CFIUS沒向深圳能源的電站收購說“YES” 交易終止或“誤傷”這只美股

:深圳能源集團股份有限公司（下稱深圳能源）8月8日宣布，終止收購美國錫安項目。導(dǎo)致收購失敗的原因是，收購事項未能在約定時間內(nèi)通過美國外資投資審查委員會（下稱CFIUS）審批，無法按原定計劃實施。深圳能源的實控人為深圳國資委。

界面新聞記者查詢股權(quán)關(guān)系發(fā)現(xiàn)，美國錫安項目由RecurrentEnergy持有，該公司背后的實際控制人為阿特斯太陽能有限公司（下稱阿特斯，CSIQ.O），后者于2006年11月份登陸納斯達(dá)克，并于去年12月份宣布私有化。該公司主營光伏電池、組件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，是業(yè)內(nèi)知名的光伏企業(yè)。

2017年9月，深圳能源董事會通過決議，同意公司在美國設(shè)立全資子公司深美能源投資控股有限公司（下稱深美能源），進行對錫安項目的收購。交易方案顯示，錫安項目收購價格達(dá)到2.32億美元。而據(jù)2017年財報數(shù)據(jù)顯示，阿特斯當(dāng)期期末的貨幣資金約5.62億美元。因此，倘若項目順利實施，折合人民幣高達(dá)約15億元的資金回籠，對于阿特斯而言是一筆金額不菲的變現(xiàn)。

值得一提的是，相較于項目公司的凈資產(chǎn)而言，錫安項目的收購價格并未出現(xiàn)溢價。公告披露，錫安項目的三個項目公司Mojave、Cantua、Arabian合計持有位于美國加利福尼亞州的664兆瓦光伏電站。截至2017年一季度末，上述三個項目公司的凈資產(chǎn)分別為0.69億美元、0.59億美元、1.17億美元，合計凈資產(chǎn)約2.45億美元。

事實上，深圳能源與阿特斯之間合作密切。界面新聞記者不完全統(tǒng)計，除美國錫安項目外，2017年3月至12月，阿特斯先后還向深圳能源出售過4家國內(nèi)的光伏項目公司，合計變現(xiàn)約人民幣4億元。

然而，規(guī)模最大的錫安項目的交易失敗，無疑影響了阿特斯的一筆重要收入。

作為與無錫尚德、天合光能等老牌光伏企業(yè)同時期上市的公司，阿特斯憑借穩(wěn)定的組件出貨量在業(yè)界保持著一定的競爭力。但其業(yè)績上的“驚喜”，卻是通過出售光伏電站所帶來的高額利潤。

財報顯示，2017年，阿特斯全年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤約33.90億美元、1億美元，同比分別增長18.83%、52.60%。這其中，一半以上的收入來源為光伏電池、組件的銷售。但報告期內(nèi)，該公司光伏發(fā)電項目的轉(zhuǎn)讓出售為其貢獻(xiàn)了約6.32億美元的收入，也成為不可忽視的營收來源。

近些年來，阿特斯的業(yè)績有所波動，組件生產(chǎn)原材料采購價格走高，導(dǎo)致毛利率降低，影響了業(yè)績的穩(wěn)定性。2015年、2016年，該公司凈利潤持續(xù)下滑。甚至在去年一季度，阿特斯陷入虧損，且前三季度的凈利潤仍舊下降超過50%。

但關(guān)鍵時刻，出售光伏電站成了業(yè)績扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。2017年第四季度，阿特斯取得了單季度毛利2.18億美元的數(shù)據(jù)。其當(dāng)季度凈利潤達(dá)到0.61億美元，同比實現(xiàn)扭虧。而促使其單季度業(yè)績大增的主要原因便是，該公司在當(dāng)季度以2.7億美元的價格出售了分布在日本的13個光伏電站，由此獲得了高額利潤。

今年一季度，阿特斯盈利0.43億美元，較去年同期實現(xiàn)扭虧。這一報告期內(nèi)，阿特斯同樣出售了多個光伏電站，支撐了業(yè)績實現(xiàn)盈利。

針對此次錫安項目的終止，一位不愿具名的阿特斯高管向界面新聞記者透露，錫安項目實則分為兩個部分，一部分電站賣給韓國電力公司Kepco，另一部分則計劃賣給深圳能源。“與Kepco的交易在年前就順利交割了，但與深圳能源的交易進程就格外復(fù)雜，CFIUS的審核實在太慢了。”

該高管表示，雖然交易沒有成功，但公司還將繼續(xù)尋找買方。

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