火電主業(yè)難振 漳澤電力賣虧損資產(chǎn)“止血” 加碼新能源謀轉型

　　山西漳澤電力(2.800, 0.00, 0.00%)股份有限公司(以下簡稱“漳澤電力”，000767.SZ)是山西最大的發(fā)電企業(yè)。目前，由于火電主業(yè)難振，漳澤電力正通過布局新能源產(chǎn)業(yè)等途徑謀求轉型。

　　在“市場煤、計劃電”格局一時難以改變的當下，繼2016年凈利潤大幅下滑，2017年虧損逾10億元之后，漳澤電力在2108年上半年實現(xiàn)扭虧為盈。但值得指出的是，今年上半年，漳澤電力通過轉讓蒲洲發(fā)電分公司(以下簡稱“蒲洲發(fā)電”)全部資產(chǎn)及負債而獲益8.99億元。

　　繼上述“止血”行動之后，漳澤電力還通過處置資產(chǎn)為新能源布局拓展“錢路”。近日，該公司將其持有的同煤漳澤(上海)融資租賃有限責任公司(以下簡稱“同煤漳澤上海租賃”)32%股權以6.25億元交易價格協(xié)議轉讓給公司的控股股東大同煤礦集團有限責任公司(以下簡稱“同煤集團”)，預計將從中獲利1.7億元。

　　但漳澤電力公告顯示，其因未按規(guī)定披露募集資金使用情況被山西證監(jiān)局責令改正，其中就涉及對同煤漳澤上海租賃的委托貸款事宜。

　　對于上述事宜，2018年9月20日，漳澤電力方面向《中國經(jīng)營報》記者表示，處置上述資產(chǎn)意在盤活公司存量資產(chǎn)，優(yōu)化股權結構。至于會不會因為山西證監(jiān)局向漳澤電力下發(fā)整改通知書，而導致同煤漳澤上海租賃股權轉讓事宜生變。漳澤電力方面表示，以公告為主，不便置評。

　　處置資產(chǎn)拓寬“錢路” 

　　作為一家以火電為主營業(yè)務的能源上市公司，漳澤電力旗下多個公司的業(yè)績正隨著煤價的飆高而下滑。

　　“既然有‘加法’，就應該也有‘減法’。”漳澤電力一位要求匿名的內部人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，公司目前的主營業(yè)務依然是火力發(fā)電，其所屬全資分公司有4個，分別為漳澤發(fā)電分公司，河津發(fā)電分公司，蒲洲發(fā)電分公司，內蒙古分公司，同時還有3個控股公司以及多個參股公司。

　　近年來，隨著煤價的不斷上漲，發(fā)電企業(yè)利潤越來越薄，甚至出現(xiàn)虧損。以蒲州發(fā)電分公司為例，目前已經(jīng)嚴重的資不抵債，且連年虧損，成為上市公司的主要虧損點。

　　上述漳澤電力內部人士認為，漳澤電力剝離蒲洲發(fā)電有利于提振上市公司的業(yè)績水平。

　　依據(jù)漳澤電力轉讓蒲洲發(fā)電股權的相關公告顯示，后者從2016年開始業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，在當年虧損1.27億元之后，2017年再次出現(xiàn)虧損逾2億元。業(yè)績接連虧損，導致蒲洲發(fā)電資不抵債。截至2017年10月，蒲洲發(fā)電總資產(chǎn)評估價值為16.30億元，總負債評估價值為28.35億元，凈資產(chǎn)評估價值為-12.04億元。

　　上述公告顯示，蒲洲發(fā)電最終的出售價格定為1元。即便如此，漳澤電力依然公告稱，交易完成之后，獲益約8.99億元。

　　“剝離蒲洲發(fā)電只是漳澤電力‘止血’的第一步，后期會繼續(xù)剝離那些資不抵債的資產(chǎn)。”上述漳澤電力內部人士表示，如果煤價不降，甚至繼續(xù)上漲，會加大火電企業(yè)的虧損。

　　山西臨汾熱電有限公司(以下簡稱“臨汾熱電”)為漳澤電力旗下控股子公司，其目前如同蒲洲發(fā)電一樣，資不抵債，亟待出售。在2017年歲末，漳澤電力曾有意將臨汾熱電50%股權以“1元”的價格轉讓給大股東同煤集團旗下的電力能源，然而，未獲得股東大會通過。

　　據(jù)上述人士透露，臨汾熱電資產(chǎn)會繼續(xù)轉讓，轉讓成功之后將為漳澤電力帶來約4億元的收益。

　　記者了解到，除了出售虧損資產(chǎn)之外，漳澤電力亦有優(yōu)質資產(chǎn)出售。2018年9月13日，漳澤電力公告稱，擬將同煤漳澤上海租賃32%的股權轉讓給同煤集團，轉讓價約6.25億元，預計獲利1.71億元。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，關于同煤漳澤上海租賃公司的股權轉讓并非首次。在2017年，漳澤電力曾將同煤漳澤上海租賃20%的股權轉讓給“同門兄弟”大同煤業(yè)(4.950, 0.00, 0.00%)，作價為5.13億元。

