工業(yè)利潤(rùn)增速創(chuàng)下年內(nèi)次低 年底增速或繼續(xù)放緩至13%

受PPI漲幅回落等因素影響，前三季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)放緩至14.7%，創(chuàng)下年內(nèi)次低。數(shù)據(jù)背后有憂亦有喜。憂的是，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速或繼續(xù)放緩；喜的是，企業(yè)降成本、去杠桿效果繼續(xù)顯現(xiàn)，未來(lái)扶持政策將有助于民營(yíng)企業(yè)提升利潤(rùn)空間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)14.7%，增速比1至8月份減緩1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中9月份利潤(rùn)增長(zhǎng)4.1%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩主要是受工業(yè)產(chǎn)銷增速放緩、價(jià)格漲幅回落、上年利潤(rùn)基數(shù)偏高等因素的影響。

華泰證券首席宏觀分析師李超認(rèn)為，PPI在翹尾因素及環(huán)保限產(chǎn)政策柔性化的共同影響下轉(zhuǎn)為下行，預(yù)計(jì)未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速仍將緩慢下行，年底增速或放緩至13%左右。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也分析稱，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速開始趨勢(shì)性回落，但未來(lái)半年至一年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速仍將維持在8%至10%，前景并不悲觀。

盡管利潤(rùn)增速有所放緩，但值得注意的是，企業(yè)降成本、去杠桿效果繼續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量進(jìn)一步提高。

一系列數(shù)據(jù)可以證明：1至9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.31元，同比下降0.29元；利潤(rùn)率為6.44%，同比提高0.29個(gè)百分點(diǎn)。9月末，工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率56.7%，同比降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

一方面是企業(yè)成本降低，另一方面是資產(chǎn)負(fù)債率下降。在李超看來(lái)，這些都表明工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益繼續(xù)改善。

國(guó)有企業(yè)降杠桿成效更為顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，9月末，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59%，同比降低1.6個(gè)百分點(diǎn)。同期，私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%。

李超預(yù)計(jì)，政策支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將有助于其融資狀況的繼續(xù)改善，也有助于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，提升利潤(rùn)空間。

從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，新增利潤(rùn)主要來(lái)源于鋼鐵、建材、石油、化工等行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)71.1%，建材行業(yè)增長(zhǎng)44.9%，石油開采行業(yè)增長(zhǎng)4倍，石油加工行業(yè)增長(zhǎng)30.8%，化工行業(yè)增長(zhǎng)24.5%。五個(gè)行業(yè)合計(jì)對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為72.4%。

李超表示，隨著政策效果顯現(xiàn)，基建補(bǔ)短板有望帶動(dòng)相關(guān)工業(yè)行業(yè)下游需求。同時(shí)，今年高端制造業(yè)投資增速仍顯著高于整體制造業(yè)，預(yù)計(jì)國(guó)家可能繼續(xù)加大對(duì)高端制造業(yè)的政策支持。