美國天然氣產(chǎn)量與庫存趨勢愈發(fā)背離，天然氣價(jià)格將走向何方？

如果將《東西方民謠(The Ballad of East and West)》套用在天然氣市場，那么開場白可能是：“生產(chǎn)就是生產(chǎn)，庫存就是庫存，兩者永遠(yuǎn)不會(huì)相遇!”

在天然氣這個(gè)美國最小能源市場，產(chǎn)量與庫存數(shù)量的趨勢并不一致，這種情況非同尋常。而且，產(chǎn)量與庫存數(shù)量的趨勢暫時(shí)無法同步，這樂壞了天然氣多頭。

周四，紐約商品交易所11月天然氣期貨觸及14個(gè)月高點(diǎn)，達(dá)到3.111美元/百萬英熱單位，但收盤價(jià)為3.056美元/百萬英熱單位，略高于2017年年底2.953美元的收盤價(jià)，這意味著今年迄今的回報(bào)率為3.5%。

創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量

分析人士表示，如果僅從創(chuàng)紀(jì)錄新高的產(chǎn)量來看，天然氣前景悲觀。美國能源信息署(EIA)預(yù)計(jì)，今年，天然氣日產(chǎn)量將從2017年的735.7億立方英尺增至813.4億立方英尺。

但是，如果進(jìn)一步考慮到，天然氣庫存在冬季取暖期來臨前已降至一年來最低水平，天然氣前景則會(huì)轉(zhuǎn)向牛市。天然氣庫存下降是由于今年夏天公用事業(yè)公司為滿足空調(diào)系統(tǒng)能源需求而消耗了大量天然氣所致。

Gelber & Associates駐得克薩斯州休斯敦天然氣分析師邁爾斯(Daniel Myers)周四在一篇評論中表示：“因市場預(yù)計(jì)未來幾周需求將減少，價(jià)格將難以維持近期的高位。”但他補(bǔ)充道：

“然而，盡管有分析人士認(rèn)為創(chuàng)紀(jì)錄新高的產(chǎn)量將足以填補(bǔ)冬季庫存缺口，但市場已經(jīng)對這種沒有事實(shí)支撐的說法感到厭倦……現(xiàn)在是供應(yīng)面推動(dòng)庫存明顯大幅增加來證明其實(shí)力的時(shí)候。”

供應(yīng)面需要證明自己的實(shí)力

根據(jù)美國能源信息署周四發(fā)布的周報(bào)，天然氣庫存增幅再一次不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，上周天然氣庫存增加460億立方英尺，而此前一周增加了860億立方英尺，且上周增幅相比分析人士預(yù)期640億立方英尺低了近三分之一。更重要的是，上周天然氣庫存增幅又一次低于五年平均增幅810億立方英尺的水平。自夏季開始以來，天然氣庫存增幅一直難以達(dá)到五年均值，因?yàn)槭芸釤岬臍鉁乇阮A(yù)期要高影響，住宅和寫字樓的空調(diào)系統(tǒng)需要更多能源制冷。

紐約能源管理研究所(Energy Management Institute)風(fēng)險(xiǎn)管理和交易主管克里切拉(Dominick Chirichella)說：

“由于天然氣庫存的傳統(tǒng)增長期已過去大半，幾乎可以肯定，冬季取暖期開始時(shí)的庫存將低于正常水平15%至20%。”

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，天然氣庫存目前的總量為27680億立方英尺，而這個(gè)時(shí)候的五年均值為33890億立方英尺。

技術(shù)面的買入信號強(qiáng)勁

英為財(cái)情Investing.com對紐約商品交易所天然氣期貨的每日技術(shù)分析展望為“強(qiáng)烈買入”，目前沒有賣出目標(biāo)價(jià)。

盡管如此，并非所有因素都利多天然氣。

克里切拉指出冬季可能會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，或使太平洋中部和東部的表層海水大幅升溫，進(jìn)而削弱取暖需求，并抵消目前天然氣庫存偏低的部分壓力。

近期的天氣狀況可能打擊到天然氣多頭

根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來8至14天的天氣將無法像之前一樣支撐天然氣價(jià)格，未來幾周因空調(diào)制冷推動(dòng)的能源需求可能會(huì)減少。

金融市場圖表公司EWM Interactive表示，技術(shù)面，紐約商品交易所11月天然氣期貨合約價(jià)格可能回到9月7日的底部2.759美元，以積蓄動(dòng)能，“而另一輪上漲至3.100美元的機(jī)會(huì)即將到來”。該公司說：

“不過，在那之后應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)熊市逆轉(zhuǎn)，因?yàn)槊恳徊q勢都伴隨著三波反方向修正。”

“目前尚不清楚這只是小幅回調(diào)還是更大幅度的下跌，但交易員們應(yīng)該知道，與兩周前接近2.830美元的水平相比，現(xiàn)在的天然氣價(jià)格對他們的多頭頭寸來說風(fēng)險(xiǎn)要大得多。”

撇開技術(shù)因素不談，如果天然氣庫存增速?zèng)]有加快，同時(shí)產(chǎn)量增長停滯，那么3美元或更貴的價(jià)格就可能成為天然氣價(jià)格的常態(tài)。

直至今年夏末，天然氣多頭一直在推動(dòng)價(jià)格靠近3美元的水平，盡管波動(dòng)性削弱了全年漲幅。