　　如果同煤漳澤上海租賃52%的股權全部轉讓，將為漳澤電力帶來3.36億元的投資收益。

　　但在9月18日晚間，漳澤電力因未按規(guī)定披露募集資金使用情況，以及關聯(lián)擔保事項未及時履行決策審批程序，被山西證監(jiān)局責令改正，并記入證券期貨市場誠信檔案。而這其中就涉及對同煤漳澤上海租賃的委托貸款和其他貸款本息及擔保形成了約7.34億元的非經(jīng)營性資金占用，以及28.87億元的關聯(lián)擔保披露不及時、不準確。

　　“處置資產(chǎn)，能解決一時的問題，但是解決不了長期困難?！?澤章電力總經(jīng)理辦公室一位高管向記者表示，由于公司沒有煤礦資源，所以高煤價下只能虧損，即便如此，公司也一直在優(yōu)化主業(yè)，未來有可能加大開拓省外市場。

　　轉型要有錢 

　　“這兩年要說企業(yè)轉型，手里沒有一點錢是不行的，即便是投資少，收益大，也需要手頭上有資金。”上述漳澤電力內部人士向記者表示，漳澤電力尋求轉型并非近兩年才提出的，目前新能源已經(jīng)成為公司的利潤增長點。

　　據(jù)漳澤電力2018年半年報顯示，2018年1至6月份，該公司光伏電力收入約為2.85億元，同比增長113.43%，毛利率57.52%;風電電力收入約1.83億元，同比增長100.37%，毛利率69.86%。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，漳澤電力在布局新能源方面動作頻頻。在2018年7月份，漳澤電力繼續(xù)加大風力發(fā)電投資，擬由新能源公司斥資約8.22億元投資建設織女泉風電四期99.5MW風電項目。據(jù)了解，織女泉風電場規(guī)劃共分四期進行建設，目前，一、二、三期已經(jīng)建成并且投產(chǎn)，帶來了較好的投資回報。對此，漳澤電力認為，投資建設織女泉風電四期工程，可進一步利用當?shù)貎?yōu)質的風電資源，擴大管控規(guī)模效應，形成新的利潤增長點。

　　另外，本報記者從同煤集團獲悉，目前同煤集團也正在積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，而該集團所有風電項目均由漳澤電力開發(fā)運營。據(jù)悉，漳澤電力已經(jīng)建設完成并網(wǎng)發(fā)電的織女泉前三期工程，總裝機容量已達149.5MW，發(fā)電量達到3.4954億千瓦時。

　　也正是由于布局新能源項目，漳澤電力正忙于四處“籌錢”。在最近的一次對外擔保中，該公司為旗下控股子公司山陰風電公司向國開行申請項目貸款 6.56億元，漳澤電力提供了本息全額不可撤銷連帶責任擔保。

　　除此之外，在2015年1月，漳澤電力曾擬不低于5.32元/股、非公開發(fā)行不超過56015.03萬股，募集資金總額不超過29.8億元。募投項目多數(shù)為新能源項目，包括絳縣陳村富家山風電場一期(100MW)工程項目、新建龍溪鎮(zhèn)30 MW光伏發(fā)電項目、和豐100MW光伏發(fā)電項目、阿克陶縣40 MW光伏并網(wǎng)發(fā)電項目。同年11月，漳澤電力還以10億元對全資子公司新能源公司進行增資，意在助力其新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，進一步培育公司新的利潤增長點。

　　不過，有券商分析師認為，漳澤電力目前仍然以火電業(yè)務為主業(yè)，即便有意向風電、光伏等新能源轉型，也不應該荒廢主業(yè)，而應該通過降本增效，逐步恢復盈利，而不是一味地剝離這些眼下虧損的資產(chǎn)。未來一旦煤價下降，火電企業(yè)盈利將立竿見影，而新能源也將隨著國家補貼政策的不斷收緊，利潤逐漸趨向市場化。

　　其中，風電已經(jīng)明確2018年規(guī)劃建設范圍內的新核準陸上集中式風電和海上風電將通過市場競爭式配置確定電價，而不再執(zhí)行標桿電價。至于光伏行業(yè)，在今年6月1日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關于2018年光伏發(fā)電有關事項的通知》暫停安排2018年普通光伏電站指標、嚴控分布式光伏規(guī)模，并將新投運項目上網(wǎng)電價統(tǒng)一降低0.05元/千瓦時。

　　“新能源相關政策已經(jīng)注意到了，會對公司產(chǎn)業(yè)布局形成影響，但是不會因為政策的變化而停止項目，只不過會加強項目篩選?！闭臐呻娏Ψ矫嫦蛴浾弑硎?，既然做新能源，就有對政策變化的考量，因此，公司對既有的新能源布局不會改變。

　　原標題:漳澤電力賣虧損資產(chǎn)“止血” 加碼新能源謀轉型