shù)問題導(dǎo)致的17年中土、中緬管道氣減量或可避免重演，預(yù)計(jì)18年供暖季月度新增進(jìn)口管道氣約6-8億方，對(duì)應(yīng)增速約為20%。

3）進(jìn)口LNG：目前新奧舟山300萬噸/年、中石化天津300萬噸/年、中海油深圳400萬噸/年LNG接收站均已最新投產(chǎn)，LNG總接收能力達(dá)到6700萬噸/年，若按峰值110%產(chǎn)能利用率計(jì)算，供暖季LNG接收能力最高可達(dá)到約610萬噸/月，折合約83億方/月，為供給最大增量。

4）調(diào)峰：2018年新增投產(chǎn)中石化文23儲(chǔ)氣庫一期項(xiàng)目，調(diào)峰能力增加16億方，累計(jì)年調(diào)峰能力近100億方。

“氣荒”或可避免，但緊平衡難免。2017年供暖季，在工業(yè)企業(yè)限產(chǎn)等“壓非保民”措施下，天然氣消費(fèi)高峰12月用氣量295億方，但國產(chǎn)+進(jìn)口氣累計(jì)供給257億方，通過調(diào)峰能力調(diào)節(jié)的供給缺口約38億方。根據(jù)當(dāng)前需求形勢(shì)分析，我們保守預(yù)測(cè)2018年供暖季月度燃?xì)庀M(fèi)峰值有望達(dá)到330億方，而國產(chǎn)+進(jìn)口氣實(shí)際供給能力上限約為290億方，存在供需缺口約40億方?？紤]到2018年調(diào)峰能力有所增強(qiáng)，40億方供給缺口基本可通過儲(chǔ)氣設(shè)施彌補(bǔ)，“氣荒”或可避免，但18年供給量和調(diào)峰量測(cè)算值為理想狀態(tài)，若存在供給不及預(yù)期，仍將面臨“氣荒”壓力，供需緊平衡狀態(tài)難免。

預(yù)計(jì)2018年供暖季天然氣供需處于緊平衡狀態(tài)，LNG價(jià)格仍有望大幅上漲。