11月低庫(kù)存，環(huán)保能否繼續(xù)支撐鉛價(jià)？

進(jìn)入十月份以來(lái)，滬鉛主連在10月前6個(gè)交易日錄得6根陽(yáng)線，之后又呈現(xiàn)持續(xù)下跌之勢(shì)，鉛市整體行情走勢(shì)呈現(xiàn)沖高回落過(guò)程。

十月份，隨著鉛酸蓄電池企業(yè)開工率的提高，鉛市需求受到提振，基本面來(lái)看，部分中小型再生鉛煉廠生產(chǎn)開始觸及成本線，當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)還原鉛煉廠出現(xiàn)停產(chǎn)的情況，而從政策方面來(lái)看，安徽地區(qū)的環(huán)保檢查依然在進(jìn)行，河南省23日開啟環(huán)保檢查，再生鉛供應(yīng)受到限制，需求向好疊加供應(yīng)受到限制，令庫(kù)存逐步下降，目前上期所、LME鉛庫(kù)存也已經(jīng)連續(xù)下跌多日，處于年內(nèi)較低位置。

即將進(jìn)入11月份，傳統(tǒng)意義上的“金九銀十”已過(guò)，鉛市低庫(kù)存能否持續(xù)，鉛價(jià)走勢(shì)將如何？SMM采訪了多位業(yè)內(nèi)分析師，來(lái)聽聽他們的看法！

前高后低震蕩格局：

首創(chuàng)期貨／宋小麗：近期鉛錠供應(yīng)減少，采暖季京津冀地區(qū)限產(chǎn)，此外安徽等地環(huán)保檢查導(dǎo)致再生鉛產(chǎn)量減少，同時(shí)第三輪環(huán)?；仡^看開始，鉛錠供應(yīng)減少成為必然，此外鉛錠庫(kù)存持續(xù)下行且處于近幾年低位，盡管目前鉛需求相對(duì)疲弱，但因庫(kù)存低位支撐鉛價(jià)上行，預(yù)計(jì)近期1812合約有望上行至19000元／噸。長(zhǎng)期看，鉛酸蓄電池的可替代性及梯次電池發(fā)展均抑制鉛需求，同時(shí)近幾年再生鉛產(chǎn)能大量投建，盡管目前因原材料供應(yīng)及運(yùn)輸并未大量投產(chǎn)，一旦大量投產(chǎn)，鉛錠價(jià)格或出現(xiàn)下行。

金瑞期貨／羅平：金融市場(chǎng)整體避險(xiǎn)情緒升溫引發(fā)歐美股市調(diào)整，因中國(guó)政策預(yù)期向好，大宗商品市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。進(jìn)入十月后環(huán)保對(duì)供應(yīng)沖擊不斷，再生鉛利潤(rùn)的走低引發(fā)的減產(chǎn)效應(yīng)對(duì)價(jià)格有支撐，與此同時(shí)，鉛市場(chǎng)消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)低庫(kù)存水平下鉛價(jià)維持區(qū)間震蕩格局。

廣州期貨／黎?。赫雇?1月，鉛市依然處于消費(fèi)旺季，需求端表現(xiàn)或平穩(wěn)，庫(kù)存或繼續(xù)維持低位，但是需要關(guān)注再生鉛企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)，如果再生鉛利潤(rùn)增加，則部分原生鉛的需求將被分流，利空鉛價(jià)。另外，環(huán)保檢查也值得注意，若11月份環(huán)保檢查再起，鉛價(jià)將再度受到提振。預(yù)計(jì)11月份滬鉛1812合約震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間18000元／噸－19000元／噸。

國(guó)投安信期貨／肖靜：11月滬鉛首先要面臨的是可交割鉛錠的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，上周五上期所最新的庫(kù)存水平已經(jīng)降到2016年1月最低的6139噸，而進(jìn)入交割月的持倉(cāng)量對(duì)應(yīng)的交割鉛錠超過(guò)3萬(wàn)噸，以此為基礎(chǔ)，首先判斷交割前鉛錠價(jià)格易穩(wěn)難跌，1811合約再一次上沖1．9萬(wàn)整數(shù)關(guān)的概率比較大。從中期基本面看，鉛市場(chǎng)需求年底前會(huì)有一個(gè)由汽車產(chǎn)銷帶動(dòng)的小高峰，但僅是環(huán)比上的，實(shí)際上今年汽車行業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)零售銷售的拖累很大。上游，再生鉛仍可能受到環(huán)保供應(yīng)沖擊，不過(guò)邊際影響已經(jīng)降低。判斷鉛價(jià)在11月以區(qū)間震蕩為主，主力合約振幅基本在17800－19000元／噸間。同時(shí)，看淡年底及明年的中長(zhǎng)期鉛價(jià)，長(zhǎng)期基本面，鉛價(jià)下游承壓帶來(lái)的影響要超過(guò)再生鉛供應(yīng)。

預(yù)期偏強(qiáng)：

中信期貨／楊力：下游逢低積極詢價(jià)采購(gòu)，需求地域性轉(zhuǎn)暖延續(xù)。廢電瓶?jī)r(jià)格穩(wěn)中有進(jìn)，下游客戶追漲情緒明顯，廠商接貨意愿增強(qiáng)。鉛錠整體供應(yīng)依舊偏緊，疊加環(huán)保督查進(jìn)駐濟(jì)源產(chǎn)能釋放有限，煉廠挺價(jià)意愿很強(qiáng)。庫(kù)存持續(xù)消耗，流通貨量緊縮鉛錠供應(yīng)減少。雖華鉑二期再生鉛新增產(chǎn)能釋放，但階段性供應(yīng)緊張仍存在。總之，原生鉛、再生鉛供應(yīng)持續(xù)受環(huán)保影響，滬粵兩地庫(kù)存維持低位，整體來(lái)看滬鉛易漲難跌。