531后時代 光伏寶寶們的諾亞方舟

圣經(jīng)里的諾亞方舟故事家喻戶曉，2008年美國導(dǎo)演艾默里奇獲得靈感改編成了電影《2012》，但是這些傳說的故事真的與我們很遙遠(yuǎn)嗎？

2018年是光伏行業(yè)的重要里程碑，SNEC展會各個光伏大咖們爭相展現(xiàn)自家五花八門的新技術(shù)之時，一紙文件下發(fā)，宣告光伏電站補貼成為了過去式，10GW分布式光伏建設(shè)指標(biāo)根本無法覆蓋本年新增裝機容量。整個光伏行業(yè)市值一時蒸發(fā)百余億，EPC企業(yè)，設(shè)備廠商，一時無從下手，眾多企業(yè)開始迅速縮減產(chǎn)能，縮減人員編制，擬開工項目全部停止。所有人的思路紛紛轉(zhuǎn)向一個關(guān)鍵點——組件原材料降價，果然不負(fù)眾望，組件與原材料價格明顯下跌，但并未如大家預(yù)期的斷崖式崩塌，手里儲備項目的企業(yè)進退兩難，只能觀望。

去年年底開始整個資金市場收縮，所有行業(yè)都遇到了“融資難，成本高”的問題，531是壓折光伏行業(yè)脊背的最后一根稻草，整個光伏行業(yè)資產(chǎn)的流動性驟降，眾多項目持有方無法獲得新增融資資金，導(dǎo)致新增項目無法啟動。而許多有資金的企業(yè)在觀望，認(rèn)為光伏電站資產(chǎn)容易像垃圾股一樣，被牢牢套住，大家只有一個預(yù)期——光伏系統(tǒng)成本下降，而目前一般組件廠的凈利潤已經(jīng)低到3％以下，繼續(xù)下跌價格，只能是關(guān)門。支架供應(yīng)商的利潤也岌岌可危，原材料有色金屬的價格不會因為光伏一個行業(yè)而產(chǎn)生波動。電氣設(shè)備投資成本占比小，繼續(xù)壓縮價格對光伏電站系統(tǒng)的成本也是杯水車薪。

近日，印度730刷爆光伏寶寶們的朋友圈，東南亞的大客戶，也開始征收保障性關(guān)稅，乍一看來，光伏行業(yè)仿佛面臨部分西北地面電站的窘境，“內(nèi)無消納，外無送出，背負(fù)貸款”，貌似稍一不留神，就被洗出光伏行業(yè)。

然而，經(jīng)過與多位老板溝通，綜合各位大咖的經(jīng)驗與規(guī)劃，意識到目前531后時代，才是光伏行業(yè)的主潮流。

從事過光伏行業(yè)的寶寶們，有一個數(shù)據(jù)一定是揮之不去，耳邊徘徊，就是“IRR”，全投資IRR是考量一個電站收益的最基本要素，用大家的行話講就是“算不算的過來賬”。

說到IRR，給大家舉個例子，531后時代，BOS（（Balance of System，除去組件其他成本），基本穩(wěn)定在1．8－2．1元／W區(qū)間，光伏組件根據(jù)品牌會有較大浮動，整個光伏造價成本約3．8－4．2元／W，以江蘇蘇州為例，年最大利用小時數(shù)約1334h（MN與NASA平均值），PR（系統(tǒng)效率）75％，運維成本0．05元／（W＊年），江蘇10KV自用加權(quán)電價約0．85元／KWH，給與業(yè)主八五折電價優(yōu)惠，不考慮任何補貼的可能性，消納比例80％，全投資IRR仍然超過10％，直觀的舉例，1MW光伏電站，總投資400萬元，保守估計最多7年回收全部成本。各個公司的融資議價能力不同，因此都以全投資IRR做參考。優(yōu)質(zhì)項目加上50％－70％的杠桿，可以把項目資本金收益率撬的更高，同時釋放資金壓力。后續(xù)有機會，小編希望和大家一起進一步探討IRR的相關(guān)內(nèi)容。

由此可見，去補貼時代，自發(fā)自用分布式光伏電站仍然是優(yōu)秀的投資標(biāo)的。以上只是保守測算，而且531后的10％的IRR與以往10％的IRR有本質(zhì)區(qū)別，首先是靠補貼度日無異于未斷奶的孩子，目前我國光伏電站的補貼缺口已經(jīng)令人瞠目結(jié)舌，墊付分布式光伏電站補貼的地區(qū)也越來越少，多數(shù)的收入都是應(yīng)收賬款，存在極大的不確定性。

