國際油價持續(xù)高位震蕩 誰是幕后最大推手？

　　原油供應(yīng)缺口、地緣政治動蕩和原油投機趨勢等種種跡象表明，美國正成為國際油價高位震蕩的幕后最大推手。

　　今年10月以來，國際油價屢現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的“過山車”劇情，但整體價格在震蕩式上行，并在國慶假期期間不斷飆升，直至創(chuàng)下2014年以來新高。

　　10月7日，布倫特原油主力合約最高一度升至86.74美元/桶，此后漸漸回落。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，布倫特原油期貨和WTI原油期貨價格在今年已累計上漲約27.38%和28.45%。

　　10月10日，國際油價出現(xiàn)震蕩式下跌。截至當天收盤，美國WIT11月輕質(zhì)原油期貨收于每桶73.17美元，同比下跌1.79美元，跌幅為2.39%;布倫特12月原油期貨收于每桶83.09美元，同比下跌1.91美元，跌幅為2.25%。

　　這主要承壓自美國股市的普遍下跌。10月10日，隨著債券市場收益率上漲，投資者逃離股市規(guī)避風險，美國股市錄得今年4月以來最大單日跌幅。

　　但據(jù)美國安全及環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)消息顯示，受邁克爾颶風影響，部分石油生產(chǎn)設(shè)施關(guān)閉，原油生產(chǎn)商已將墨西哥灣石油產(chǎn)量減少約42%，相當于每日減產(chǎn)71.9萬桶。這使得國際油價進一步下行承壓。

　　近期國際油價震蕩式上行，很大程度上取決于地緣政治“黑天鵝”事件——美國制裁正使產(chǎn)油大國伊朗的石油供應(yīng)不斷下降。

　　據(jù)Refinitiv Eikon(湯森路透金融與風險部門)數(shù)據(jù)，伊朗在10月首周出口原油量僅為110萬桶/日。9月，伊朗出口原油數(shù)量為144萬桶/日，相比二季度已近腰斬，減少了約130萬桶/日。

　　如今，距離美國最終頒布對伊朗的制裁豁免進口量還有不到一個月。美國總統(tǒng)特朗普將制裁的執(zhí)行日期確定在11月5日。

　　作為歐佩克(OPEC)第三大產(chǎn)油國，伊朗的石油供應(yīng)缺口難以在短時間內(nèi)彌補。據(jù)中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院(ETRI)石油市場研究所最新月度報告(下稱報告)預(yù)測，即便OPEC和非OPEC組成的減產(chǎn)聯(lián)盟決定在10月初進行增產(chǎn)，遵循復(fù)產(chǎn)的滯后性，剩余產(chǎn)能的投放最早在今年10月底才能啟動。

　　此外，OPEC近期增量的主要來源——利比亞和尼日利亞由于常受內(nèi)亂干擾，產(chǎn)量水平極不穩(wěn)定，這些因素使油價具備了上行的基礎(chǔ)。

　　報告認為，隨著美國對伊朗制裁的截止日期臨近，加上OPEC和非OPEC產(chǎn)油國暫無增產(chǎn)意愿，投資人對供應(yīng)方的擔憂情緒，仍將繼續(xù)對油價構(gòu)成重要支撐。不過，隨著中美貿(mào)易摩擦不斷升溫、特朗普中期選舉前有壓制油價動力，以及需求旺季結(jié)束后庫存有回升壓力等因素，國際油價持續(xù)上漲又會面臨一定壓制。

　　11月6日，美國國會將迎來中期選舉。中期選舉是特朗普稅改等多項政令得以實施的關(guān)鍵保障，也將為他在2020年的競選連任做好鋪墊。作為全球汽車保有量最高的國家，特朗普有動力將油價維持在每加侖3美元(對應(yīng)布倫特原油80美元/桶)以內(nèi)，以獲得更多民意支持。

　　“我對部分市場人士有關(guān)油價將達到三位數(shù)的預(yù)期表示懷疑。那需要伊朗的原油出口量持續(xù)下降，直至下降為零，同時還需要委內(nèi)瑞拉等其他產(chǎn)油國的原油供應(yīng)也遭到破壞?！?0月9日，高盛集團的全球大宗商品主管杰夫·柯里(Jeff Currie)在接受CNBC采訪時表示，在美國對伊朗制裁措施生效之前，還無法確知原油市場供應(yīng)量將會下降多少。

　　杰夫·柯里還表示，雖然伊朗的原油出口量正在迅速下降，但部分產(chǎn)油國的庫存正在上升。 9月，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量增幅為3.2萬桶/日。

　　“未來3-6個月，美國和伊朗之間的矛盾仍是原油市場的最主要矛盾之一，矛盾走向決定了油價維持在約80美元/桶還是進一步上漲?！奔螌嵒鹧芯坎扛呒壭袠I(yè)研究員蘇文杰認為，如果美國堅持對伊朗采取嚴厲的制裁措施，加上目前OPEC和非OPEC產(chǎn)油國所擁有的閑置產(chǎn)能和庫存，難以彌補伊朗200萬桶/日的供給缺口，國際油價會隨著伊朗原油出口的減少逐步上漲，有可能出現(xiàn)“破百”現(xiàn)象。

　　從中長期維度看，蘇文杰認為，美國最主要產(chǎn)油區(qū)——Permian(二疊紀)地區(qū)的油氣管道仍是支撐油價的關(guān)鍵因素。2019年三季度，該油氣管道將逐步開通，Permian地區(qū)的低價油會對未來的油價產(chǎn)生沖擊。

　　受國慶假期影響，中國原油期貨價格在10月初未與兩大國際原油期貨同步反映，但在國慶假期結(jié)束后出現(xiàn)一定的補漲。

　　10月10日，中國原油期貨主力合約SC1812上漲10.9元/桶，同比增長1.9%，結(jié)算價報為592.4元/桶，折合85.77美元/桶。