上海電氣、保利協(xié)鑫終止并購 專家稱與531光伏新政沖擊有關(guān)

:8月3日晚間，A+H上市公司上海電氣和港股公司保利協(xié)鑫先后發(fā)布股權(quán)并購交易進展公告。根據(jù)公告，上海電氣、保利協(xié)鑫能源協(xié)商一致同意，終止此前籌劃的“上海電氣以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買保利協(xié)鑫能源下屬江蘇中能51%股權(quán)”一事。

對于終止這一交易的原因，公告稱，“鑒于標的公司（江蘇中能）規(guī)模體量巨大、標的公司涉及本次交易的資產(chǎn)邊界尚未最終確定、本次交易的交易方案較為復雜，交易雙方至今對相關(guān)合作條款和交易方案未達成完全一致意見。因此，交易雙方認為目前繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組的時機和條件不夠成熟。”

而據(jù)《證券日報》記者了解，盡管交易已經(jīng)終止，但上海電氣、保利協(xié)鑫能源雙方將在光伏行業(yè)繼續(xù)保持緊密合作，特別是光伏電站投資開發(fā)與新能源領(lǐng)域EPC業(yè)務(wù)。

“531新政”

對此次交易有何影響？

對于此次交易的終止，業(yè)界一種觀點認為，其與光伏“531新政”沖擊有關(guān)。

自“531新政”發(fā)布后，A股光伏板塊的波動意味著，市場對“政策突變給行業(yè)造成的短期影響”產(chǎn)生了擔憂。

“531新政”旨在通過加速補貼退坡、規(guī)模限制等手段，短期抑制下游光伏應用端的需求，倒逼光伏制造盡快降本增效，早日實現(xiàn)平價上網(wǎng)。

而這種手段，在倒逼光伏制造通過技術(shù)升級實現(xiàn)降本增效前，首先擠壓的是其利潤空間。由此，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在“531新政”發(fā)布后的兩個月，包括硅料、硅片、電池片、組件等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格，平均降幅都達到了20%左右。

不過，《證券日報》記者了解到，7月份最后一周，國內(nèi)多晶硅報價呈現(xiàn)出自6月份以來的首次企穩(wěn)上漲，其中多晶硅特級致密料價格區(qū)間在8.6萬元/噸-9.8萬元/噸，均價為9.33萬元/噸，周環(huán)比上調(diào)0.21%。

而在8月的第一周，國內(nèi)多晶硅特級致密料價格區(qū)間回升至9.0萬元/噸-9.8萬元/噸，均價9.41萬元/噸，周環(huán)比上漲0.86%。同時，7月份多晶硅片的產(chǎn)銷量也出現(xiàn)回暖，價格也從6月底的2.2元/片至2.3元/片，漲到2.4元/片至2.5元/片。

業(yè)界認為，多晶硅報價企穩(wěn)的原因一方面是下游多晶硅片企業(yè)開工率上周起有所提升，多晶硅料訂單需求逐漸回暖。

另一方面，據(jù)中國有色金屬硅業(yè)分會研報分析，6月份有12家多晶硅企業(yè)選擇檢修或停產(chǎn)，涉及檢修產(chǎn)能達到8.25萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能的27.7%；而進入8月份，國內(nèi)截止目前涉及停產(chǎn)檢修產(chǎn)能達到11.8萬噸，占總產(chǎn)能的40.1%。

也就是說，在價格機制的作用下，高成本產(chǎn)能或者說落后產(chǎn)能正在加速退出，而這使得多晶硅市場供應總體減少，產(chǎn)能集中度正在上升。

而這一切，最為受益的恰是全球最大的光伏多晶硅料供應商——江蘇中能。

不僅在硅料端，業(yè)界分析，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈都存在產(chǎn)能過剩，但這種過剩是結(jié)構(gòu)性過剩，不是絕對過剩，這是光伏產(chǎn)業(yè)充分市場化競爭的結(jié)果，也就是低端、高成本產(chǎn)能一定會過剩，而高端、低成本的產(chǎn)能不會過剩。

在此基礎(chǔ)上，“531新政”后國內(nèi)光伏市場需求下降，但同期國際市場需求上升，業(yè)界判斷，2018年整體下降幅度有限。同時，彭博新能源等多家機構(gòu)預計，2020年以后，全球光伏裝機量或?qū)⒊尸F(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢。因此，長遠來看，此輪光伏產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，反而極為有利于諸如保利協(xié)鑫等光伏龍頭企業(yè)鞏固并提升市場份額。

江蘇中能好在哪？

顯然，光伏業(yè)外對“531新政”的反應過激了，尤其對龍頭而言，挺過此輪短期調(diào)整，遠比2012年時，光伏面臨歐美等貿(mào)易壁壘時簡單得多。