紅煒：扔進(jìn)光伏重組死水中的一塊巨石

從草莽走向成熟，經(jīng)歷痛苦的整合是每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都難以超越的過程，光伏產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷這一過程，加速整合已經(jīng)成為當(dāng)前中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的最主要問題之一。這一整合已經(jīng)持續(xù)了三年時(shí)間，相較于成熟國(guó)家的接近完成這一過程，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)整合更像一潭死水。近日保利協(xié)鑫與剛剛引起驚艷一片的中國(guó)民生投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中民投”）合組基金，投資100億元人民幣于光伏、天然氣，并重點(diǎn)于光伏產(chǎn)業(yè)整合，這無異是向這潭死水扔進(jìn)一塊巨石。所以稱之為“巨石”，是因?yàn)檫@是一塊產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的石頭，是代表產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)成熟的石頭。整合進(jìn)展緩慢直接威脅中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。就像造成整合進(jìn)展緩慢的原因是地方政府和銀行的保護(hù)一樣清晰的是，進(jìn)展緩慢的危害也十分清晰：相較2012年，2013年全球光伏產(chǎn)能未有增加，需求增加了17%以上，理論上，這意味著企業(yè)的利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)增加17%?？墒聦?shí)是，有競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果差強(qiáng)人意，部分稍有盈利，部分剛剛扭虧，部分還在虧損中。造成這一結(jié)果的唯一原因是，大批無競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)還在苦苦地掙扎，壓低銷售價(jià)格則成為他們唯一的武器。它帶來的結(jié)果就是產(chǎn)業(yè)的合理利潤(rùn)不能實(shí)現(xiàn)，就是英利在成為全球最大出貨量企業(yè)的同時(shí)成為虧損額最大的企業(yè)之一。保利協(xié)鑫對(duì)于產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)展緩慢更有切膚之痛。2013年中國(guó)多晶硅的消耗量是16萬噸，其中進(jìn)口量就高達(dá)8萬噸，當(dāng)需求市場(chǎng)呈現(xiàn)嚴(yán)重供不應(yīng)求時(shí)，其結(jié)果應(yīng)當(dāng)是產(chǎn)品利潤(rùn)空間的提升。可奇怪的是：作為全球硅料和硅片出貨量最大、成本競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的保利協(xié)鑫，多晶硅產(chǎn)量增加了36%，生產(chǎn)成本下降了13.7%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻是-8550萬美元。究其原因，除卻來自境外企業(yè)的價(jià)格之爭(zhēng)，境內(nèi)多家無競(jìng)爭(zhēng)力多晶硅企業(yè)的死灰復(fù)燃，都在嚴(yán)重削弱著保利協(xié)鑫的合理利潤(rùn)空間。不能保證合理利潤(rùn)的產(chǎn)業(yè)是難有發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。光伏產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)展緩慢帶來的惡性結(jié)果，不單反映在有競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力難以得到提升，也綜合反映在中國(guó)領(lǐng)先的光伏產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的有所下降，具體在出口方面就是：相較2012年的59%，2013年中國(guó)光伏產(chǎn)品占全球市場(chǎng)份額下降了1%。產(chǎn)業(yè)發(fā)展史證明，改變這一不利局面的唯一動(dòng)力是資本的加速進(jìn)入。遺憾的是，中國(guó)的資本市場(chǎng)不盡完善，光伏產(chǎn)業(yè)的投融資環(huán)境更不盡完善，而這些不完善又集中反映在急待資本進(jìn)入的光伏產(chǎn)業(yè)整合市場(chǎng)。2011年中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能70GW，總資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上，企業(yè)數(shù)量多達(dá)400家，這既意味著完成產(chǎn)業(yè)整合，數(shù)以百計(jì)的無競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)必須退出市場(chǎng)，數(shù)以百億的資本必須進(jìn)入市場(chǎng)。有著30年高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不乏大量金融資本的存在，但是否進(jìn)入、如何進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)整合市場(chǎng)卻始終在探索中。產(chǎn)業(yè)與金融的資本結(jié)合應(yīng)當(dāng)是最佳選擇。推動(dòng)加速完成整合的主導(dǎo)力量，可以是已在光伏中的產(chǎn)業(yè)資本，也可以是愿意進(jìn)入光伏的金融資本。但在當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)境極不完善的背景下，重組的主導(dǎo)力量難免遇到這樣的尷尬局面：有競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)有心無力，保證流動(dòng)資金尚且勉為其難，何談重組資金；金融資本有力無心，無心在于不是不想進(jìn)入，而是不敢輕易進(jìn)入，這里既有對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知問題，又有產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系不完善、保證體系不具備的多元風(fēng)險(xiǎn)與收益不成比例的問題。在這一背景下，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)無疑是進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)整合市場(chǎng)的有效方式。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合構(gòu)成了近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全過程，是市場(chǎng)成熟的集中表現(xiàn)。它對(duì)不同時(shí)期不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)無需一一列舉，全球光伏的領(lǐng)軍企業(yè)——Firstsolar與沃爾瑪家族資本的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作即是最好地說明。同樣是面對(duì)產(chǎn)業(yè)整合，同樣是薄膜光伏企業(yè)，有著奧巴馬批準(zhǔn)的5億美金政府支持的Solyndra在2011年整合的一開始就破產(chǎn)了，而有著與金融資本15年合作的Firstsolar在整合中久經(jīng)波折而不倒，并在2013年再次成為全球最賺錢的光伏企業(yè)。同時(shí)，沃爾瑪家族資本的1.76億美元早期投入，已經(jīng)變現(xiàn)了價(jià)值22億美元的股票，并且仍然持有價(jià)值14億美元的股票。對(duì)此，專家的結(jié)論是“其研究?jī)r(jià)值在于，它把令人吃驚的技術(shù)樂觀主義與愿意和公司同甘共苦的耐心的資本嫁接在了一起。”保利協(xié)鑫與“中民投”二者的結(jié)合是一個(gè)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的典范。保利協(xié)鑫是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)的代表，它擁有著規(guī)模和技術(shù)兩種成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。攜500億注冊(cè)資本橫空出世的“中民投”，既有民生銀行的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)又有成功民營(yíng)企業(yè)家的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，二者此時(shí)的結(jié)合，無疑既是天作之合，也是上應(yīng)天時(shí)下符地利之合，其結(jié)果值得期待。攪動(dòng)一潭死水的最好辦法就是扔進(jìn)石頭，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)重組這潭死水，去年順風(fēng)光電扔進(jìn)了30多個(gè)億，通威扔進(jìn)了8.7億，今年希望保利協(xié)鑫與“中民投”再扔進(jìn)幾十億。而年初才完成的順風(fēng)光電對(duì)無錫尚德的重組，已在順風(fēng)光電今年3GW電站的建設(shè)中發(fā)揮出不可或缺的作用。