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大股東游戲旋轉門,*ST凱迪最終繞暈了誰?
大股東游戲旋轉門,*ST凱迪最終繞暈了誰?2011年,時任凱迪電子(*ST凱迪前身)董事長的陳義龍曾放出豪言,凱迪萬億不是夢。并為凱迪電子勾勒出一套美好的發(fā)展藍圖??傻搅爽F(xiàn)在,公司
2011年,時任凱迪電子(*ST凱迪前身)董事長的陳義龍曾放出豪言,凱迪萬億不是夢。并為凱迪電子勾勒出一套美好的發(fā)展藍圖。
可到了現(xiàn)在,公司利潤大幅虧損,財務問題嚴重;股權凍結,股票連續(xù)24日跌停;員工堵門要賬,導致股東大會不得不搬至酒店;甚至于有客戶在*ST凱迪的辦公室里抄桌子,掄椅子,上演全武行……可以說現(xiàn)在的*ST凱迪可謂是病患纏身,積重難返。
是什么讓一個生物質發(fā)電的龍頭企業(yè)變得如此不堪?
股權激勵,員工血本無歸
*ST凱迪的問題由來已久,可真正引得大家口誅筆伐的恐怕還是員工持股“爆倉”,大股東熟視無睹的問題。
公司于2017年5月23日以信托計劃的方式完成員工持股計劃買入,鎖定期為12個月,上海浦東發(fā)展銀行股份有限寧波分行為優(yōu)先受益人,*ST凱迪為一般受益人。
根據(jù)協(xié)議約定,在鎖定期到期之前一個月內,補倉義務人陽光凱迪新能源集團有限公司須根據(jù)估值履行補倉義務。
2018年4月23日,云南信托來函要求補倉義務人陽光凱迪于2018年4月26日10:30前追加1500萬元增強信托資金。如果不補倉,員工持股計劃作為一般受益人就自動喪失其份額,也就是說員工的錢將被全部罰沒清零。而在浦發(fā)銀行,云南信托提出解決方案的時候,6月14日清晨,*ST凱迪未和浦發(fā)銀行溝通,發(fā)布了員工持股爆倉的公告,至此,員工當初參與計劃投資的1.3億將血本無歸。
而作為最大股東的陽光凱迪,卻對此見死不救。
按理說,1500萬對于一個資產(chǎn)接近40億,賬面上有著10億左右流動資金的企業(yè)來說不算什么大數(shù)目,為什么就在這時候變成了“葛朗臺”了呢?
真沒錢還是假沒錢,賬目背后暗藏玄機
*ST凱迪2017年的年報一直拖到2018年6月29日才出。拖了這么久,肯定是出了問題。
如果不去看2017年年報,僅僅到2017年三季報為止,但就數(shù)據(jù)上來說,*ST凱迪的資產(chǎn)負債率不斷下降,保持在一個相對合理水平之內。可是當2017年年報出來之后,很容易看出端倪。
讓我們先把目光看向它的現(xiàn)金流。
從現(xiàn)金流量表看出,很多資金用在了購買固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上,2015到2017購買固定資產(chǎn)的支出分別為39.1億,22.7億和21.6億,都遠超它的經(jīng)營活動所能帶來的現(xiàn)金流。
既然自己沒有,那就要借錢。*ST凱迪似乎每年都在一個借錢還錢的尷尬中。
*ST凱迪近幾年一直保持著相當大的籌資數(shù)額,近三年*ST凱迪取得的現(xiàn)金額為96.6億,139.3億,81.9億,而用來還債的現(xiàn)金額同樣也高達76.6億,11.5億,93.7億,靠以舊借新的方式來持續(xù)經(jīng)營。
這種方式如果可以給投資者信心,勉強的維持下去??墒且坏┏霈F(xiàn)經(jīng)營問題或是出現(xiàn)無法還款的預期,先不說現(xiàn)金流斷裂無法持續(xù)經(jīng)營,恐怕債主都會踏破公司的門檻。
果不其然,2017年*ST凱迪的利潤虧損遠遠高于于業(yè)內人士13~16億,達到了23億。所以之后我們就看到了股權凍結員工討債的畫面。
空殼企業(yè),或是籌資騙局
那么讓我們把目光放到*ST凱迪的固定投資上來看。
2015年7月,*ST凱迪籌資收購了154家公司,可謂是大張旗鼓??捎忻餮廴丝戳顺鰜?,這154家公司里有120多家屬于*ST凱迪的最大股東—陽光凱迪,陽光凱迪借此獲利16億元。并且更重要一點是這154家公司未必是全都是真實存在的。
這些林業(yè)或是生物質發(fā)電的公司,有的項目一直處于在建狀態(tài),有的全年銷售金額為0元,更有的甚至查不到一個全職的在職員工。
可是*ST凱迪當初籌款時可是明明白白寫著,會用于林業(yè)和發(fā)電項目。可真正投出去的錢屈指可數(shù),不到七分之一。
這就讓人不得不懷疑陽光凱迪和*ST凱迪的關聯(lián)交易之嫌。
這種事發(fā)生不是第一次。早在2010年凱迪電力以2.96億元的高溢價,收購大股東凱迪控股的五家生物質電電廠。截至2012年底,上述五家電廠全部虧損,無一盈利。
但是由于業(yè)績不達標,大股東將對五個電廠全面回購時,忽視了尚未出售總計5000萬的CDM(清潔發(fā)展機制)收益,這意味著將全面劃歸大股東,而上市公司顆粒無收。
對此,時任*ST凱迪董事長的陳義龍表示:“關聯(lián)交易不可避免,關鍵看交易價格是否公允。
2016年末,*ST凱迪剛剛完成定向增發(fā),手里有42億現(xiàn)金,看上去躊躇滿志。而2017年,陽光凱迪旗下的陽光工程等公司占用了*ST凱迪高達34億的資金。
如今股票成了雷,高管也不堪重負相繼離職,成了A股上市公司員工持股全軍覆沒的首例。
縱觀整個事件,*ST凱迪似乎只是一個游戲幌子,頂著上市公司的名頭,搖旗吶喊,許下空頭支票,給投資人和員工畫餅,借此吸引投資。而最終的資金并非用在建設公司,還是流到了大股東的腰包。
*ST凱迪親自葬送了一手的好牌,不僅自己遭難,更把投資它的科榮環(huán)境拖下了水。讓科榮環(huán)境2018年上半年預計盈利1000萬,發(fā)展到虧損4000萬。
*ST凱迪這個樣本,給投資者提了個醒,警惕上市公司大股東之間的關聯(lián)交易,不要成為股東榨取企業(yè)價值下的犧牲品。
作者:安野,生態(tài)資本論主筆。
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