全球經濟復蘇面臨“共振型”回落 原油向上道路基本被“封死”

日前，在新湖期貨舉辦的2018上海原油投資峰會上，弘則研究董事長、首席經濟學家王沛表示，全球經濟復蘇面臨“共振型”回落，今明兩年全球可能會受制于整個經濟的下行周期，而這也是階段內判斷商品價格的基本前提。

“這是資金看待大類資產配置時，做空整個全球宏觀經濟的大周期，至少我們現(xiàn)在來看，這有非常強大的力量或有非常清晰的邏輯。”王沛表示，今年3月份之后，國內商品已經迎來了第一波下跌。

而關于市場頗為關心的中美貿易摩擦，王沛認為，這個走向現(xiàn)在很難說清，未來特朗普政府的政策有諸多不確定 性，但有一點仍然可以確定，就是貿易摩擦問題是長期的，不會在短時間之內平息下來，這對金融市場整體風險偏好是長期壓制的過程，“由于外部環(huán)境在大周期內有非常大的不確定性，對包括出口端在內的整個中國經濟都會產生影響，那么央行有望繼續(xù)投放流動性”。

在這個背景下，解決好國內已經爆發(fā)的信用問題，也是當前面臨的一個狀況。據了解，國內實體經濟在當前拿到的資金成本非常高，而這種資金成本的背后實際上是因為銀行看到各方面的信用風險開始逐漸爆發(fā)。

與此同時，資管新規(guī)細則出臺。“過去國內在通過各種辦法去杠桿，資管新規(guī)則允許銀行、基金再去通過以前的手段即通過通道業(yè)務買一些監(jiān)管去杠桿背景下不能買的金融產品。”在王沛看來，這本質上也是在減緩去杠桿的速度。

“但我認為，現(xiàn)在不會立刻修補多年來沉淀的信用問題，這不是一件立竿見影的事。”王沛認為，未來交易時要考慮以上幾個微妙的狀態(tài)，但同時也應該看到國內經濟韌性非常強，“這也意味著商品可能會走弱，但也不會特別弱”。

他同時也認為，從原油的走勢上來卡，現(xiàn)在是階段性的頂點，接下來可能會進入一個振蕩的環(huán)境。“對原油而言，供應端目前好像已經沒一個能夠順暢并持續(xù)講下去故事，但需求端現(xiàn)在進入了一個比較微妙的周期，我傾向于原油價格在這個位置是頂部了。”他最后表示，“原油向上的道路基本上已經被封死。”