以往的630與1230已成為多數(shù)光伏企業(yè)的噩夢，打亂了公司固有的供應(yīng)鏈體系與工程規(guī)劃，無形之中增加了較多成本，過多的項目為了搶工期，不顧工程質(zhì)量與工程成本，使光伏市場各個產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價格一直處于動蕩狀態(tài)，因此整個項目的收益就像微博的熱搜——每日更新。企業(yè)投資項目的收益不準(zhǔn)確，資本市場對于項目的收益更沒有信心。而531后的項目，已不受政策的波動影響，項目的收益完全依賴于企業(yè)的公司運營體系與項目管理能力，回歸市場化交易。

上面給光伏寶寶們舉了項目直觀收益的例子，而投資項目的意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止表格里的收益和每月進賬的資金，上面講到，“內(nèi)無消納”，需要辯證來看待問題，目前優(yōu)質(zhì)的電站項目資源仍然遍地開花，去補貼后，電站整體收益有所下降，倒逼電站投資市場市場化，打壓的是層層的中介機構(gòu)。自2014年地面地站爆發(fā)式開始，光伏電站市場一直是寡頭獨大狀態(tài)，多數(shù)項目以設(shè)備廠商、總包方的BT，BOT，委托開發(fā)為主，層層交易造成成本增加，一級級的管理失控導(dǎo)致多數(shù)項目存在問題。

531后時代，是資源分散，資本整合的時代，所謂資源分散，是各個渠道方，中介機構(gòu)自己持有項目，不再只做資產(chǎn)的搬運工。產(chǎn)能過剩短期內(nèi)無有效的解決方法，制造企業(yè)投資光伏電站，是目前最佳出路，通過建設(shè)電站消化自身部分產(chǎn)能，創(chuàng)造需求，為上下游提供訂單，消化整個行業(yè)的產(chǎn)能，形成連鎖效應(yīng)，激勵各個企業(yè)同時投資項目，資金短缺的時代，剛需貨物可以做為一般等價物，并網(wǎng)后形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過形成穩(wěn)定現(xiàn)在流實現(xiàn)設(shè)備變現(xiàn)，固定期限產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，不僅是企業(yè)發(fā)展的新鮮血液，也是企業(yè)的經(jīng)營保險后墻；資本整合，是會有體量龐大的資金來支持電站投資的資金來源。經(jīng)過洗禮，光伏行業(yè)進展平穩(wěn)發(fā)展階段，各資本機構(gòu)逐漸對光伏行業(yè)認(rèn)同，提供資金支持。當(dāng)下各個企業(yè)所需要做的僅僅是挺過難關(guān)，等待貨幣寬松政策。

目前接觸各個光伏企業(yè)老板，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前項目有以下態(tài)勢

1、項目裝機容量小

新增越來越多的百KW級電站，體量小，但是收益較高，一般是商業(yè)用電，電價高，由于體量小，消納比例也高，集腋成裘，打包起來變成了一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包，而且也分散了違約風(fēng)險。原來的思路是裝機容量最大化，新增項目思路轉(zhuǎn)變?yōu)橄{比例最優(yōu)化，在消納比例一定的情況下，屋頂面積成了奢侈品，更多企業(yè)也優(yōu)先選擇價格美麗的低效組件。

2、項目成本減小

目前項目收購市場遇冷， 多數(shù)投資企業(yè)選擇自行開發(fā)項目，省去開發(fā)費用，其他設(shè)備費用也因531政策下跌。

3、項目歸屬本地化

將一年所發(fā)生的所有大事件列出來。本地以外的項目較多企業(yè)選擇的戰(zhàn)略性放棄，對于屋頂業(yè)主的選擇比較審慎，在當(dāng)?shù)貙χT多企業(yè)了解較深，降低企業(yè)不交電費的違約風(fēng)險，也能減少運維費用。

4、項目等待配資資金

2018年整個市場資金面緊張，企業(yè)能獲得資金的渠道較窄，融資壓力大，而并網(wǎng)電站的流動性不強，較多項目在等待資金，沒有融資方案落地?zé)o法推進。

沒有資金的支持，單純依靠光伏企業(yè)的自有資金，投資電站會造成較大壓力。銀行系機構(gòu)對于分布式電站一直處于審慎的態(tài)度，較多資金無法按時匹配。后續(xù)企業(yè)投資優(yōu)質(zhì)電站項目，建議搭配融資租賃方式，由專業(yè)電站的租賃公司設(shè)置方案，為光伏項目量身定做，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流。電站金融屬性較強，靠自身的現(xiàn)金流即可覆蓋本息，免去了企業(yè)的資金壓力。通過杠桿把企業(yè)的規(guī)模做大，良性發(fā)展，助力企業(yè)挺過光伏寒冬。

戶樞不蠹流水不腐，唯一不變的就是變化，在光伏行業(yè)危機四伏的2018年，就是開天辟地的新時代，也許許多戰(zhàn)士倒在了黎明前的黑暗里。優(yōu)質(zhì)的電站也許是登上方舟的船票，只不過這次的方舟，散落在我們神州大地的各個角落，引領(lǐng)大家迎來新紀(jì)元，再為中國清潔能源做出貢獻(xiàn)！

作者王明智