需求變化或?qū)?dǎo)致動焦市場反向波動

關(guān)于9月份的煤炭市場，給予“煤炭市場總體穩(wěn)定，煉焦煤市場與動力煤市場分化運(yùn)行”的市場判斷。

首先，從宏觀層面看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，8月份PMI為51.3%，環(huán)比上升0.1個百分點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢。

二是下游行業(yè)需求呈現(xiàn)明顯差異化趨勢。

鋼焦方面：鋼材消費(fèi)進(jìn)入旺季，需求有望溫和增加，除了環(huán)保因素導(dǎo)致的一些區(qū)域減產(chǎn)外，國內(nèi)鋼企普遍維持著較高開工。8月31日，全國高爐產(chǎn)能利用率76.5%。與此同時(shí)，鋼材社會庫存經(jīng)過小幅反彈后再次回落，從另一個側(cè)面顯示出鋼材需求的變化。截至8月30日，鋼材社會庫存846萬噸，一個月來一直保持低位運(yùn)行態(tài)勢；

焦炭價(jià)格8月份持續(xù)大幅上漲、創(chuàng)十年來價(jià)格新高，表明環(huán)保限產(chǎn)下供需偏緊的市場格局，盡管九月份焦炭價(jià)格有高位回落風(fēng)險(xiǎn)，但焦企開工及對煉焦煤的需求都不會受到影響。

電力方面：隨著高溫天氣結(jié)束，九月份發(fā)電負(fù)荷下滑是大概率事件，動力煤需求將逐步走弱。沿海電廠庫存自6月下旬接近1500萬噸以來，已經(jīng)連續(xù)兩個多月維持在這一水平上下高位運(yùn)行，庫存壓力有所顯現(xiàn)。

三是隨著鋼焦價(jià)格的持續(xù)上漲，市場看空力量增強(qiáng)。

具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的期貨市場最近的走勢表明鋼鐵、焦炭價(jià)格上行壓力越來越大，焦炭及螺紋主力合約均在八月中旬高位回落、步入短期調(diào)整，這給現(xiàn)貨市場帶來了下行壓力。

從供給角度看，國內(nèi)煤炭資源供給受到一定抑制。

一、7月全國原煤產(chǎn)量2.82億噸，環(huán)比下降1600萬噸。煤炭產(chǎn)量在連續(xù)幾個月高位運(yùn)行后首次明顯回落，國內(nèi)供給壓力有所減輕。二、煤炭社會庫存有所下降，但依然維持高位運(yùn)行。截至8月30日，環(huán)渤海四港庫存2410萬噸，比8月初減少145萬噸，沿海六大電廠庫存合計(jì)1550萬噸，繼續(xù)圍繞1500萬噸高位波動。三、預(yù)計(jì)9月份煤炭進(jìn)口量仍保持高位。進(jìn)口政策放寬后，7、8月份我國煤炭進(jìn)口量已連續(xù)兩個月大幅提高，在進(jìn)口政策調(diào)整之前煤炭進(jìn)口量大幅回落的可能性不大。

綜合分析：

初步判斷，九月份國內(nèi)煤炭市場總體上從相對寬松向基本平衡狀態(tài)回歸，但需求變化導(dǎo)致動力煤市場與煉焦煤市場呈現(xiàn)反向波動趨勢。

具體來說，鋼焦價(jià)格在環(huán)保刺激下繼續(xù)震蕩走高，但鋼焦市場面臨高位回落風(fēng)險(xiǎn)，煉焦煤需求向好，加上主產(chǎn)區(qū)供給溫和收縮，煉焦煤市場趨于穩(wěn)健，市場價(jià)格小幅上漲；動力煤受季節(jié)影響需求下滑難以避免，在市場悲觀預(yù)期之下，資源供需仍略顯寬松，動力煤價(jià)格將繼續(xù)震蕩回落。