三季報丨風(fēng)電行業(yè)上下游業(yè)績分化明顯，整機(jī)廠商瞄準(zhǔn)后運(yùn)維市場

隨著國內(nèi)風(fēng)電的補(bǔ)貼退坡，風(fēng)電場建設(shè)成本控制壓力持續(xù)向風(fēng)電整機(jī)及零部件制造商傳導(dǎo)，盡管行業(yè)整體回暖，但上下游業(yè)績分化較為明顯。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理的15家風(fēng)電上市公司中，今年前九月累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤110.02億元，去年同期為92.60億元，同比增長18.81%。

其中，前6家凈利潤占整體凈利總和逾九成，這些企業(yè)的主營業(yè)務(wù)多為風(fēng)場開發(fā)、建設(shè)及風(fēng)電場管理運(yùn)營。而上游整機(jī)制造企業(yè)則由于市場競爭激烈、原材料價格上漲，產(chǎn)品毛利空間受擠壓，有7家今年前三季度業(yè)績相較去年同期出現(xiàn)不同程度下滑，其中大連重工虧損1.5億元人民幣。

上下游業(yè)績現(xiàn)分化

今年前三季度，可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模逐步擴(kuò)大，根據(jù)國家能源局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至9月底，可再生能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)到7.06億千瓦，同比增長12%，其中風(fēng)電裝機(jī)1.76億千瓦。從新增裝機(jī)情況看，1-9月，全國新增可再生能源發(fā)電裝機(jī)5596萬千瓦，約占全部新增電力裝機(jī)的七成，風(fēng)電新增并網(wǎng)容量1261萬千瓦。

棄風(fēng)限電情況總體而言也有所緩解，前三季度，風(fēng)電平均利用小時數(shù)是1565小時，同比增加了178小時。棄風(fēng)電量是222億千瓦時，同比減少了74億千瓦時。全國平均棄風(fēng)率是7.7%，比去年同期減少了4.7個百分點(diǎn)。

招銀國際研究部分析指出，風(fēng)電行業(yè)的基本面在持續(xù)改善，其中風(fēng)電運(yùn)營商前9月風(fēng)電發(fā)電量同比增長12.7%至24.3%;限電情況穩(wěn)步改善，補(bǔ)貼應(yīng)收正加速回收。

風(fēng)電行業(yè)的回暖也體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績中，龍?jiān)措娏?00916.HK)前三季度歸屬上市公司股東凈利潤達(dá)40.14億元人民幣，同比增逾四成。其中風(fēng)電營收在今年前九月為134億元，占比69.9%。主要由于限電問題在1—9月內(nèi)改善明顯，風(fēng)電利用小時同比增加14.2%至1637小時，高于全國同期平均水平。限電率則由去年的11.7%下跌至6.3%。

節(jié)能風(fēng)電(601016.SH)也在三季報中表示，所在部分區(qū)域平均風(fēng)速較上年同期提高、棄風(fēng)限電情況較上年同期改善帶來售電量及售電收入增長。

但在行業(yè)整體改善的同時，需要注意的是，自2017年以來，風(fēng)電整機(jī)招標(biāo)價格下降，風(fēng)電整機(jī)制造商毛利率受到一定程度的擠壓。

風(fēng)機(jī)塔架制造商天能重工(300569.SZ)今年前三季度業(yè)績同比降低14.39%,該公司在三季報中對于業(yè)績變動的原因，給出如下解釋：原材料價格持續(xù)上漲，采購原料的成本和風(fēng)塔制造成本持續(xù)增加。

主營業(yè)務(wù)同樣是塔架制造的泰勝風(fēng)能(300129.SZ)也表示：“隨著國內(nèi)風(fēng)電電價國家補(bǔ)貼的逐步退坡以及國際風(fēng)電電價的逐步市場化，風(fēng)電場建設(shè)成本控制壓力持續(xù)向風(fēng)電整機(jī)及零部件制造商傳導(dǎo)，相關(guān)市場競爭激烈，產(chǎn)品毛利空間進(jìn)一步受限;同時，鋼材等原材料價格波動帶來的成本上升向下游客戶轉(zhuǎn)移的難度較大。”

今年前三季度，泰勝風(fēng)能凈利潤同比下滑86.02%至0.21億元。

瞄準(zhǔn)風(fēng)電后運(yùn)維市場

風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量巨大，上游利潤空間變薄，不少整機(jī)制造商也將目光投向風(fēng)電后運(yùn)維市場。

昔日風(fēng)電領(lǐng)頭羊華銳風(fēng)電科技(集團(tuán))股份有限公司(下稱*ST銳電，601558.SH)就寄望于全資運(yùn)維子公司——銳源風(fēng)能技術(shù)有限公司，欲向“整機(jī)制造商+開發(fā)商”的雙重身份轉(zhuǎn)型。

今年前三季度*ST銳電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元，同比增加780.28%;歸屬上市公司股東的凈利潤為196.6萬元，同比減少99.46%。

華銳風(fēng)電董事長兼總裁馬忠近日在接受第一財(cái)經(jīng)等媒體采訪時表示，擺脫歷史遺留問題的華銳風(fēng)電，依托早期積累的巨大市場存量，可以在風(fēng)電后運(yùn)維市場發(fā)揮一定的作用。具體而言，華銳風(fēng)電將在風(fēng)資源開發(fā)、自建風(fēng)場、科研方面、后運(yùn)維服務(wù)以及分布式電源等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

而在風(fēng)電后運(yùn)維市場，并存包括整機(jī)制造商、開發(fā)商以及第三方運(yùn)維企業(yè)三股力量，華銳風(fēng)電方面認(rèn)為，整機(jī)廠商在其中所具備的優(yōu)勢在于，已經(jīng)布局的存量市場巨大、原廠設(shè)計(jì)具有知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢以及在質(zhì)保期內(nèi)積累的長期的運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)。

但看到后運(yùn)維市場巨大潛力的不僅華銳風(fēng)電一家，這一市場或許早已不是藍(lán)海。

金風(fēng)科技通過旗下子公司北京天潤新能投資有限公司，從事風(fēng)電場投資開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營的業(yè)務(wù)。今年三季度，在風(fēng)機(jī)價格下跌毛利率下行的情況下，風(fēng)電運(yùn)營憑借較高的增速，成為金風(fēng)科技業(yè)績主要增長點(diǎn)。

前三季度，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.19億元，同比上升5.35%。但Q3單季，受毛利下滑等影響，歸母凈利同比下滑23.57%至8.89億元。

積極布局風(fēng)電智慧運(yùn)維的遠(yuǎn)景能源，也通過能源物聯(lián)網(wǎng)平臺EnOS智慧風(fēng)場軟件解決方案實(shí)現(xiàn)了從風(fēng)機(jī)數(shù)據(jù)采集、集中監(jiān)控，到高數(shù)據(jù)質(zhì)量的損失電量分析、基于機(jī)器學(xué)習(xí)的設(shè)備健康度預(yù)警、新能源功率預(yù)測和功率控制等服務(wù)，著力降低風(fēng)場運(yùn)維總成本。