歐洲央行預(yù)期未改“求穩(wěn)待變”

盡管歐元區(qū)面臨著一系列不確定性因素，但歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，通脹水平逐漸上升的趨勢(shì)并未發(fā)生改變。分析人士指出，歐洲央行本次貨幣政策會(huì)議向市場(chǎng)繼續(xù)傳遞了“求穩(wěn)待變”的信號(hào)。

正如市場(chǎng)所料，歐洲央行近日在舉行貨幣政策會(huì)議后，決定維持既定貨幣寬松政策不變，計(jì)劃在今年12月份有條件地結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，并維持明年年中前不加息的預(yù)期。

近幾個(gè)月來(lái)，盡管歐元區(qū)面臨著全球貿(mào)易保護(hù)主義加劇、新興市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭脆弱、英國(guó)脫歐談判進(jìn)展緩慢、意大利民粹政府與歐盟預(yù)算之爭(zhēng)升級(jí)等一系列不確定性因素，但歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，通脹水平逐漸上升的趨勢(shì)并未發(fā)生改變。分析人士指出，歐洲央行本次貨幣政策會(huì)議向市場(chǎng)繼續(xù)傳遞了“求穩(wěn)待變”的信號(hào)。

歐洲央行繼續(xù)穩(wěn)步行進(jìn)在退出量寬貨幣政策的軌道上。在近期召開的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行決定將繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策，并將維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變。如果歐元區(qū)中期通脹率繼續(xù)保持“低于但接近2%”的既定目標(biāo)，就將于今年底正式結(jié)束每月150億歐元額度的資產(chǎn)凈購(gòu)買計(jì)劃。同時(shí)，此前確定的2019年年中前“不加息”預(yù)期不變。在展望結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃前景時(shí)，德拉吉表示，歐洲央行未來(lái)將結(jié)合年底發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，具體研究下一步資產(chǎn)再投資計(jì)劃，以確保歐元區(qū)貨幣寬松度能維持在充分與合理水平上。

由于面臨復(fù)雜的內(nèi)外部政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)前歐洲央行的貨幣政策會(huì)議已無(wú)法像以往一樣單純釋放“鷹鴿信號(hào)”。自今年6月份宣布將逐步退出資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃后，德拉吉在隨后的每一次公開談話時(shí)，都在努力淡化歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正面與負(fù)面預(yù)期的界限，小心謹(jǐn)慎地向外界透露著歐洲央行對(duì)最近一段時(shí)期的市場(chǎng)焦點(diǎn)判斷。在本次貨幣政策會(huì)議期間，德拉吉繼續(xù)以“一個(gè)明確信號(hào)、兩個(gè)溫和回應(yīng)”解釋了歐洲央行政策的邏輯。

首先，歐洲央行退出量寬不可逆是德拉吉此次給出的一個(gè)明確信號(hào)。德拉吉承認(rèn)，歐元區(qū)今年以來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，并受到了貿(mào)易保護(hù)主義、內(nèi)外市場(chǎng)波動(dòng)等一系列不確定性因素的負(fù)面影響，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)目前的擴(kuò)張速度仍在正常區(qū)間，同時(shí)“增長(zhǎng)動(dòng)能減弱”并不等同于“下行”。德拉吉指出，當(dāng)前歐元區(qū)內(nèi)外形勢(shì)變化不足以改變歐洲央行的預(yù)期計(jì)劃，預(yù)計(jì)歐元區(qū)基本通脹水平將在年底前回升，并將在中期內(nèi)得到進(jìn)一步鞏固。

其次，德拉吉分別對(duì)英國(guó)脫歐和意大利預(yù)算案危機(jī)作了溫和評(píng)論，試圖淡化這兩件事對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊。他表示，歐洲央行對(duì)上述事件的解決前景有信心。但與此同時(shí)，德拉吉仍然與歐盟委員會(huì)的立場(chǎng)保持了一致，明確表態(tài)歐洲央行未來(lái)將不會(huì)為政府赤字融資，并認(rèn)為當(dāng)前的僵局已經(jīng)使意大利遭受了重大損失。作為意大利央行前行長(zhǎng)，德拉吉對(duì)意大利現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)政策思路表達(dá)了擔(dān)憂。他說(shuō)，意政府增加支出的做法或?qū)o(wú)助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)椴粩嗌仙膰?guó)債收益率正在蠶食意大利的財(cái)政能力，最終投資者將“懲罰”意大利的過(guò)度支出行為。

與此同時(shí)，變化仍在緩慢醞釀之中。在歐盟委員會(huì)主席容克于今年9月份提出“提升歐元的國(guó)際化程度”之后，歐洲央行正在與歐盟機(jī)構(gòu)密切協(xié)調(diào)，旨在提升歐元的國(guó)際地位。顯然，該計(jì)劃首要目標(biāo)便是提升歐元的穩(wěn)定性，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)歐元體系的信心。為此，德拉吉呼吁各方應(yīng)加快歐洲貨幣聯(lián)盟的鞏固進(jìn)程。他強(qiáng)調(diào)，貨幣聯(lián)盟的鞏固進(jìn)程是10年前危機(jī)爆發(fā)后開始的，但由于各成員國(guó)間缺乏必要的協(xié)調(diào)與共識(shí)，相關(guān)進(jìn)展緩慢?？梢灶A(yù)見的是，如果歐元區(qū)改革進(jìn)程依舊步履遲緩，歐元提升國(guó)際化程度的變革亦將隨之受到束縛。