張洋洋：焦炭突上臺(tái)階回彈是現(xiàn)實(shí)還是假象？

張洋洋|上海鋼聯(lián)煤焦部分析師

Mysteel煤焦事業(yè)部分析師，負(fù)責(zé)焦炭、焦煤市場(chǎng)分析，參與調(diào)研Mysteel獨(dú)立焦化企業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)調(diào)研，被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可和使用，并多次參與煤焦方面大型調(diào)研項(xiàng)目。

核心觀點(diǎn)

.焦炭市場(chǎng)承壓回落，需求支撐下，下跌空間較為有限。

.港口庫(kù)存快速回落，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)?dòng)新一輪焦炭行情。

.供暖季環(huán)保限產(chǎn)取消“一刀切”，整體上來看限產(chǎn)力度弱于去年。

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大宗內(nèi)參：對(duì)焦炭近期的價(jià)格走勢(shì)有一些什么看法？

張洋洋：我認(rèn)為近期的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍將呈現(xiàn)偏弱的趨勢(shì)，主流地區(qū)現(xiàn)在累計(jì)下跌100元/噸左右，下面我從供、需兩端來解釋下近期的變化。

供應(yīng)方面進(jìn)入9月后，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度的相對(duì)轉(zhuǎn)弱，以及山西區(qū)域性的鋼廠開始限產(chǎn)、停產(chǎn)，使得原本偏緊的供應(yīng)端，出現(xiàn)區(qū)域性寬松，再加上焦炭?jī)r(jià)格高位貿(mào)易商采購(gòu)量明顯下滑，整體市場(chǎng)情緒出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變，恐高情緒彌漫，在山西臨汾地區(qū)的鋼廠開始限產(chǎn)后，打壓焦炭的聲音也就不斷增多，臨汾地區(qū)的焦化雖也有限產(chǎn)，但相比鋼廠限產(chǎn)力度略有不及，目前除臨汾地區(qū)焦企限產(chǎn)力度達(dá)40-50%，汾渭平原其他地區(qū)限產(chǎn)幅度在20-30%左右。

需求方面整體市場(chǎng)需求依舊良好，唐山地區(qū)鋼廠進(jìn)入9月后復(fù)產(chǎn)增多，除山西臨汾地區(qū)鋼廠限產(chǎn)、停產(chǎn)增多外，整體市場(chǎng)需求仍在，區(qū)域性由于限、停產(chǎn)問題鋼廠采購(gòu)力度下滑，就臨汾地區(qū)而言，9月1日-20日的第一批鋼廠限產(chǎn)共影響焦炭需求0.7萬噸/天左右，9月21日-10月10日第二批鋼廠限產(chǎn)影響焦炭需求0.89萬噸/天左右，短期臨汾地區(qū)鋼廠需求持續(xù)下滑，焦企地銷壓力繼續(xù)加劇。

貿(mào)易商方面價(jià)格高位后采購(gòu)力度明顯下滑，出貨態(tài)度強(qiáng)烈，港口庫(kù)存明顯下滑，相比于往次價(jià)格下調(diào)，本次港口庫(kù)存下降更為迅速，短期需關(guān)注貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)態(tài)。

總的來看，在供應(yīng)提升、需求區(qū)域性下滑作用下，焦炭短期價(jià)格回落已成定局，短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走弱，但整體市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)低位、需求尚可支撐下，大幅下跌可能性較小。另外港口庫(kù)存的快速下降，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)?dòng)下一輪焦炭需求，以及供暖季焦、鋼企業(yè)限產(chǎn)取消“一刀切”，十月份焦炭市場(chǎng)供、需狀態(tài)仍需繼續(xù)關(guān)注。

大宗內(nèi)參：目前焦企的利潤(rùn)情況是怎樣的？

張洋洋：目前焦企整體利潤(rùn)水平還是較為良好的，在經(jīng)歷6輪累計(jì)650元/噸上漲后，焦企利潤(rùn)普遍提升至700-800元/噸左右，原料端煉焦煤除低硫主焦煤外其他煤種基本持穩(wěn)，也使得焦企成本壓力較小，盈利空間較好，在焦炭?jī)r(jià)格轉(zhuǎn)弱后，低硫主焦煤成交價(jià)格也有下滑30元/噸左右，另外由于柳林地區(qū)個(gè)別大礦停產(chǎn)，致使近期中、高硫主焦煤資源相對(duì)緊俏，甚有小幅補(bǔ)漲，短期低硫主焦煤或繼續(xù)走弱，而中、高硫煤種價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

大宗內(nèi)參：今年環(huán)保、政策是影響雙焦市場(chǎng)的主要因素，您能說下后期供暖季的環(huán)保狀態(tài)和環(huán)保趨勢(shì)嗎？

張洋洋：從目前看到的供暖季環(huán)保要求來看，相比于去年供暖季限產(chǎn)要求，今年顯得更為靈活，取消了原本的“一刀切”，將目標(biāo)改為更加精確的排放指標(biāo)要求，再加上供暖季部分焦企有供暖、供氣任務(wù)，今年供暖季焦鋼企業(yè)限產(chǎn)將會(huì)出現(xiàn)“因廠制宜”、“一廠一策”等現(xiàn)象。

近期唐山市重點(diǎn)行業(yè)秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)征集意見稿提出，鋼鐵行業(yè)根據(jù)排放標(biāo)準(zhǔn)改造情況、外部運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品附加值三個(gè)方面劃分為A、B、C、D四類。A類鋼鐵企業(yè)在秋冬季期間不予錯(cuò)峰生產(chǎn)，B類鋼鐵企業(yè)在秋冬季期間錯(cuò)峰30%左右（以高爐生產(chǎn)能力計(jì)），C類鋼鐵企業(yè)在秋冬季期間錯(cuò)峰50%左右，D類鋼鐵企業(yè)在秋冬季期間錯(cuò)峰70%左右，燒結(jié)（球團(tuán)）工序全部停產(chǎn)。

無論從取消“一刀切”，還是從唐山鋼廠分類限產(chǎn)來看，今年供暖季焦、鋼企業(yè)限產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)將弱于去年，供、需兩端出現(xiàn)斷崖式下滑的可能性降低，至于焦炭后續(xù)是否還有反彈機(jī)會(huì)，反彈時(shí)機(jī)如何，仍需繼續(xù)關(guān)注供暖季限產(chǎn)的具體措施以及貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)時(shí)機(jī)。