煤炭業(yè)多維度兼并重組漸入快車道，債務(wù)化解有待解決

《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，根據(jù)國務(wù)院國資委部署，中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專項基金已經(jīng)成立，將探索市場化、專業(yè)化重組整合模式，目前已敲定一系列新動作，其中包括操盤謀劃資產(chǎn)上市。

這只是煤炭業(yè)多維度兼并重組漸入“快車道”的一個縮影。今年下半年以來，從中央到地方、跨區(qū)域跨所有制的整合動作頻頻。不過，值得注意的是，要真正發(fā)揮效應(yīng)，還有諸多障礙有待破除。

今年年初，國家發(fā)改委聯(lián)合12部委發(fā)布的《關(guān)于進一步推進煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級的意見》要求，將“通過兼并重組，實現(xiàn)煤炭企業(yè)平均規(guī)模明顯擴大，上下游產(chǎn)業(yè)融合度顯著提高，到2020年底，爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團”。

事實上，在此之前，國資委就曾表態(tài)，穩(wěn)步推動央企集團層面兼并重組，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè)。據(jù)了解，到2016年共有22家中央企業(yè)有煤炭業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，一類是神華、中煤這樣的專業(yè)煤炭央企，二類是華能、大唐、華電、國電、國家電投、國投、華潤集團和中鋁公司等電煤一體化央企，三類是保利、中鐵工等其他涉煤企業(yè)。

2016年7月份，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司即國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司（下稱“國源公司”）成立運行，煤炭資源整合由中煤集團主要負責(zé)，之后的兩年間先后完成了國投、中鐵工和保利的涉煤業(yè)務(wù)資產(chǎn)移交劃轉(zhuǎn)工作。

今年整合步伐進一步加快。

7月召開的中央企業(yè)、地方國資委負責(zé)人視頻會議明確提出，下半年穩(wěn)步推進煤炭領(lǐng)域中央企業(yè)戰(zhàn)略性重組，推動國有資本進一步向符合國家戰(zhàn)略的重點行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)集中。同時，成立中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專項基金，探索市場化、專業(yè)化重組整合模式。

“目前專項基金和相關(guān)公司已經(jīng)成立，由國源公司來進行具體的管理運行，華潤電力煤炭資產(chǎn)的整合算是市場化第一單。”有知情人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。

8月19日晚間，華潤電力發(fā)布公告，華潤煤業(yè)、華潤聯(lián)盛、山西華潤、太原華潤四家公司持有的股權(quán)由國源公司以人民幣1元進行收購，同時華潤電力對華潤聯(lián)盛、山西華潤、太原華潤三家公司的全部股東貸款轉(zhuǎn)由華潤煤業(yè)承接，國源公司承諾償還華潤電力110億元人民幣股東貸款，首期支付額度為人民幣60億元，須于管理權(quán)移交的同時完成支付。

《經(jīng)濟參考報》記者了解到，目前初步思路是中國國新、誠通、中煤、神華以及華潤各出10億元，用于償還首期股東貸款，后續(xù)債務(wù)將通過資產(chǎn)證券化的方式解決。

而這只是第一步。“國源公司還在接觸其他央企的一些涉煤資產(chǎn)，進行溝通協(xié)商，有的已經(jīng)確定要簽協(xié)議，進行無償劃轉(zhuǎn)。有的比較好的資產(chǎn)也考慮能不能注入上市公司，相當于拿華潤電力借殼上市了。”有知情人士稱。

煤炭業(yè)央企之間、央企與地方國企、國企與民企等跨區(qū)域、跨所有制的資產(chǎn)優(yōu)化整合也在推進。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，2017年神華集團與國電集團合并重組為國家能源集團，目前合并交割條件已全部滿足。

近日北京產(chǎn)權(quán)交易所的公告顯示，華能集團全資子公司擬以7.53億元轉(zhuǎn)讓華能靈臺邵寨煤業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。其中，該煤礦公司100%股權(quán)的掛牌價格為1元；債權(quán)賬面價值13.55億元，評估值為7.53億元。

有信息顯示，山東能源集團旗下的淄博礦業(yè)集團已與該煤礦所屬當?shù)卣⒄労献魇乱?，雙方就邵寨煤礦建設(shè)項目恢復(fù)、交接手續(xù)辦理、設(shè)計方案優(yōu)化調(diào)整等方面交換了意見，達成了共識。不過究竟誰來接盤，還未最終確認。

美錦能源收購陸合集團下屬煤焦行業(yè)相關(guān)7家子公司股權(quán)事宜也在繼續(xù)推進。9月25日晚間發(fā)布的最新公告顯示，陸合集團的規(guī)模較大，審批程序復(fù)雜，交易雙方就估值對價仍在進一步磋商中，目前尚未簽署關(guān)于本次交易的正式協(xié)議。

而在兩個月前，美錦能源控股股東美錦能源集團有限公司已與山東能源棗莊礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司簽署《戰(zhàn)略合作意向書》。山東省屬國企棗礦集團擬采用增資和受讓美錦集團現(xiàn)有股東部分股權(quán)相結(jié)合的方式對美錦集團進行戰(zhàn)略入股，成為美錦集團重要的戰(zhàn)略投資股東。不過，中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷指出，重組整合的推進并不是那么容易，面臨著管理體制、企業(yè)利益、債務(wù)化解、人員安置等一系列的問題。

邢雷建議，兼并重組可以采取承擔(dān)債務(wù)式、出資購買式、控股式、授權(quán)經(jīng)營等形式。對于債務(wù)負擔(dān)沉重，經(jīng)營徹底無望的煤炭僵尸企業(yè)，應(yīng)當堅決依法實施破產(chǎn)。同時，煤炭企業(yè)應(yīng)逐步實現(xiàn)融資渠道多元化，尤其是通過股權(quán)進行融資。此外，大力推動市場化債轉(zhuǎn)股進入到實質(zhì)階段。