中國核電上半年營收增長平穩(wěn) 在建及開工項目帶來成長性預(yù)期

　　中國核電2018年半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入179.26 億元，同比增加9.75%，營收增長平穩(wěn)；歸母凈利潤 25.79億元，同比增加0.69%；扣非后歸母凈利潤25.73 億元，同比增加1.62%；同比增長9.75%的營業(yè)收入，體現(xiàn)出中國核電在全球核電的“寒冬”里依然走得很穩(wěn)健。公司表示，凈利潤增速下滑，增速大幅低于營收增速，主要是增值稅返還退坡以及福清核電電價下調(diào)的影響。

　　公司2018上半年列入其他收益科目的增值稅返還為7.4億元，去年同期為12.6億元。少收的5億多元主要源于行業(yè)增值稅退稅政策的安排，退稅比率逐年遞減。2008年，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于核電行業(yè)稅收政策有關(guān)問題的通知》，其中規(guī)定，核力發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)銷售電力產(chǎn)品，自核電機組正式商業(yè)投產(chǎn)次月起15個年度內(nèi)，統(tǒng)一實行增值稅先征后退政策，返還比例分三個階段逐級遞減。具體返還比例為：自正式商業(yè)投產(chǎn)次月起5個年度內(nèi)，返還比例為已入庫稅款的75%；第6至第10個年度內(nèi)，返還比例為已入庫稅款的70%；第11至第15個年度內(nèi)，返還比例為已入庫稅款的55%；滿15個年度后，不再實行增值稅先征后退政策。目前，中國核電旗下秦山核電站二期1號機組和三期1、2號機組在今年進入第15年運行期，增值稅政策性返還退坡效應(yīng)開始對收益和凈利潤產(chǎn)生影響。

　　公司稱，增值稅退坡的影響不會持續(xù)太久，在建項目投入運營及其他合作項目的開展，很快將為其注入新的贏利能力。

　　華龍走出去實現(xiàn)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)多贏 

　　2015年5月7日，華龍一號全球首堆工程正式落地福清核電5號機組；同年8月，華龍一號首個海外項目落地巴基斯坦。中國核電和中國中原對外工程有限公司、中國核電工程有限公司共同造船出海，在巴基斯坦卡拉奇核電站K2/K3機組項目上打造了中國核電名片，同時也給資本市場注入更多市場想象。

　　核工業(yè)屬于技術(shù)、資金、勞動密集型產(chǎn)業(yè)，核電設(shè)備又是高端裝備，被譽為“能源工業(yè)的王冠”。核電“走出去”不僅要贏得目標國對我們技術(shù)水平的信任，還要建立新時代“中國制造”的品牌聲譽，改變過去由中國小商品所代表的低水平、低質(zhì)量的產(chǎn)品形象，“對標德國、日本等國家產(chǎn)品的品牌聲譽，讓‘華龍一號’成為高技術(shù)、高標準、高經(jīng)濟帶動性的新時代‘中國制造’的國家名片?！?/p>

　　有前期恰?，?臺核電機組建設(shè)經(jīng)驗，卡拉奇核電站K2/K3機組項目更大意義在于既滿足了巴方新能源缺口需求，又成功輸出華龍一號這張國產(chǎn)名片，沉淀下來的則是中國核電走出去的多贏模式。全球正在從核電冷淡期回暖，中巴合作項目作為海外市場耀眼明星，筑穩(wěn)了技術(shù)基礎(chǔ)，為今后市場驅(qū)動、資本助推保障了前提。

　　在建及開工項目帶來成長性預(yù)期 

　　據(jù)悉，中國核電目前有7臺在建機組，總功率為8.2GW。與此同時，田灣3號機組、福清4號機組分別于2018年2月、2017年9月投產(chǎn)，田灣3號成為福島事故后首個開工并按期投產(chǎn)的核電機組。旗下在建機組三門1號、田灣4號有望年內(nèi)投產(chǎn)，其中三門1號是備受業(yè)界關(guān)注的AP1000全球首堆示范工程，今年4月完成裝料，6月30日并網(wǎng)成功，8月14日首次達到100%滿功率運行，8月17日三門 2 號機組也首次達到臨界狀態(tài)。

　　同時有望受益于核電審批的松綁，新項目入列又能夠重新增強其利潤轉(zhuǎn)化率，有市場分析人士表示，中國核電若按計劃投產(chǎn),未來三年裝機容量復合增速將達15%。三門、海陽、臺山核電陸續(xù)實現(xiàn)裝料和并網(wǎng)，第三代核電技術(shù)即將獲得驗證，若新項目審批重啟，公司有望新開工6-8臺機組帶來新鮮造血功能。

　　根據(jù)《2018年能源工作指導意見》提出年內(nèi)爭取開工6-8臺核電機組，提振核電行業(yè)信心的同時，也釋放出國家繼續(xù)支持核電發(fā)展的信號。2018年上半年，中俄正式簽署了《田灣核電站7/8號機組框架合同》和《徐大堡核電站框架合同》，合同總金額超200億人民幣，項目總造價超千億人民幣。簽約除了外交、經(jīng)濟方面的意義之外，中俄攜手為核電發(fā)展打上一劑強心劑。

　　前述分析人士還表示，從需求端來看，2018年上半年，全社會用電量同比增長9.4%，增速明顯高于同期GDP增速。當下全社會用電量增長最大增量源并不是傳統(tǒng)的第二產(chǎn)業(yè)，而是第三產(chǎn)業(yè)和居民用電端，考慮消費升級和消費級電器擴容趨勢，該增量或具有持續(xù)性。核電作為高效、清潔的新能源模式，未來仍然有巨大增長潛力。