今冬天然氣供需幾何?“氣荒”或可避免但緊平衡難免

避免“氣荒”重演的保供戰(zhàn)從今年春天就已經(jīng)打響。鑒于去年的經(jīng)驗，今年各方已采取多項措施，力求從供給端和需求端保證用氣平穩(wěn)順利。不過，今冬供需矛盾仍不容忽視，如遇持續(xù)低溫天氣則存在區(qū)域性缺口的可能。

溫故而知新，17年“氣荒”始末

1)煤改氣實施超預期。2017年“2+26”目標完成煤改氣戶數(shù)為355萬戶，實際完成量超過428萬戶，超額完成約70萬戶，疊加其他地區(qū)煤改氣135萬戶，累計煤改氣達到560萬戶，實施超預期顯著推動供暖季城鎮(zhèn)燃氣消費量激增。同時，“氣荒”出現(xiàn)，保民用氣成為首要任務(wù)，工業(yè)用氣、化工用氣、商業(yè)用氣受到限制，壓制了真實需求，若燃氣供給充足，消費量增速或更高。

2)供給不及預期、調(diào)峰能力弱加劇“氣荒”。2017年供暖季天然氣需求大幅增長，但國產(chǎn)天然氣增幅有限，最緊缺的11、12月國產(chǎn)氣增速僅為4.1%和-6.9%;進口管道氣中土庫曼斯坦(占比80.3%)、中緬(占比8.4%)管道因技術(shù)問題輸氣量不及預期;同時，原計劃2017年供暖季投產(chǎn)的中石化天津300萬噸/年LNG接收站推遲投產(chǎn)，雖然其他在運LNG接收站滿負荷運轉(zhuǎn)，但天然氣供給缺口難以彌補。同時，2017年我國調(diào)峰能力為77億方，有效工作氣量僅占全國消費量的3.2%，遠低于12%~15%的世界平均水平，調(diào)峰能力不足也加劇了“氣荒”。

“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”持續(xù)推動2018年供暖季天然氣需求強勁

根據(jù)2017年經(jīng)驗，供暖季“氣荒”最可能出現(xiàn)在消費量最大的月份，因此我們重點分析供暖季月度數(shù)據(jù)(以2018.11-2019.2區(qū)間數(shù)據(jù)進行分析)，以判斷消費量峰值，具體來看：

1)民用：2+26”城市規(guī)劃完成居民“煤改氣”392萬戶，考慮到17年超額完成數(shù)量以及18年注重落實“以氣定改”，我們預計18年“2+26”城市新增“煤改氣”約350萬戶，其他城市預計新增150萬戶，累計新增約500萬戶，月均新增燃氣用量8億方左右。

2)工業(yè)：“2+26”個城市2018年規(guī)劃完成淘汰燃煤小鍋爐1.6萬蒸噸，其他地區(qū)工業(yè)“煤改氣”快速推進，由于17年供暖季保民用而壓制工業(yè)燃氣需求，預計18年供暖季工業(yè)用氣量增速或得到快速釋放。

3)化工：當前尿素和甲醇價格處于高位且顯著高于近年來同期水平，化工品有利可圖，用氣量或有一定增長。綜合預計2018年供暖季月度燃氣需求仍將有30-40億方增量，月度燃氣消費峰值有望達到330億方。

供給端火力全開，最大增量來自LNG進口

1)國產(chǎn)氣：2018年國產(chǎn)常規(guī)氣、煤層氣無新開氣田，主要在原有氣田基礎(chǔ)上擴產(chǎn)增量;頁巖氣新開氣田產(chǎn)能56億方;煤制氣受煤價高位影響當前性價比不高，增量有限。綜合預計國產(chǎn)氣供暖季產(chǎn)量月增速約7%-10%。

2)進口管道氣：2017年底新增50億方哈薩克斯塔氣源將成為2018年主要增量。同時，因技術(shù)問題導致的17年中土、中緬管道氣減量或可避免重演，預計18年供暖季月度新增進口管道氣約6-8億方，對應(yīng)增速約為20%。

3)進口LNG：目前新奧舟山300萬噸/年、中石化天津300萬噸/年、中海油深圳400萬噸/年LNG接收站均已最新投產(chǎn)，LNG總接收能力達到6700萬噸/年，若按峰值110%產(chǎn)能利用率計算，供暖季LNG接收能力最高可達到約610萬噸/月，折合約83億方/月，為供給最大增量。

4)調(diào)峰：2018年新增投產(chǎn)中石化文23儲氣庫一期項目，調(diào)峰能力增加16億方，累計年調(diào)峰能力近100億方。

“氣荒”或可避免，但緊平衡難免。2017年供暖季，在工業(yè)企業(yè)限產(chǎn)等“壓非保民”措施下，天然氣消費高峰12月用氣量295億方，但國產(chǎn)+進口氣累計供給257億方，通過調(diào)峰能力調(diào)節(jié)的供給缺口約38億方。根據(jù)當前需求形勢分析，我們保守預測2018年供暖季月度燃氣消費峰值有望達到330億方，而國產(chǎn)+進口氣實際供給能力上限約為290億方，存在供需缺口約40億方。考慮到2018年調(diào)峰能力有所增強，40億方供給缺口基本可通過儲氣設(shè)施彌補，“氣荒”或可避免，但18年供給量和調(diào)峰量測算值為理想狀態(tài)，若存在供給不及預期，仍將面臨“氣荒”壓力，供需緊平衡狀態(tài)難免。

預計2018年供暖季天然氣供需處于緊平衡狀態(tài)，LNG價格仍有望大幅上漲。