興業(yè)太陽能：光伏扶貧項目發(fā)力 中期凈利激增近兩倍

興業(yè)太陽能(00750.HK)8月29日發(fā)布截至2018年6月30日中期業(yè)績，公司期內收入(含補貼)31.06億元人民幣(單位下同)，同比增長4.3%。EBITDA為6.28億元，同比增長23.4%。公司歸母凈利2.28億元，同比增長1.9倍。

營收穩(wěn)定增長 業(yè)務構成更加凝練

興業(yè)太陽能為專業(yè)的可再生能源解決方案提供商及建筑承包商。主要從事設計、制造及安裝幕墻、綠色建筑及太陽能項目，生產和銷售可再生能源貨品。2018年上半年，公司經營穩(wěn)健，各項業(yè)務穩(wěn)中向升的態(tài)勢，業(yè)務結構更加凝練。

太陽能EPC業(yè)務方面，實現(xiàn)收入同比增長16.8%，毛利率增至30.3%，超出市場預期。公司今年上半年完成約320兆瓦的太陽能EPC項目，毛利率較高。毛利率增加乃主要由于材料成本(尤其是太陽能組件)下降。公司已獲得數(shù)項大型扶貧項目及領跑者項目，下半年太陽能EPC業(yè)務前景樂觀。除太陽能EPC之外，公司投資的太陽能電站主要集中在廣東地區(qū)能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。同時，西北地區(qū)的太陽能電站限電并不嚴重，公司在該地區(qū)的太陽能電站已列入第六批及第七批政府補助項目，應收賬款的情況大幅度改善。

建筑幕墻和綠色建筑方面，公司2018年上半年建筑幕墻和綠色建筑業(yè)務收入保持穩(wěn)定，收入約7.86億元。報告期內，中國市場建筑合約收入增長，海外市場收入減少，原因為若干海外在手訂單將集中延至下半年啟動。

貨品銷售方面，傳統(tǒng)材料銷售略有下降，但毛利率由14.8%增長至29.6%。公司正全力探索海外市場(特別是在東南亞及大洋洲區(qū))幕墻材料加工業(yè)務的機會;

新材料方面，ITO導電膜及智能調光產品對中國客戶相對新穎，但市場滲透率現(xiàn)在相對很低，公司的成功營銷策略令銷量不斷增加，收入飆升2400萬元或64.4%，毛利率提高至43.0%，未來有望成為公司新的利潤增長點。

光伏新規(guī)影響甚微 大股東增持看好公司前景

政府早前下發(fā)有關今年光伏發(fā)電事項的通知，暫不安排今年普通光伏電站建設規(guī)模，同時加快光伏發(fā)電電價補貼退坡，新投運電站標桿電價每千瓦時降低0.05元人民幣。光伏新規(guī)主要影響上游制造，行業(yè)扶貧、超跑及領跑項目則不受影響。該公司去年調整策略，加大在扶貧及超跑領跑項目的發(fā)展，因此公司受今年光伏政策調整的影響不大。此外，隨著公司一帶一路倡議的穩(wěn)步推進及綠色建筑業(yè)務在海外積累的影響力及地位，下半年海外業(yè)務有望取得新的突破。

值得注意的是，公司大股東StrongEagleHoldingsLimited鑒于對公司發(fā)展前景的看好，于7月5日在場內以每股平均價2.8港元增持135.9萬股，涉資約380.52萬港元。增持后，其持有股份320,283,750股，最新比例由38.24%升至38.4%。