國務院關于印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的通知
多空因素交織動力煤趨勢行情難現(xiàn)
多空因素交織動力煤趨勢行情難現(xiàn)8月上旬動力煤期貨掀起一波快速上漲行情,但這很大程度上是超跌反彈而非基本面轉勢推動。當前,動力煤市場依然面臨先進產能釋放緩慢、進口煤受限、中下游煤炭庫
8月上旬動力煤期貨掀起一波快速上漲行情,但這很大程度上是超跌反彈而非基本面轉勢推動。當前,動力煤市場依然面臨先進產能釋放緩慢、進口煤受限、中下游煤炭庫存偏高、需求增長乏力等多空交織因素的影響,因此后市動力煤期價將維持區(qū)間振蕩。
現(xiàn)貨煤價漲跌不一
受發(fā)運和銷量雙雙回升、產地煤炭庫存不高等因素提振,近期產地煤價穩(wěn)中有漲。煤礦能夠感受到下游需求好轉,特別是5000大卡左右煤種,加上8月20日起汾渭平原再度迎來煤礦安全生產和環(huán)保雙重督查,動力煤生產及運輸?shù)牟淮_定性都有所增強,煤企和貿易商挺價意愿明顯升溫。
北方港口方面,大型煤炭集團5500大卡動力煤8月份月度長協(xié)價定為615元/噸,這是8月上旬支撐港口煤價快速止跌企穩(wěn)的重要原因。不過,在港口5500大卡煤價回升至620元/噸左右后,后續(xù)上漲動力就顯得不足。截至9月4日,秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨價報620元/噸,與上周同期持平。
日前,大型煤炭集團9月份月度長協(xié)價新鮮出爐,其中5500大卡動力煤較上一月下跌13元/噸至602元/噸。在港口煤價高于月度長協(xié)價、沿海電廠日耗季節(jié)性回落、中下游電煤庫存依然偏高的情況下,港口煤價開始小幅下探。下游需求方看空情緒較濃,但供貨方挺價情緒仍在,所以港口煤價跌幅尚不明顯。
電煤需求增長乏力
下半年我國經濟增長面臨的內外部風險不斷增多。一方面,內需不振,消費和投資增速均持續(xù)低迷;另一方面,中美貿易摩擦將沖擊外需增長前景。雖然政府適度調整了金融去杠桿力度和貨幣政策,但在美聯(lián)儲漸進加息、美元回流本土的背景下,我國不敢貿然進行“大水漫灌”式強刺激。從工業(yè)用電量、鐵路貨運量、社會融資三方面的表現(xiàn)來看,社會融資規(guī)模增速尚未擺脫金融去杠桿帶來的下降趨勢,工業(yè)用電量和鐵路貨運量雖維持正增長,但缺乏亮眼表現(xiàn)。
1-7月,我國全社會用電量38775億千瓦時,累計同比增長9%,增速比上半年縮窄0.43個百分點;工業(yè)和制造業(yè)用電量同比增長,但增速均低于全社會用電量。隨著中美貿易摩擦持續(xù)加劇,國內經濟下行壓力加大,全年全社會用電量增速或難以達到年初預期。在電力總需求放緩的同時,清潔能源發(fā)電的占比仍在繼續(xù)提高,這給予電煤需求增長更大的壓力。雖然動力煤需求短期內不會出現(xiàn)斷崖式下降,但是增速放緩是必然趨勢。
主力多空對峙加劇
8月中旬以來,動力煤期貨主力1901合約大致在590-630元/噸區(qū)間振蕩,總持倉量增幅明顯縮窄,但前5名主力席位的持倉量占比有所增加,顯示主力多空對峙加劇。不過,主力席位的多空持倉量增減互現(xiàn),凈持倉量也順勢變化,多空雙方資金優(yōu)勢均不明顯,因此預計短期內振蕩行情或持續(xù)。
綜上所述,四季度動力煤市場需求不及預期的概率加大,加之中下游煤炭庫存較高,預計動力煤期貨1901合約短期內上下兩難,難以出現(xiàn)趨勢性行情。