三問央行降準(zhǔn)：為何此時(shí)？有何深意？對(duì)誰(shuí)有利？

今天，央行決定從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利不再續(xù)做。

今天是國(guó)慶假期的最后一天，央行為何選擇在此時(shí)宣布降準(zhǔn)消息？背后有何深意？又將為哪些人帶來利好呢？

為何此時(shí)？

這是今年以來第四次降準(zhǔn)，此前1月、4月和7月分別下調(diào)過銀行準(zhǔn)備金率。

本次降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。也就是說本次降準(zhǔn)釋放的資金高達(dá)12000億。且本輪降準(zhǔn)的幅度很大，原來一般是0.5%，現(xiàn)在是1%。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 連平：這次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，涉及到的資金大約是1.2萬(wàn)億人民幣，其中部分是用來對(duì)沖10月15日將要到期的MLF（中期借貸便利）大約是4千多億，所以可能凈投放的話，一次性的凈投放是7千億到8千億。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，節(jié)假日期間，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度下跌，由于美債收益率不斷攀升，美股開始出現(xiàn)拋售，而港股跌幅更大，歐洲和其他亞太股市也普遍出現(xiàn)下跌，給A股節(jié)后開盤造成很大壓力。央行降準(zhǔn)無(wú)疑是場(chǎng)“及時(shí)雨”，可以抵消外圍市場(chǎng)下跌的壓力，有利于提振市場(chǎng)信心，延續(xù)節(jié)前反彈走勢(shì)。

有何深意？

央行還表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

對(duì)于此次降準(zhǔn)的原因，中金公司此前研報(bào)指出，財(cái)政資金使用效率亟需提高，央行也有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間，以推動(dòng)貨幣供應(yīng)擴(kuò)張。7月央行資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)及貨幣乘數(shù)的回升顯示央行通過降準(zhǔn)來支持貨幣供應(yīng)擴(kuò)張的努力。央行在2季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的第一個(gè)“專欄”中指出，中國(guó)特有的情況是存款準(zhǔn)備金率較高，而降準(zhǔn)會(huì)在降低基礎(chǔ)貨幣增速的同時(shí)支持銀行間流動(dòng)性擴(kuò)張。

興業(yè)研究指出，10月13日將有4515億MLF到期，10月16日將有1500億國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，二者合計(jì)回籠資金6015億。因此，如果10月降準(zhǔn)并置換MLF既不會(huì)使資金面出現(xiàn)過大的波動(dòng)，又有助于改善商業(yè)銀行的資金來源期限結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。

對(duì)誰(shuí)有利？

央行表示，本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度。

清華大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng) 王勇：大型商業(yè)銀行、股份制銀行服務(wù)的是面向中小企業(yè)，所以這次降準(zhǔn)是結(jié)構(gòu)性的、流動(dòng)性的一個(gè)配置，讓更多的資金是流向中小企業(yè)，為我們穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)做出重要貢獻(xiàn)。